Nous pensons que l’industrie de la construction continuera de s’améliorer au cours du deuxième semestre en raison de l’augmentation de la construction d’immobilisations et de l’entretien stable de l’immobilier. Dans le cadre d’une croissance stable, la politique d’augmentation des immobilisations a été publiée intensivement, les réserves de projets et les sources de financement sont plus abondantes et la charge de travail physique devrait s’accélérer. Il y a des signes de relâchement des politiques des deux côtés de l’offre et de la demande dans l’industrie immobilière, qui devrait être stable au cours de l’année et le point d’inflexion des ventes devrait apparaître au quatrième trimestre; Le segment de l’industrie recommande le bipv avec une taille de marché importante et des possibilités de réduction des coûts.
Points clés à l’appui des notations
De janvier à mai 2022, le rendement global de l’industrie de la construction est bon: de janvier à mai 2022, le rendement global des fondamentaux de l’industrie de la construction est bon. De janvier à avril, le taux de croissance des investissements dans les infrastructures a atteint 8,3%; Au cours de la même période, les investissements immobiliers ont légèrement diminué de 2,7%, tandis que la superficie des maisons nouvellement construites et achevées a diminué d’une année sur l’autre en raison de la base et de l’épidémie. Mais le taux de croissance des commandes nouvellement signées des entreprises centrales de construction est évidemment plus élevé que celui de l’ensemble de l’industrie de la construction.
Ligne principale 1: la construction d’immobilisations est le secteur clé de la croissance stable, et le taux de croissance des investissements devrait dépasser 10% au cours de l’année: l’investissement dans la construction d’immobilisations est une clé importante de la croissance stable. Depuis la fin de 2021, la politique d’investissement dans la construction d’immobilisations a été publiée intensivement.
En 2022, les réserves pour les projets d’infrastructure seront plus abondantes et le rythme de démarrage sera avancé, et les fonds du budget de l’État, les prêts de la Chine et l’autofinancement fourniront également des sources de financement plus adéquates pour les projets d’infrastructure; Une surveillance plus stricte de l’utilisation de la dette spéciale contribuera à accélérer la formation de la charge de travail physique au cours du deuxième semestre. L’atténuation de l’impact de l’épidémie accélérera la reprise de la construction et de la production dans l’industrie de la construction d’immobilisations, et la certitude d’une forte augmentation des performances est forte. On estime que le taux de croissance des investissements dans la construction d’immobilisations devrait atteindre un niveau élevé de 10,8% en 2022, ce qui est le secteur clé de la configuration recommandée à l’heure actuelle.
Ligne principale 2: la politique d’assouplissement immobilier doit encore être renforcée, le point d’inflexion des ventes peut être en retard mais ne sera pas absent:
De janvier à avril 2022, les ventes immobilières étaient en mauvais état et la liquidité des entreprises immobilières était encore tendue. Mais à partir de septembre 2021, le signal de correction de la politique de l’industrie immobilière est évident, et il y a des signes de relâchement de la politique des deux côtés de l’offre et de la demande. De nombreuses provinces et villes ont « mis en œuvre des politiques en raison de la ville», et on s’attend à ce que la politique d’assouplissement continue de croître après que l’impact de l’épidémie s’est dissipé. En 2022, le logement locatif garanti peut également stimuler légèrement l’investissement immobilier. L’immobilier joue un rôle important dans le soutien de l’économie, de sorte qu’il est nécessaire de maintenir le développement stable à long terme de l’industrie immobilière. Nous pensons que l’assouplissement des politiques de l’industrie immobilière au cours du deuxième semestre devrait donner un nouvel élan au développement de l’industrie tout au long de l’année.
Segment: les politiques du bipv sont fréquentes et l’espace de développement est vaste: la consommation d’énergie plus élevée de l’industrie de la construction détermine que le développement de la construction verte est le seul moyen d’atteindre l’objectif du double carbone. En tant que direction importante du développement de la construction verte, le bipv devrait avoir une échelle de marché de plus de 400 milliards de RMB et un espace de réduction des coûts au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, et il est prévu qu’il y aura un espace de développement plus large à l’avenir.
Conseils en matière d’investissement
Dans le cadre de la logique de croissance élevée de la construction d’immobilisations, l’accent est mis sur l’augmentation continue de la proportion de commandes d’immobilisations parmi les principales entreprises centrales de construction China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Attention aux entreprises de décoration architecturale qui ont suffisamment retiré le risque de libération de la dépréciation Suzhou Gold Mantis Construction Decoration Co.Ltd(002081)
Principaux risques liés à la notation
Le soutien du Fonds d’infrastructure n’a pas été aussi fort que prévu, la politique d’assouplissement de l’immobilier n’a pas été aussi forte que prévu et la politique du bipv n’a pas progressé comme prévu.
