Principaux points de vue
Cette semaine, le chiffre d’affaires des maisons neuves et d’occasion est passé de négatif à positif, la baisse d’une année sur l’autre a diminué; Du point de vue de la structure, les maisons neuves et les maisons d’occasion des villes de premier et de deuxième niveaux se sont réchauffées et ont diminué d’une année sur l’autre. Le nombre de nouvelles maisons vendues dans 43 villes cette semaine était de 32 000, en hausse de 0,8% par rapport à l’année précédente (- 3,0%) et en baisse de 46,2% par rapport à l’année précédente (- 49,8%); Parmi eux, le nombre de nouvelles maisons vendues dans 17 grandes et moyennes villes était de 22 000, en hausse de 4,5% par rapport à l’année précédente et en baisse de 43,8% par rapport à l’année précédente; Les taux de croissance annuels des séries de ventes de maisons neuves dans les villes de premier, deuxième et troisième niveaux étaient respectivement de 24,0%, 6,9% et – 21,2% (valeur précédente: 37,9%, – 12,5% et 27,4%), et les taux de croissance annuels étaient respectivement de – 38,8%, – 43,3%, – 51,5% (valeur précédente: – 43,3%, – 50,6%, – 46,6%). Le nombre de logements d’occasion vendus dans 15 villes a été de 14 000, en hausse de 29,0% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 14,6%) et en baisse de 20,5% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 38,6%); Parmi eux, le nombre de logements d’occasion vendus dans 11 grandes et moyennes villes était de 12 000, en hausse de 31,4% par rapport à l’année précédente et en baisse de 18,6% par rapport à l’année précédente; Le nombre de logements d’occasion vendus dans les villes de premier, deuxième et troisième niveaux a augmenté respectivement de 17,8%, 46,9% et – 31,2% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 6,2%, – 16,0%, – 21,5%), et de – 45,6%, – 4,3%, – 25,5% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 57,3%, – 29,6%, – 3,0%).
Par rapport à la semaine dernière, les stocks de maisons neuves et le cycle de désuétude ont tous augmenté. Le nombre d’unités d’inventaire des maisons neuves dans 15 villes était de 1098 million s, en hausse de 2,0% par rapport à l’année précédente, et le cycle de déségradation était de 21,2 mois, en hausse de 0,3 mois par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le nombre de logements neufs en stock dans huit grandes et moyennes villes était de 591000, en hausse de 1,9% par rapport à l’année précédente, et le cycle de déségradation était de 15,9 mois, en hausse de 0,2 mois par rapport à l’année précédente; L’inventaire des maisons neuves dans les villes de première ligne s’élevait à 280000 unités, en hausse de 0,4% par rapport à l’année précédente; le cycle de désintermédiation était de 18,5 mois, en hausse de 0,1 mois par rapport à l’année précédente; le cycle de désintermédiation était de 205000 unités, en baisse de 0,1% par rapport à l’année précédente; le cycle de désintermédiation était de 16,2 mois, en hausse de 0,8 mois par rapport à la semaine précédente; le nombre d’entrepôts de maisons neuves dans les villes de troisième ligne était de 106000 unités, en hausse de 10,4% par rapport à l’année précédente; le cycle de désintermédiation était de 11,3
Le marché foncier dans son ensemble a augmenté par rapport à la baisse de volume de la semaine dernière et le taux de prime foncière a diminué. Le nombre total de terres vendues dans 100 villes était de 329, en baisse de 22,6% par rapport à l’année précédente et de 51,0% par rapport à l’année précédente; La superficie de construction prévue des terrains achevés est de 22,93 millions de mètres carrés, en baisse de 10,8% par rapport à l’année précédente et de 57,9% par rapport à l’année précédente; Le prix total des terres vendues était de 125,4 milliards de RMB, en hausse de 155,7% par rapport à l’année précédente et en baisse de 35,2% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen du terrain vendu est de 5470 yuan / m2, en hausse de 186,7% d’une année sur l’autre et de 60,6% d’une année sur l’autre; Le taux de prime foncière de Baicheng était de 3,13%, en baisse de 14,7% d’une année sur l’autre et de 60,5% d’une année sur l’autre.
L’ampleur de l’émission d’obligations par les sociétés immobilières chinoises a diminué d’une année sur l’autre. L’émission totale d’obligations chinoises dans le secteur immobilier s’est élevée à 7081 milliards de RMB, soit une baisse de 66,1% par rapport à l’année précédente (92,9%) et de 65,3% par rapport à l’année précédente; Le montant total des remboursements s’est élevé à 6546 milliards de RMB, en baisse de 20,6% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 24,7%) et de 31,4% par rapport à l’année précédente; Le montant net du financement est de 535 millions de RMB. L’émission totale d’obligations chinoises par les entreprises chinoises s’est élevée à 7081 milliards de RMB, en baisse de 59,0% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: 170,6%) et de 63,2% par rapport à l’année précédente; Le montant total des remboursements s’est élevé à 3379 milliards de RMB, en baisse de 16,3% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: 16,1%) et de 27,6% par rapport à l’année précédente; Le montant net du financement s’élève à 3 701 millions de RMB. Les entreprises privées n’ont pas émis d’obligations chinoises cette semaine; Le montant total des remboursements s’est élevé à 3167 milliards de RMB, en baisse de 24,7% par rapport à l’année précédente (- 43,6%) et le montant net du financement à 3167 milliards de RMB.
Conseils en matière d’investissement
En mai, les prêts à moyen et à long terme des résidents se sont améliorés d’une année sur l’autre, les prêts RMB ont augmenté de 1,89 billion de RMB, soit 392 milliards de RMB de plus qu’une année sur l’autre. Parmi eux, les prêts à moyen et à long terme des résidents ont augmenté de 104,7 milliards de RMB, ce qui représente une amélioration par rapport au mois d’avril (- 31,4 milliards de RMB). Nous pensons qu’avec la réduction du taux d’intérêt plancher du premier ensemble de prêts immobiliers et du LPR à cinq ans par La Banque centrale en mai, l’assouplissement du crédit subséquent a progressivement diminué. Cette semaine, Shanghai a terminé la première vente centralisée de terres, 36 terres ont été vendues. Dans le cadre de l’appel d’offres, les règles de « présélection pour l’examen et la notation de l’appel d’offres et de l’appel d’offres» sont annulées, tandis que les exigences en matière de fonds réglementaires sont réduites de 130% à 110% du prix d’appel d’offres le plus élevé à l’origine, ce qui permet au cessionnaire de reporter ou de payer le prix de transfert par versements échelonnés et d’établir un canal vert pour l’ En raison de l’impact de l’épidémie et du report des ventes de terres, la première série de ventes de terres à Shanghai a continué à « zéro vente en continu », avec un montant total de 83,5 milliards de RMB, en hausse de 78% par rapport à la troisième série de ventes de terres concentrées l’an dernier, atteignant un nouveau sommet pour les ventes d’un seul lot depuis l’approvisionnement centralisé en terres, avec une surface totale de construction de 4,25 millions de m3; La parcelle 19 a été vendue au prix le plus bas (53%), avec un taux de couverture de 33,3%, inchangé par rapport au troisième cycle de l’année dernière; Le taux de prime moyen global était de 3,5%, soit 0,6 point de pourcentage de plus que celui du troisième lot de terres concentrées l’an dernier; L’entreprise d’acquisition de terrains no 8 est devenue une entreprise d’État centrale, dont China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Dans l’ensemble, la ténacité du marché foncier de base de première ligne reflète le bon soutien de la demande réelle aux fondamentaux et devrait stimuler le rétablissement de la confiance du marché.
Nous pensons qu’avec l’amélioration de la situation en matière de prévention et de contrôle de l’épidémie, les politiques locales d’assouplissement se répandent progressivement sur le marché et nous suggérons de continuer à prêter attention aux possibilités du secteur immobilier. Nous suggérons de prêter attention à quatre lignes principales: 1) Les principales entreprises immobilières des entreprises d’État centrales qui ont été mises en place à l’échelle nationale ont obtenu une augmentation de l’évaluation au cours de la dernière étape, mais bénéficieront encore de l’espace de hausse apporté par le marché bêta: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Longhu Group et China Resources Land; Les principales entreprises publiques centrales régionales et les entreprises privées de haute qualité, mais la qualité des flux de trésorerie et des rapports financiers est bonne: jianfa international, Yuexiu Real Estate, Mei Real Estate, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; Une fois la politique plus claire, il est possible de prêter attention à l’objet d’inversion élastique: Xuhui Holding Group, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) La détermination des revenus actuels est forte et le degré de concentration s’accélère. Entre – temps, les sociétés immobilières liées atténuent le risque de crédit à court terme et inversent élastiquement les secteurs immobiliers du cycle post – immobilier: biguiyuan service, Xuhui Yongsheng service, Poly Property, China Sea Property et New City Yue service.
Conseils sur les risques
Amélioration continue de la réglementation immobilière; Les ventes ont chuté plus que prévu; Le financement a continué de se resserrer.
