Résumé des investissements:
Marché:
L’indice immobilier des actions a (Shenwan Real Estate) a augmenté de 0,17% cette semaine (6,6 – 6,10) (2,38% la semaine dernière) et l’indice immobilier des actions a (Wande all a) a augmenté de 3,01% (3,01% la semaine dernière). L’indice immobilier H – Share, le principal indice immobilier de creener, a augmenté de – 2,32% (0,77% la semaine dernière) et l’indice Hang – Seng a augmenté de 3,43% (1,86% la semaine dernière). La performance des secteurs a et h de l’immobilier cette semaine a été plus faible que celle du grand marché.
Fondamentaux de l’industrie:
Les ventes de maisons neuves ont continué d’être faibles et la reprise des maisons d’occasion a ralenti. D’après les données, la superficie cumulée des ventes de logements commerciaux dans 45 villes (6,1 ~ 6,7) était de – 52,0% d’une année sur l’autre et de – 42,3% d’une année sur l’autre en mai; La superficie des maisons d’occasion vendues dans 16 villes (6,1 ~ 6,9) était de – 28,3% d’une année sur l’autre et de – 21,0% d’une année sur l’autre en mai, dont – 18,6% d’une année sur l’autre dans 8 villes de deuxième rang (6,1 ~ 6,9) et 3,1% d’une année sur l’autre en mai.
Le cycle de désintégration augmente. D’après les données, le cycle de désindustrialisation des logements commerciaux dans 15 villes (jusqu’au 6.11) est de 849 jours, contre 803 jours au cours de la même période le mois dernier.
Le marché foncier reste faible. D’après les données, l’année en cours (jusqu’à 6,12) dans 100 grandes et moyennes villes a enregistré des transactions de construction de terrains de – 38,1% d’une année sur l’autre et de – 36,5% d’une année sur l’autre la semaine dernière; Le taux de prime de transaction foncière de 100 grandes et moyennes villes (6,6 ~ 6,12) était de 7,2% cette semaine et de 3,1% la semaine dernière; Le prix total cumulé des transactions foncières dans 100 grandes et moyennes villes cette année (jusqu’à 6,12) était de – 57,1% d’une année sur l’autre et de – 56,9% d’une année sur l’autre la semaine dernière.
Le financement de la dette intérieure a diminué et le financement de la dette extérieure a continué de baisser. D’après les données, l’échelle d’émission des obligations immobilières nationales (6,1 ~ 6,12) a atteint – 93,7% d’une année sur l’autre et – 3,0% d’une année sur l’autre le mois dernier; L’échelle d’émission des obligations immobilières à l’étranger (6,1 ~ 6,12) a atteint – 85,5% d’une année sur l’autre et – 78,8% d’une année sur l’autre le mois dernier.
Stratégie d’investissement:
Le 10 juin, la Banque centrale a publié un rapport sur les statistiques financières pour le mois de mai. Le solde des prêts à moyen et à long terme des ménages a augmenté de 104,7 milliards de RMB en mai, ce qui s’est amélioré par rapport à l’année précédente, mais a diminué de 337,9 milliards de RMB par rapport à mai de l’année dernière, et la volonté des résidents d’acheter une maison demeure faible. Bien qu’il n’y ait pas eu d’amélioration significative de l’offre et de la demande dans l’industrie à l’heure actuelle, la détermination du Gouvernement à stimuler le marché est claire et nous croyons que la restauration de l’offre et de la demande est en cours. Du côté de la demande, avec la stabilisation de la macro – économie, la mise en œuvre continue de la politique de « croissance stable » et l’introduction continue de la politique d’encouragement du côté de la demande, la demande sera progressivement libérée des villes à haute énergie, ce qui entraînera une stabilisation progressive des ventes. Du côté de l’offre, en ce qui concerne le marché foncier, les gouvernements locaux assoupliront modérément la limite des prix, réduiront les exigences en matière de construction, abaisseront le seuil de vente aux enchères ou libéreront activement des parcelles de haute qualité, laissant aux entreprises immobilières un espace de profit raisonnable. Avec le pic du Service de la dette des entreprises immobilières dans le passé et la mise en œuvre de la politique de sauvetage des entreprises immobilières, les problèmes de financement des entreprises immobilières devraient s’atténuer progressivement. On s’attend également à ce que le marché foncier commence à se redresser de façon stable grâce au soutien des entreprises d’État et à la capacité et à la volonté de réinvestir des entreprises privées.
Sur la base de la tendance à la hausse du marché et de la différenciation globale de l’industrie, la liquidation des entreprises immobilières entraînera une amélioration à long terme du modèle et une réforme du modèle de développement des entreprises immobilières. Nous recommandons continuellement trois grands axes d’investissement:
Ligne principale 1: une entreprise centrale de premier plan avec une capacité nationale et globale de développement, recommandée Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) . Nous croyons que l’avantage de crédit favorisera les principales entreprises centrales à obtenir des avantages sur les marchés des terres et des acquisitions. La capacité continue d’obtenir des terres et de vendre des actions et l’approbation de crédit de haute qualité devraient également saisir l’occasion d’améliorer encore la part de marché lorsque la demande reprendra.
Ligne principale 2: prendre racine dans les régions à haut niveau d’énergie, étendre activement à l’ensemble du pays les chefs de file des entreprises publiques locales de haute qualité, recommander un suivi continu de l’immobilier Yuexiu. Nous pensons que les principales entreprises publiques locales qui cultivent profondément des zones à haut niveau d’énergie ont à la fois la stabilité des performances et la croissance future. À l’heure où les entreprises privées sont confrontées à des orages à grande échelle et perdent leur capacité d’acquérir des terres, les chefs de file locaux des entreprises publiques devraient rattraper leur retard dans le processus de liquidation de l’industrie en raison de la capacité d’expansion de la contre – tendance causée par la stabilité du marché de base et l’avantage financier de l’agriculture profonde dans les régions à haut niveau.
Ligne principale 3: il dispose d’un système d’exploitation de haute qualité, d’un développement stable et d’une propriété mixte et d’entreprises immobilières privées dans le domaine de l’exploitation et des services immobiliers. Il est recommandé de China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) Nous pensons que les entreprises immobilières mixtes et privées, bien qu’elles n’aient pas l’avantage de fond des entreprises centrales et des entreprises d’État, ont survécu et sont devenues des entreprises immobilières de haute qualité de premier plan dans l’industrie immobilière avec des réglementations fréquentes, une concurrence féroce et des orages fréquents, et sont des chefs de file dans l’efficacité opérationnelle, la capacité d’investissement, la qualité des produits et la mise en page stratégique. Ces entreprises immobilières de premier plan ont généralement une capacité de développement global relativement avancée de l’immobilier et sont les leaders du développement de haute qualité de l’industrie.
Conseils sur les risques: risque que la politique industrielle ne soit pas appliquée comme prévu, risque que la rentabilité continue de baisser et risque que les ventes ne soient pas à la hauteur des attentes.
