1. La double pression exercée sur les prix des soumissions et des produits sidérurgiques a entraîné des fluctuations des résultats du premier trimestre.
Au cours des 22 dernières années, le niveau global de la nouvelle capacité installée de Q1 a diminué, et nous pensons que les raisons en sont les suivantes: premièrement, le prix de soumission de l’ensemble de la machine a diminué; Deuxièmement, le prix de l’acier, principale matière première, a augmenté, ce qui a entraîné une baisse de la volonté d’achat et de démarrage de l’ensemble de l’usine, ce qui a eu une incidence sur le niveau de performance de l’industrie.
2. La demande industrielle recule et se contracte, la croissance s’accélère au second semestre
La demande à long terme de l’industrie n’est pas menacée. La compression de la capacité installée de Q1 fait reculer la demande de l’industrie. En même temps, des facteurs saisonniers font que le deuxième semestre de juillet à la fin de novembre est la période de pointe de la demande. À l’heure actuelle, le prix moyen de l’appel d’offres pour l’ensemble de l’usine augmente, de sorte que la demande peut être libérée et la croissance de l’industrie s’accélère au deuxième semestre.
3. L’opérateur en aval dispose d’une marge bénéficiaire suffisante
Si le coût de l’éolienne terrestre tombe à 1700 yuan / kWh et 1400 yuan / kWh, l’IRR est respectivement de 14% et 18%; Si le coût de l’éolienne en mer tombe à 4 000 RMB / kWh, l’IRR atteint également 8%. Du point de vue du taux de rendement interne, les opérateurs en aval disposent déjà d’une marge bénéficiaire suffisante et il est peu probable qu’ils continuent de faire pression sur les prix de l’ensemble de l’usine.
4. L’évolution des prix de l’acier affecte la rentabilité de l’usine de pièces de ventilateur
Selon nos calculs, une augmentation de 10% du prix de l’acier entraînera une baisse d’environ 3,95% de la marge brute des fabricants de fondations de pieux, une baisse d’environ 2,10% de la marge brute des fabricants de roulements, une baisse d’environ 3,86% des fabricants de pièces coulées et une baisse d’environ 5,93% des fabricants de pylônes.
Suggestion d’investissement: après que le prix d’appel d’offres du ventilateur a repris, les fournisseurs d’équipement devraient s’attendre à un rebond du bas. Il est recommandé de prêter attention aux excellentes entreprises d’équipement d’énergie éolienne: Luoyang Xinqianglian Slewing Bearings Co.Ltd(300850) , Jiangsu Rainbow Heavy Industries Co.Ltd(002483)
Indice de risque: le risque de fluctuation des prix des matières premières, le calendrier de construction de l’énergie éolienne n’est pas à la hauteur des attentes, l’analyse comporte des risques de sélectivité et de limitation de l’échantillon, l’augmentation du prix de l’acier a une certaine subjectivité dans la mesure de l’impact sur les composants du ventilateur, et il y a un écart par rapport à la valeur réelle.
