Principaux points d’investissement:
Les revenus de vente des sociétés cotées en bourse de produits de santé ont considérablement augmenté au cours des trois dernières années. Les ventes des sociétés cotées en produits de santé ont augmenté de 14,5% par an en 2019, 2020 et 2021, dont 14,7% en 2021, contre – 2,44% en 2011 – 2018. Sirio Pharma Co.Ltd(300791) Les revenus du secteur des produits de santé ont diminué de 3,43% d’une année sur l’autre au premier trimestre de 2022, en raison de la perturbation de l’épidémie.
Au cours de la période de deux ans allant de 2020 à 2021, le taux de croissance des ventes intérieures de produits de santé a considérablement diminué en fonction de la situation des sociétés cotées; La croissance des ventes à l’étranger a également diminué, mais la logique est différente. En 2021, les ventes de matières premières ont augmenté plus rapidement que celles de produits finis.
Pour les sociétés cotées en bourse de produits de santé, la pression sur les coûts en 2021 est sans précédent. En 2020, le coût des produits de santé a augmenté de 25,65%, soit 28,41 points de pourcentage de plus que le revenu au cours de la même période. En 2021, la pression sur les coûts du secteur s’est accrue. Au cours du premier trimestre de 2022, les coûts sont demeurés élevés, mais la pression s’est légèrement atténuée par rapport à 2021 à mesure que les prix de certaines matières premières se sont assouplis.
Malgré la pression accrue sur les coûts, la marge brute des sociétés cotées en 2021 est passée de la vallée profonde à 58%, soit près du niveau de 2016. L’augmentation de la marge brute est due à l’augmentation directe des prix des produits et à l’expansion positive de la production des sociétés cotées au cours des dernières années.
En 2021, les taux de dépenses du secteur des produits de santé ont encore diminué, ce qui a aidé les sociétés cotées à dégager des bénéfices en période de ralentissement de la croissance des ventes. En 2021, le rendement des actionnaires (Rao) du secteur des produits de santé a considérablement augmenté et les bénéfices du secteur se sont nettement améliorés.
Recommandation d’investissement: au 14 juin 2022, l’évaluation du secteur des produits de santé des actions a était 23,22 fois plus élevée que celle du secteur des produits de santé des actions A. l’évaluation du ratio P / E du secteur est actuellement à un niveau historiquement bas et l’évaluation est attrayante. En 2021, l’indice de Rao du secteur des produits de santé s’est considérablement amélioré, le modèle industriel est en train de mûrir et une évaluation relativement faible est superposée. Nous avons évalué le secteur des produits de santé comme étant « plus fort que le marché » et recommandé Sirio Pharma Co.Ltd(300791) ( Sirio Pharma Co.Ltd(300791) ).
Conseil en matière de risque: une nouvelle faiblesse de la consommation chinoise affectera les ventes sur le marché des produits de santé, ce qui aura un impact plus important sur le marché de détail que d’autres. L’affaiblissement de la demande extérieure entraînera des fluctuations des activités des entreprises axées sur l’exportation; La baisse des coûts n’a pas été aussi importante que prévu et la pression sur les coûts des sociétés cotées en 2022 demeure importante.
