Stratégie d’investissement: il est suggéré que 2022h2 saisisse trois lignes principales: la certitude, la reprise après l’épidémie et la baisse des coûts. Bien que l’industrie 2022h1 soit confrontée à la double pression de la demande et du côté des coûts, les fondamentaux de l’ensemble de l’industrie sont encore en transition sans heurt et le taux de croissance des performances s’est amélioré dans l’ensemble de l’industrie. Après un an et demi de digestion de l’évaluation, l’évaluation actuelle de l’industrie est revenue à un niveau raisonnable. Avec la reprise après l’épidémie de 2022h2 et la baisse des coûts superposés, l’industrie devrait connaître une reprise progressive. Il est suggéré de prêter attention à trois lignes principales: premièrement, la certitude de la Demande: une forte ténacité de la demande, la mise à niveau de haut de gamme et l’amélioration du modèle de concurrence devraient fournir la certitude de la croissance à long terme, et prêter attention à l’alcool haut de gamme, aux produits laitiers et aux condiments composés; Reprise après l’épidémie: les industries qui ont subi des dommages évidents sous l’impact de l’épidémie devraient être réparées, en mettant l’accent sur l’alcool, la bière et la sauce soja sous – haut de gamme et régionaux; Réduction des coûts: la superposition et l’augmentation des prix se sont déroulées sans heurt, en mettant l’accent sur les produits laitiers et les légumes pressés.
Liqueur: attention à court terme à la reprise de la demande, tendance à long terme du cycle de prospérité. L’industrie du 22q1 a connu un franc succès. L’impact de l’épidémie hors saison d’avril à mai était contrôlable dans l’ensemble, mais il y avait encore une différenciation à l’intérieur de la plaque. En 2022h2, la reprise de la demande après l’épidémie, la modération de l’environnement monétaire et la modernisation de certaines régions devraient offrir des possibilités d’investissement. Du point de vue macro – économique, on s’attend à ce qu’après l’amélioration de la situation épidémique, la demande subisse un nouveau cycle de reconstitution, en particulier pour l’alcool régional et l’alcool de masse. Selon les prévisions consensuelles de Wind, le taux de croissance du PIB devrait augmenter au cours du deuxième semestre en raison de l’amélioration de la situation épidémique et de l’ajout de politiques, tandis que l’expérience historique montre qu’il existe une forte corrélation positive entre le taux de croissance du PIB d’un trimestre et le taux de croissance des revenus de l’ Du point de vue de l’environnement monétaire, compte tenu de la forte pression économique au cours de l’année, on s’attend à ce que l’environnement monétaire et de crédit global demeure modéré, ce qui est propice à la vente dynamique d’alcool haut de gamme et d’alcool bas de gamme.
Bière: attention à court terme à la recharge post – épidémique et à la catalyse de l’augmentation des prix, déduction continue à long terme de haut de gamme. Les résultats de 22h1 ont été légèrement sous pression et les prix des tonnes ont continué d’augmenter. En ce qui concerne 2022h2, l’accent sera mis à court terme sur les possibilités d’investissement découlant de la saison de pointe de la recharge après la maladie. Du côté de la demande, la propagation de l’épidémie ou la suppression de scénarios de consommation tels que les repas et les soirées, ce qui a entraîné une pression sur les fondamentaux du premier trimestre, mais nous pensons qu’avec la réduction de la portée de l’épidémie et le rétablissement du revenu par habitant au cours de ce cycle, la confiance des consommateurs s’est également renforcée et que la demande devrait être corrigée davantage, ce qui, en plus de la Coupe du monde, stimulera la consommation, le côté de la demande en haute saison ou connaîtra une amélioration systématique; Du point de vue des coûts, les prix des matières premières et des matériaux d’emballage ont augmenté plus que prévu ou ont érodé une partie de l’effet d’augmentation des prix, mais les entreprises de bière ont verrouillé les prix pour couvrir une partie de la pression sur les coûts.
Assaisonnement: observer les différences de rythme de réanimation à court terme et attendre le point d’inflexion systémique à long terme. La demande globale d’assaisonnement 22h1 a connu une faible reprise et le côté des coûts a continué d’être sous pression, mais le rythme de reprise a été différencié, Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) En ce qui concerne 2022h2, on s’attend à ce que Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) Bien entendu, pour les entreprises de sauce soja comme Haitian, nous suggérons également de prêter attention aux possibilités d’investissement découlant de l’amélioration marginale, c’est – à – dire que la reprise de la demande de restauration après la maladie favorise l’augmentation des revenus et la déstockage des canaux, et que la baisse des coûts élevés favorise L’amélioration de la rentabilité par rapport à l’année précédente.
Produits laitiers: la certitude des résultats à court terme est évidente et l’accent est mis à long terme sur l’amélioration des bénéfices. La rigidité de la demande de l’industrie 22h1 est évidente, les revenus continuent de croître régulièrement, le point d’inflexion à court terme du prix du lait cru a été atteint, la baisse des coûts & la concurrence ralentit pour promouvoir l’amélioration des bénéfices. En ce qui concerne 2022h2, la certitude des produits laitiers demeure importante dans les aliments et les boissons. D’une part, on s’attend à ce que la demande de produits laitiers en Chine continue d’être forte après l’épidémie, d’autre part, on s’attend à ce que la relation entre l’offre et la demande de lait brut passe d’un équilibre serré à un assouplissement serré. Le prix du lait brut a connu un point d’inflexion à la baisse, et la concurrence superposée continue de ralentir, ce
Proposition d’investissement: en ce qui concerne le deuxième semestre de 2022, nous pensons que l’industrie est entrée dans une phase de reprise progressive et une période d’opportunité stratégique à long terme. Il est recommandé de se concentrer sur trois lignes principales d’investissement: la certitude de la demande, la reprise après l’épidémie et la baisse des coûts, l’alcool ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) ), les produits de masse ( Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) , Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) , Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ).
Indice de risque: l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes; La reprise de la demande n’a pas été aussi rapide que prévu; Les prix de revient ont augmenté plus que prévu.
