Principaux points d’investissement
Données portuaires au début de juin
Total: débit de fret dans les principaux ports côtiers: 7,2% d’une année sur l’autre, dont 8,9% pour le commerce extérieur
Au début du mois de juin, le débit de fret dans les principaux ports côtiers était de – 7,2% d’une année sur l’autre; Le débit du commerce extérieur était de – 8,9% d’une année sur l’autre, soit 11,5 PCT de moins que celui de + 2,6% d’une année sur l’autre à la fin de mai.
Conteneurs: le débit de conteneurs dans les huit principaux ports pivots est de + 2,7% d’une année sur l’autre
Au début du mois de juin, le débit de conteneurs dans les huit principaux ports pivots a augmenté de + 2,7% par rapport à l’année précédente (+ 8,5%). Parmi eux, le débit des conteneurs du commerce extérieur était de + 7,7% (valeur précédente + 13,0%) et celui des conteneurs du commerce intérieur de – 11,6% (valeur précédente – 6,3%). Au début du mois de juin, les vacances du bateau dragon et le brouillard épais dans de nombreux ports autour de la mer de Bohai et du delta du fleuve Yangtze ont eu un impact sur la production portuaire au cours de la période de dix jours, mais le port de Shanghai a atteint 118000 TEU par jour en raison du brouillard épais continu pendant plusieurs jours, ce qui a accéléré la reprise.
Débit des principaux types de marchandises et stocks portuaires
Pétrole brut: débit de – 31,3% par rapport à l’année précédente (+ 13,8%); En termes de dépôts portuaires, l’année précédente a été de – 4,9% (contre – 4,4%). Minerai de fer: débit + 4,7% d’une année sur l’autre (valeur précédente – 7,2%); En ce qui concerne les dépôts portuaires, le 10 juin, les dépôts de minerai de fer dans les ports ont atteint 128 millions de tonnes, en hausse de 6,3% par rapport à la même période l’an dernier. Charbon: en termes de débit, le port de Qinhuangdao + le port de Shenhua Huanghua + 2,9% d’une année sur l’autre (valeur précédente – 2,1%); En ce qui concerne les dépôts portuaires, selon le calibre du port de Qinhuangdao + Shenhua Huanghua, la valeur annuelle était de – 6,4% (valeur précédente – 0,9%).
L’ajustement de la politique tarifaire n’a eu qu’un effet neutre sur le port et a continué d’accorder une attention particulière à l’ajustement des taux de manutention des conteneurs.
L’effet de l’ajustement de la politique de tarification sur le port est neutre: le 2 mars, l’avis de la Commission nationale du développement et de la réforme du Ministère des transports sur la réduction et la consolidation des redevances portuaires et d’autres questions connexes a ajusté deux méthodes de tarification portuaire: 1) Annuler le prix gouvernemental de la sécurité et de la prime des installations portuaires et le remplacer par le prix d’ajustement du marché, qui est inclus dans la redevance forfaitaire pour l’exploitation portuaire en tant que sous – élément, et cette redevance ne doit pas être supérieure à la norme de tarification originale et ne doit pas être réduite ou annulée; Ajustement classifié de la structure de facturation des frais de pilotage (transfert d’amarrage) et mise en œuvre d’un ajustement des prix proportionnel différent. La réduction directionnelle des frais n’est pas liée aux recettes portuaires.
Continuer à prêter attention au rajustement des taux de manutention des conteneurs: le 1er décembre de l’année dernière, Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) Le 3 décembre de l’année dernière, Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) Le 8 décembre de l’année dernière, Guangzhou Port Company Limited(601228) Le 9 février, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct a annoncé que les frais de manutention des conteneurs lourds de 40 pieds et de 20 pieds pour le commerce extérieur ont été augmentés respectivement d’environ 14% et 12%.
Mesure de sensibilité: on s’attend à ce que l’ajustement des prix entraîne une augmentation des revenus, mais il n’y a pas de coût marginal. Nous supposons que le prix du Service intégré de conteneurs de chaque port augmente de 10% et que le taux global d’imposition du revenu augmente de 25%.
Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : en 2021, le chiffre d’affaires des conteneurs s’élevait à 14 906 milliards de RMB, avec un bénéfice net total de 14 682 milliards de RMB pour la société mère. Si le prix global augmente de 10% (correspondant à une augmentation de 10% du chiffre d’affaires des conteneurs), L’élasticité statique des bénéfices est d’environ 8%;
Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) en 2021, les revenus liés aux conteneurs se sont élevés à 6748 milliards de RMB, avec un bénéfice net total de 4332 milliards de RMB pour la société mère. Si le prix global a augmenté de 10% (correspondant à une augmentation de 10% du chiffre d’affaires des conteneurs), l’élasticité statique des bénéfices est d’environ 12%;
En 2021, le chiffre d’affaires de qqqct (51% des actions) responsable des activités de conteneurs s’élevait à 4189 milliards de RMB, Le bénéfice net total de la société mère s’élevait à 3964 milliards de RMB, et le prix des conteneurs augmenterait de 10% (le chiffre d’affaires de qqct (51% des actions) et l’élasticité statique des bénéfices serait d’environ 8%.
Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) , Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) , Guangzhou Port Company Limited(601228) , Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct l’ajustement des frais de chargement et de déchargement est l’ajustement du prix annoncé, mais il faut noter que le
Données portuaires mensuelles les plus récentes
(1) Mai surveillance ciblée des marchandises dans les ports côtiers: débit annuel + 0,3% (valeur précédente – 1,4%)
Conteneurs: en mai, le débit de conteneurs dans les huit principaux ports pivots a augmenté de + 4,1% d’une année sur l’autre, le débit de conteneurs du commerce extérieur a augmenté de + 7,4% d’une année sur l’autre (valeur précédente + 1,9%) et le taux de croissance a augmenté de 5,5%.
Débit des principaux types de marchandises
Pétrole brut: débit en mai + 11,7% (valeur précédente + 1,8%); Minerai de fer: débit en mai + 2,2% (valeur précédente + 2,2%); Charbon: en termes de débit, mai par rapport à l’année précédente – 3,4% (valeur précédente + 1,8%) (l’Association portuaire se concentre sur la surveillance des calibres portuaires).
Principaux ports côtiers
En avril, le débit de fret des principaux ports côtiers de la province de Liaoning a augmenté rapidement, Jinzhou Port Co.Ltd(600190) Beibu Gulf Port Co.Ltd(000582) , Tianjin Port Co.Ltd(600717)
En avril, le débit de marchandises dans la région du Guangxi a augmenté d’une année sur l’autre, Beibu Gulf Port Co.Ltd(000582) a augmenté de 15,3% d’une année sur l’autre au cours du mois en cours, Tianjin Port Co.Ltd(600717)
Port clé: avril Qingdao Port International Co.Ltd(601298) ( Qingdao Port International Co.Ltd(601298)
Dernier indice des taux de fret maritime
Baltic Dry Bulk index (BDI): le 13 juin, l’indice BDI était de 2260 points, en baisse de 14,2% par rapport au 1er juin et de 8,9% par rapport à l’année précédente.
Indice du transport du pétrole brut (bdti): le 13 juin, l’indice bdti était de 1132 points, en hausse de 2,5% par rapport au 1er juin et de 94,8% par rapport à l’année précédente.
Shanghai Export Container Tariff index (scfi): le 10 juin, l’indice scfi était de 4 233 points, en hausse de 0,60% par rapport au 2 juin et de 17,2% par rapport à l’année précédente.
Indice des prix des conteneurs à l’exportation de la Chine (IPCC): le 10 juin, l’IPCC était de 3 230 points, en hausse de 1,35% par rapport au 2 juin et de 36,1% par rapport à l’année précédente.
Conseils en matière d’investissement
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) : vérification étape par étape de la logique du vecteur volume – prix. Le bénéfice de l’expansion des routes a entraîné la croissance des activités de conteneurs et la libération de la nouvelle capacité de vrac liquide dans le port de dongjiakou a entraîné la croissance du débit de vrac liquide, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) En ce qui concerne les tarifs, le 28 janvier, 51% des capitaux propres du Groupe Qingdao Port International Co.Ltd(601298) ont été transférés gratuitement au Groupe portuaire de la province de Shandong pour compléter l’enregistrement du changement industriel et commercial. Par conséquent, le Contrôleur effectif du Groupe Qingdao Port International Co.Ltd(601298) La logique du volume et du prix a été vérifiée étape par étape, le bénéfice net de la société 22q1 à la société mère s’élevait à 1142 milliard de RMB, en hausse de 4,75% d’une année sur l’autre. Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : sous – estimé leader, bénéficiant de l’avantage de localisation, continuer à être optimiste sur la croissance de l’industrie portuaire principale de l’entreprise. Bénéficiant d’une promotion stable de plusieurs lignes d’affaires, le bénéfice net de la société 22q1 à la société mère s’est élevé à 5494 milliards de RMB, en hausse de 86,04% d’une année sur l’autre. En outre, l’exploitation du capital s’est accélérée et la coordination multipartite a permis à la société de planifier la cotation de la filiale Holding Jinjiang Shipping et l’investissement stratégique de 372 millions d’actions de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Selon le Ministère des communications, le débit quotidien moyen de conteneurs du port de Shanghai en mai était de 110000 EVP, en hausse de 7% par rapport à avril, et le débit quotidien moyen a encore augmenté pour atteindre 118000 EVP au début du mois de juin, ce qui a montré une tendance à la reprise accélérée.
Indice de risque: fluctuation de la situation politique et économique internationale; L’intensification de la concurrence industrielle; L’épidémie de covid – 19 à l’étranger continue de s’aggraver.
