Au cours du deuxième semestre de l’année, la demande extérieure de la Chine devrait continuer à se redresser et il est nécessaire de prêter une attention particulière aux fluctuations du marché mondial des produits chimiques causées par le conflit russo – ukrainien. Et la dimension à moyen et à long terme, la mise à niveau industrielle et l’amélioration de la concentration dans un contexte neutre en carbone seront le thème principal du développement industriel au cours des prochaines années. Nous maintenons une forte Cote de l’industrie par rapport aux grandes villes, en particulier pour les grandes entreprises agrochimiques et d’excellente intégration à ce stade.
Points clés à l’appui des notations
Au cours du premier semestre de 2022, les prix mondiaux des produits de base ont fortement augmenté en raison du conflit russo – ukrainien. L’indice PPI de China Chemical Industry a atteint un niveau élevé. Au 27 mai 2022, 71% des produits chimiques faisant l’objet d’un suivi clé avaient un prix moyen plus élevé en 2022 qu’en 2021. Les sous – industries du pétrole et du gaz en amont, de l’agrochimie et d’autres industries étaient dans un cycle de boom élevé.
Du côté de la demande, on s’attend à ce que la demande dans les secteurs de l’automobile, de l’immobilier et des appareils ménagers continue de se redresser après l’épidémie en Chine, en particulier en ce qui concerne les politiques visant à stabiliser la croissance. Dans le domaine de l’agriculture, les prix mondiaux Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) En ce qui concerne les exportations, les prix élevés de l’énergie à l’étranger, en particulier en Europe, sont favorables à l’exportation de certains produits chimiques chinois. Après la mise en service successive de projets pétrochimiques privés chinois et d’autres projets, China Petroleum & Chemical Corporation(600028) D’autre part, l’autonomie des matériaux clés dans les domaines des semi – conducteurs, des nouvelles sources d’énergie, de l’aérospatiale, de l’industrie militaire et d’autres domaines devient de plus en plus critique, de sorte que d’excellentes entreprises dans des domaines connexes ont de bonnes chances de développement.
Du côté de l’offre, après l’épidémie, le montant des investissements en immobilisations de chaque sous – industrie chimique a connu un rebond de fond et a commencé à baisser après avoir atteint un sommet extrêmement élevé au premier trimestre de 2021. Entre janvier et avril 2022 et janvier et avril 2019, l’industrie des matières premières chimiques et des produits chimiques, l’industrie des fibres chimiques et l’industrie des plastiques et des produits en caoutchouc ont augmenté respectivement de 22,2%, 31,2% et 13,3%. Du point de vue des sociétés cotées, l’expansion de la production se concentre principalement sur les principales entreprises de l’industrie.
Du côté des coûts, nous pensons que le prix du pétrole brut oscillera à un niveau élevé de 100 à 120 USD / baril au cours du deuxième semestre de 2022, mais nous devons également nous méfier de l’impact inattendu de facteurs tels que le rebond de l’épidémie et le conflit russo – ukrainien sur le prix du pétrole. On s’attend à ce que les prix des produits chimiques de suivi demeurent élevés, mais la transmission des coûts et la rentabilité des différentes sous – industries se différencient.
Conseils en matière d’investissement
Au 13 juin, le ratio P / e actuel de SW Chemical (TTM excluding negative) se situait au niveau historique de 17,2% et le ratio P / E (mrq excluding negative) au niveau historique de 50,4%. Avec la reprise de la demande extérieure de la Chine, la stabilité de la croissance et d’autres forces politiques, la tendance générale de l’industrie est bonne. Nous maintenons la cote de l’industrie par rapport aux grandes villes. La sélection des sous – industries met l’accent sur l’intégration des principales entreprises et des paysages élevés. Il est recommandé de se concentrer sur les pistes d’investissement suivantes:
Le prix mondial Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Au cours des dernières années, l’industrie chinoise des engrais chimiques a continué de réduire sa capacité de production, et les principales entreprises dotées d’une chaîne industrielle complète devraient maintenir des bénéfices plus élevés pendant une longue période. Recommandé Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , attention Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) , Qingdao East Steel Tower Stock Co.Ltd(002545) , Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) , etc. D’autre part, il est optimiste que les prix du glyphosate, du glyphosate d’ammonium et d’autres produits continuent d’être élevés sous le boom actuel des pesticides, et que les politiques connexes de suivi sur les OGM peuvent apporter un catalyseur, et il est recommandé de Lier Chemical Co.Ltd(002258)
Les matières premières fluctuent considérablement et les principales entreprises de l’industrie intégrée sont optimistes. D’une part, dans le contexte de la mise à niveau industrielle et de l’amélioration de la concentration dans un contexte neutre en carbone, les principales entreprises ont une forte capacité anti – risque et des avantages évidents. D’autre part, les prix élevés de l’énergie à l’étranger sont favorables à l’exportation de produits chimiques et la compétitivité mondiale des principales entreprises devrait continuer d’augmenter. Il est recommandé de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Zhejiang Nhu Company Ltd(002001)
La pénurie de semi – conducteurs et de nouveaux matériaux énergétiques n’a pas changé dans le contexte de la substitution domestique. On s’attend à ce que la production et les ventes de certaines entreprises de matériaux continuent de croître à un rythme élevé à mesure que la nouvelle capacité de production sera progressivement mise en service en 2022 et au – delà. Recommandation: Valiant Co.Ltd(002643) , Crystal Clear Electronic Material Co.Ltd(300655) , Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) , Sunresin New Materials Co.Ltd Xi’An(300487) , Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) , Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) , National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) , Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) , etc. En outre, dans le cadre de la « croissance stable », on s’attend à ce que l’infrastructure continue de croître, ce qui profitera à certaines entreprises de matériaux de construction. Recommandation: Sobute New Materials Co.Ltd(603916) , Zhejiang Huangma Technology Co.Ltd(603181) , Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699)
Principaux risques liés à la notation
Risque de baisse des prix du pétrole; Les risques liés aux changements de politique environnementale; L’économie a connu des fluctuations anormales et l’épidémie en Chine a duré plus longtemps que prévu.
