Le secteur de la construction a bénéficié d’une croissance régulière des infrastructures depuis le début de l’année, ce qui a donné de meilleurs résultats que le marché. Début 2022 à la fin du mois de mai, l’indice de décoration architecturale de Shenwan a chuté de 2,3%, devançant l’indice Shanghai – Shenzhen 300 d’environ 14,86%. Parmi eux, l’industrie de la construction de logements a augmenté de 16,5% et l’infrastructure de 1,2%. Vue horizontale: le PE de l’industrie de la décoration architecturale est 10,9 fois plus élevé que celui de l’industrie Shenwan. Vue longitudinale: Cette année a connu une période de redressement de l’évaluation, mais elle est toujours à un niveau historiquement bas.
Les signaux politiques sont clairs, les fonds sont abondants et les projets sont suffisants. 2022 devrait devenir une grande année de construction d’immobilisations. L’économie continue de subir des pressions à court terme et, en tant que clé d’une croissance stable, la construction d’infrastructures reprendra au cours du deuxième semestre. Du point de vue des politiques, le Gouvernement central a décidé de renforcer globalement la construction d’infrastructures; Du côté du capital, la nouvelle ligne spéciale d’obligations des administrations locales s’élève à 3,65 billions de yuans cette année. Afin de stabiliser le marché macro – économique, la ligne spéciale d’obligations est émise tôt, le rythme d’émission est serré et l’allocation et l’utilisation sont rapides; Du point de vue du projet, les huit principales entreprises centrales de construction, qui constituent la principale force de construction d’immobilisations, ont enregistré une augmentation annuelle de 27,55% des nouvelles commandes signées au premier trimestre, ce qui a permis d’assurer leurs activités.
Au cours de l’année de la réforme et de la fermeture des entreprises publiques, l’accent a été mis sur l’amélioration de la valeur des entreprises publiques centrales de construction. Le Gouvernement encourage les entreprises d’État à approfondir la réforme et, dans l’environnement économique actuel, il devrait stimuler le développement économique. L’orientation de la réforme des entreprises publiques centrales de construction est la suivante: premièrement, renforcer les incitations et stimuler la vie intérieure; Deuxièmement, l’intégration interbancaire, l’optimisation des actifs, l’amélioration de la compétitivité du marché; Troisièmement, transformer les nouveaux investissements dans l’énergie et procéder à une réévaluation; Quatrièmement, mettre en place des activités à faible intensité de carbone et ouvrir un espace de croissance à long terme. Au cours des dernières années, le taux de profit brut, le taux de profit net, le taux des frais de gestion, le taux des frais de vente et la capacité de remboursement des entreprises publiques centrales de construction se sont améliorés, ce qui a permis d’améliorer considérablement l’efficacité opérationnelle.
La concentration de l’industrie s’est améliorée et les principales entreprises publiques de construction ont été fermement encouragées. À partir de 2019, le degré de concentration a augmenté de façon significative, les entreprises d’État centrales de construction de la tête de ligne de la Chine ont une position stable et une bonne tendance au développement, jouant un rôle de premier plan. En tant qu’industrie à forte intensité de capital, la part des fonds en aval est élevée. Les entreprises d’État centrales peuvent obtenir des avantages concurrentiels et améliorer continuellement la part de marché en raison de leurs avantages en termes de marque, de coûts de financement, de capacité de gestion des opérations, de force technique et de capacité de contrôle des risques. Les grandes entreprises centrales de construction continueront d’accepter des commandes de projets à grande échelle dans le cadre de ce cycle de croissance stable, qui est la principale force des grands projets d’infrastructure nationaux.
Idées de sélection d’actions dans l’industrie de la construction en 2022: entreprises centrales et publiques dont les performances sont stables et sous – évaluées. Attention recommandée: China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ( China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) ), Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) ( Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) ), Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) ( Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) ), Shanghai Construction Group Co.Ltd(600170) ( Shanghai Construction Group Co.Ltd(600170) ), Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) ( Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) ), Shanghai Tunnel Engineering Co.Ltd(600820) ( Shanghai Tunnel Engineering Co.Ltd(600820) ).
Conseils sur les risques: risque de baisse macroéconomique, risque d’investissement dans la construction d’immobilisations inférieur aux prévisions, risque de changement de politique immobilière.
