Par rapport aux chefs de file de l’industrie des spiritueux à l’étranger, les chefs de file de l’industrie chinoise des spiritueux ont une capitalisation boursière et une rentabilité nettement plus élevées, principalement en raison du modèle d’entreprise unique de l’industrie des spiritueux et des barrières plus profondes à la marque. En outre, la croissance des chefs de file des spiritueux à l’étranger est relativement lente, tandis que les chefs de file des spiritueux en sont encore au stade de la croissance et que l’échelle des revenus a encore beaucoup à améliorer. Maotai, le leader de l’alcool, a également montré une croissance et une rentabilité plus fortes que Hermes, le leader du luxe, de sorte qu’il est plus favorisé par le marché des capitaux.
Comparaison entre les principales marques chinoises et étrangères de spiritueux: les principales marques chinoises de spiritueux ont connu une croissance rapide, ce qui contraste fortement avec les spiritueux étrangers.
La valeur marchande des principaux alcools chinois est relativement élevée. À la fin du mois de mai 2022, Maotai avait une capitalisation boursière de 2,2 billions de RMB, soit plus que Diageo, PolyOne et baifumin réunis, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 613,1 milliards de RMB, Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) 306,6 milliards de RMB étaient comparables à ceux de PolyOne, Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568)
La marge brute d’alcool est supérieure à celle des spiritueux étrangers et augmente d’année en année. En 2021, la marge bénéficiaire brute de Maotai était de 91,62%, Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) 85,7%, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 75,4%, 6 Tieling Newcity Investment Holding (Group) Limited(000809)
Le taux de dépenses des chefs de file chinois de l’alcool a diminué, tandis que celui des chefs de file étrangers de l’alcool a augmenté. En 2021, le taux de redevance de Maotai, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809)
L’évaluation des principaux alcools chinois est plus élevée. Au cours de la dernière décennie, la valeur totale de PE des principales liqueurs chinoises a augmenté à un rythme élevé, certains doublant, bien au – delà de la croissance des spiritueux étrangers.
Maotai vs Hermes: Les liqueurs haut de gamme ont des attributs de luxe tels que les cercles, les cadeaux, les collections, etc. par conséquent, nous avons également étudié Hermes, la société leader dans les produits de luxe comme extension. Maotai et Hermes ont tous deux des avantages et une rareté différenciés dans leurs domaines respectifs, présentant les caractéristiques d’un prix élevé et d’une offre insuffisante. Maotai a une capacité de croissance et de rentabilité relativement plus forte.
Le chiffre d’affaires et la marge bénéficiaire nette de Maotai sont plus élevés que ceux d’Hermes, et la marge bénéficiaire nette d’Hermes a une meilleure tendance à la hausse. Le taux de croissance composé du chiffre d’affaires d’exploitation de Maotai au cours des dix dernières années est de 16,7%, Hermes est de 11,1%; La marge bénéficiaire nette de Maotai est restée d’environ 50%. Les produits de luxe ont une forte capacité de tarification, bénéficiant d’une forte augmentation des revenus et d’une marge brute plus élevée, la marge nette d’Hermes en 2021 a augmenté de 5,54 PCT à 27,22% d’une année sur l’autre.
Maotai a un rendement légèrement supérieur de l’actif net. En 2021, le Rao de Maotai était de 30,56%, comparativement à 29,15% pour Hermes. Maotai a un roi plus élevé.
L’évaluation de Maotai PE s’est rapidement améliorée et a été favorisée par le marché des capitaux. En 2021, Maotai PE a été évalué à 51,36, soit environ 2,5 fois Hermes. La capacité de croissance de Maotai au cours des cinq prochaines années est encore prévisible et le niveau d’évaluation devrait maintenir son avantage sur Hermes.
Conseils sur les risques: le ralentissement économique a une incidence sur la demande d’alcool haut de gamme, les risques liés aux politiques, les risques récurrents d’éclosion de covid – 19, les risques liés à la salubrité des aliments, les risques liés à l’insuffisance des échantillons de données d’enquête sur les canaux et à l’incapacité de refléter l’état général, et les risques liés à l’utilisation tardive des données d’information.
