Les premiers fonds Reit approchent de l'examen annuel.
Le 21 juin, les FPI d'infrastructure de la Chine célébreront le premier anniversaire de l'inscription sur la liste. Récemment, de nombreuses sociétés de fonds ont également annoncé l'annonce de la levée des restrictions à la vente de leurs parts de produits FPI. Les 9 FPI d'infrastructure du premier lot seront bientôt libérés et mis en circulation sur le marché.
Étant donné que la valeur marchande de la levée de l'interdiction est relativement élevée et qu'elle représente une proportion relativement élevée de l'échelle d'émission, le marché est préoccupé par la question de savoir si elle aura un impact important sur le marché secondaire. Les sociétés de fonds ont déclaré que la libération de la part de marché contribuerait à promouvoir l'activité commerciale et la liquidité du marché des FPI sur le marché secondaire, et que les investisseurs ayant des besoins d'allocation à long terme continueraient de détenir une intention relativement forte, ou qu'elle fournirait un soutien solide à la stabilité des prix sur le marché secondaire.
Les neuf premières actions restreintes de FPI cotées en bourse sont sur le point d'être libérées et mises en circulation sur le marché.
Au moment de l'émission des FPI, la part totale des FPI est divisée en trois parties, qui sont respectivement destinées aux investisseurs de placement stratégique, aux investisseurs hors ligne et aux investisseurs publics. Les investisseurs de placement stratégique comprennent les actionnaires initiaux et leurs parties liées, dont la période de restriction est de cinq ans pour les actionnaires initiaux, de trois ans pour les parties liées des actionnaires initiaux et d'un an pour les autres investisseurs de placement stratégique.
Si l'on prend comme référence le prix de clôture des neuf FPI le 13 juin, l'échelle totale de levée de l'interdiction s'élève à 11 253 milliards de RMB, soit 31,35% de la valeur marchande totale des neuf FPI publics. Plus précisément, l'ampleur de la levée de l'interdiction de la FPI de ciclopoulos est relativement grande, soit environ 3 805 milliards de RMB, et 52% de la part du Fonds sera levée, soit 780 millions d'actions, ce qui en fait le Fonds le plus important. Deuxièmement, il y a 40% et 35,33% de latérite Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) Reit et Huaan Zhangjiang Guangda Reit. Après la levée de l'interdiction, la part de circulation de ces trois fonds est de 80%. Cependant, la proportion de l'échelle de levée de l'interdiction de la Reit industrielle d'Avic Shougang Green Energy Reit et de la Reit industrielle de Dongwu su Park est relativement faible, soit 20%, et la Reit industrielle de Zhejiang Shang Shanghai Hangzhou Yong n'est que de 15,33%.
En outre, la période de levée de l'interdiction approche, le marché des FPI a récemment affiché une performance relativement faible et l'activité des échanges a diminué. Au cours du mois qui s'est écoulé depuis la publication du présent document, le volume quotidien moyen des échanges de 12 Fonds Reit n'était que de 300 millions d'exemplaires, le volume quotidien moyen des échanges n'était que de 168 millions de RMB, et même le volume quotidien des échanges de certains fonds n'était que de 1 million de RMB. Par conséquent, l'accent est mis sur la question de savoir si la levée à grande échelle de l'interdiction aura un impact sur le marché secondaire.
Dans l'ensemble, la valeur marchande de la levée de l'interdiction et la proportion par rapport à l'échelle d'émission sont relativement élevées, a déclaré Hua'an Fund. Par exemple, la circulation centralisée à court terme des actions restreintes sur le marché peut avoir un certain impact sur le marché secondaire. Les investisseurs doivent se concentrer sur les risques de transaction connexes et considérer rationnellement la valeur à long terme des investissements dans les FPI. L'entreprise a procédé à un tri et à des statistiques sur les parts de libération pertinentes et a pleinement divulgué l'échelle de libération des produits, la situation des investisseurs stratégiques et d'autres contenus pertinents. Conformément aux exigences pertinentes, les gestionnaires de suivi surveilleront de près la situation pertinente des grands investisseurs institutionnels, suivront en temps opportun l'intention d'achat et de vente de gros montants au cours de la négociation et feront une divulgation appropriée de l'information et des risques pour les fluctuations importantes possibles.
La levée de l'interdiction libérera considérablement les parts négociables des FPI publiques, ce qui, selon Hua'an Fund, favorisera l'activité commerciale et la liquidité des FPI sur le marché secondaire. L'évolution du marché secondaire des FPI après la levée de l'interdiction sera le résultat d'un jeu complet de jugement de la valeur à court et à long terme des FPI par les investisseurs et les fonds.
Les détenteurs de parts libérées sont des investisseurs institutionnels.
Avic Fund pense que si la majorité des actions libérées sont des actionnaires minoritaires, après la levée de l'interdiction, peut - être qu'ils jetteront Leurs actions, même si le cours des actions tombe; Inversement, si la plupart des institutions ou des actionnaires d'État détiennent des actions libérées, afin d'assurer un ratio de participation plus élevé, ils ne peuvent pas vendre librement leurs actions, ce qui a un certain effet sur la stabilisation du prix des actions.
Selon le rapport annuel 2021 du Fonds, plus de 90% des fonds proviennent d'investisseurs institutionnels. La FCI estime que, compte tenu de l'expérience acquise sur les marchés matures à l'étranger, les produits des FPI publics sont généralement favorisés par les institutions professionnelles qui reconnaissent les investissements à long terme, comme les assurances, les fonds de pension et les fonds souverains nationaux. Par conséquent, les investisseurs qui ont besoin d'une allocation à long terme après la levée de la limite de vente des actions ont une intention relativement forte de continuer à détenir des actions ou de fournir un soutien solide à la stabilité des prix du marché secondaire.
En outre, les gestionnaires de fonds réglementaires et publics attachent une grande importance à la levée de l'interdiction des FPI et ont également fait de nombreuses préparations à l'avance. En prenant comme exemple le FPI greenenergy d'Avic Shougang, il est indiqué que les gestionnaires de fonds publics ont communiqué leurs intentions de détention à chaque investisseur stratégique. Sur la base d'enquêtes et d'entretiens antérieurs, dans l'ensemble, la levée de l'interdiction a peu d'impact sur le marché secondaire des FPI. Par rapport aux fonds, à la gestion financière et aux sociétés de valeurs mobilières qui sont plus enclins à réaliser des bénéfices à court et à moyen terme et qui ont des exigences en matière de gestion de la valeur nette, les fonds d'assurance et les investissements de groupe / d'entreprise / de capitaux propres ont une plus grande tendance à l'allocation à long terme, et la volonté de continuer à détenir après la levée de l'interdiction peut être plus forte.
Le 31 mai, la Bourse de Shanghai et la Bourse de Shenzhen ont officiellement publié les règles relatives à l'expansion de l'offre publique de FPI, China International Capital Corporation Limited(601995)
\u3000\u3000 « la Chine dispose d’un stock d’infrastructures abondant. Parallèlement à l’amélioration progressive du système de règles d’expansion de l’offre et des règles d’appui, nous croyons que l’échelle du marché des FPI connaîtra une croissance continue à l’avenir et qu’elle deviendra l’une des options d’allocation de fonds pour toutes les routes, en particulier pour les fonds de pension, d’assurance et de placement public à long terme. Nous recommandons aux investisseurs de prêter une attention active aux possibilités de participation à l’acquisition d’actifs de haute qualité par la suite.»
À l'heure actuelle, il existe une grande variété de Reit, de sorte qu'il y aura plus de produits en attente d'inscription sur la liste. Quels produits méritent plus d'attention de la part des investisseurs?
Selon le rapport de recherche No Everbright Securities Company Limited(601788) , à moyen et à long terme, les FPI sont à la fois des actions et des obligations, et les actifs sous - jacents des FPI existants sont de meilleure qualité et ont une valeur d'allocation.
« bien que la levée de cette interdiction restructure dans une certaine mesure l'évaluation du marché secondaire des FPI et fasse baisser les prix, elle peut apporter une certaine valeur d'allocation aux investisseurs en raison de l'évaluation généralement élevée des FPI à l'heure actuelle. En ce qui concerne le choix de l'objet, du point de vue de la détention à long terme, Everbright Securities Company Limited(601788) En ce qui concerne le choix du moment d'entrée, il est suggéré que les investisseurs puissent se référer davantage à des indicateurs tels que P / B.
L'évaluation élevée des FPI est en effet l'une des préoccupations les plus cachées. Ces produits ont été achetés rapidement et continuent de bénéficier d'un niveau élevé de prime. Actuellement, le taux de prime moyen pondéré par le marché est d'environ 24,59%, et le taux de prime des produits individuels peut atteindre 44%.
Everbright Securities Company Limited(601788) Par rapport aux données de prévision comparables, le rendement du premier lot de FPI financés par l'État a montré une différenciation, dans laquelle les indices d'exploitation des FPI de la logistique d'entreposage au cours de la période visée par le rapport étaient meilleurs que prévu, tandis que la plupart des indices des FPI de l'autoroute étaient inférieurs aux données de prévision.
