Les ventes entrent dans la phase de construction du fond et la restauration devrait se poursuivre en juin. De janvier à mai 2022, la superficie des ventes et le montant des ventes ont augmenté respectivement de – 23,6% et – 31,5%; Au cours du seul mois de mai, la superficie des ventes et le montant des ventes ont augmenté de – 32% et – 38%, respectivement, comparativement à + 9 PCT et + 7 PCT le mois dernier, avec des taux de croissance annuels de 26% et 30%, respectivement. C’est la première fois depuis Cette année que les ventes se sont redressées et que les points d’inflexion ont commencé à apparaître en mai. En mai, le prix moyen des ventes résidentielles était de 9 877, en baisse de 8% par rapport à l’année précédente et en hausse de 2% par rapport à l’année précédente. L’effet de la boxe combinée des politiques commence à se manifester. D’après les données à haute fréquence que nous avons suivies, les ventes dans certaines villes ont commencé à se réchauffer au cours de la première moitié de juin. Nous prévoyons que les données sur les ventes de juin continueront d’être réparées et que les ventes sont entrées Dans la phase de construction du fond.
Les transactions foncières sont restées faibles et le taux de prime a encore diminué. De janvier à mai 2022, la superficie des terres achetées et le prix de transaction des terres ont diminué respectivement de 45,7% et 28,1% d’une année sur l’autre. La superficie des terres achetées au cours d’un seul mois de mai a augmenté de – 43%, en hausse de 14 PTC par rapport au mois précédent. En raison de l’impact des attentes en matière de capital et de ventes, les transactions foncières sont demeurées très faibles. En mai, la superficie des terres négociées dans 100 villes a diminué de 37,07% d’une année sur l’autre, ce qui est le point le plus bas depuis 2015. Le taux de prime foncière de Baicheng est de 2,2%, qui est au bas de l’année. D’après les résultats du premier cycle de vente aux enchères cette année, la proportion de parcelles de haute qualité cédées par les villes a augmenté, et la principale force d’acquisition des terres est les entreprises d’État centrales. Nous pensons que ces entreprises de logement à crédit fort seront les premières à entreprendre la restauration rentable.
Aucune amélioration n’a été observée au début de la construction et le taux de croissance cumulé de la zone de construction est devenu négatif pour la première fois dans l’histoire. De janvier à mai 2022, la superficie nouvellement mise en chantier a diminué de 30,6% d’une année sur l’autre et le taux de croissance mensuel en mai a été de – 42%; La zone de construction a diminué de 1% d’une année sur l’autre de janvier à mai, devenant négative pour la première fois dans l’histoire, avec un taux de croissance mensuel de – 40% en mai. Sous l’influence des difficultés de remboursement des ventes, la construction a été bloquée, mais la « garantie de livraison» est toujours la priorité absolue, et la construction a encore un certain soutien; La superficie achevée a diminué de 15,3% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance mensuel de – 31,26% en mai. La baisse de la superficie achevée est principalement due à l’épidémie et au financement qui ont affecté le processus d’achèvement.
La croissance des investissements dans le développement a continué de baisser et la baisse mensuelle s’est ralentie. De janvier à mai 2022, l’investissement national dans le développement immobilier a diminué de 4,0% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance de l’investissement d’un mois en mai a été de – 7,8%, ce qui a diminué de 2,3% par rapport au mois précédent. En raison de la double baisse des ventes de terrains et de la construction, l’investissement dans le développement a continué à descendre, et il est prévu que la tendance à la baisse se poursuivra au troisième trimestre.
Les fonds disponibles ont diminué, les investissements étrangers ont continué de croître et les recettes de vente ont augmenté. Au cours du seul mois de mai, le taux de croissance des fonds en place a été de – 33%, en baisse de 13% par rapport au taux de croissance du mois dernier et en baisse par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux de croissance des prêts chinois, des fonds autofinancés, des prêts hypothécaires personnels, des dépôts et des avances est de – 34%, – 13%, – 34%, – 49%, respectivement, par rapport au mois précédent – 6pct, – 7pct, + 8pct, + 4pct, respectivement. Le taux de croissance des dépôts a diminué par rapport au mois précédent, principalement en raison de la réparation marginale des ventes.
Suggestions d’investissement: À l’heure actuelle, l’industrie se concentre sur la question de savoir si les ventes peuvent être rétablies et si les bénéfices des entreprises immobilières peuvent être réparés. L’assouplissement des politiques a été progressivement transféré dans les villes de haute énergie. Selon les données de base de mai, l’effet des politiques a commencé à apparaître, et les ventes devraient continuer à être réparées en juin; Dans le même temps, la proportion de parcelles de haute qualité sur le marché foncier augmente et le taux de prime est à un niveau historiquement bas. À moyen et à long terme, un bon environnement sur le marché foncier favorisera la stabilisation du taux de profit des entreprises immobilières à fort crédit. Sous la ligne principale de « croissance stable », les entreprises d’État centrales ont encore de la place à la hausse. Dans l’attente d’une stabilisation des ventes et d’une augmentation de l’échelle des fusions et acquisitions, les entreprises privées de haute qualité et les sociétés de gestion immobilière ont toutes des possibilités. Nous recommandons de mettre l’accent sur les principaux acteurs de l’industrie du développement résidentiel de qualité:
China Vanke Co.Ltd(000002) ( China Vanke Co.Ltd(000002) ), Poly Property ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) ), Gemdale Corporation(600383) ( Gemdale Corporation(600383) ), China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ( China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ), Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ( Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ), long Il est recommandé de se concentrer sur les sociétés de gestion immobilière de haute qualité: China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ), Xuhui Yongsheng Service (1995.hk).
Conseils sur les risques: risque de baisse des ventes plus importante que prévu et de soutien politique plus faible que prévu.
