China Lian Asset Assessment Group Co., Ltd.
Oui Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) À propos
Avis de rétroaction sur l’examen du projet de licence administrative de la c
(No 220960) Commentaires sur la vérification des réponses aux questions pertinentes de l’évaluation
China Securities Regulatory Commission:
Le 2 juin 2022, vous avez publié l’avis de rétroaction (No 220960) sur l’examen des projets de licence administrative de la c
Sauf indication contraire, l’abréviation ou le terme dans la présente réponse doit être interprété conformément au rapport sur l’émission d’actions et le paiement en espèces d’actifs achetés et d’opérations connexes (ébauche) de Enn Natural Gas Co.Ltd(600803)
Question 6. Les documents de demande montrent que: 1) en 2020 et 2021, le montant total des recettes de vente des cinq principaux clients de l’actif sous – jacent représente plus de 90% des recettes de vente courantes et que la concentration des clients est élevée. En 2020 et 2021, les recettes de vente liées aux actifs sous – jacents représentaient respectivement 93,34% et 97,92% du total des recettes d’exploitation, ce qui est relativement élevé. Au cours de la période de déclaration des actifs sous – jacents, le montant des achats effectués à Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) Veuillez: 1) préciser si l’actif sous – jacent a la capacité de vendre de façon indépendante les principaux produits, s’il existe une dépendance importante à l’égard des sociétés cotées et s’il existe des circonstances qui influent sur l’indépendance de l’actif sous – jacent, en combinaison avec la compétitivité de base de l’actif sous – jacent, la maturité technique, les caractéristiques régionales et le statut concurrentiel de l’industrie. Régler le prix comparable de l’industrie contractuelle, les principaux types de produits, l’utilisation des produits et l’avantage concurrentiel des actifs sous – jacents, et fournir des renseignements supplémentaires sur les raisons pour lesquelles les ventes liées représentent une proportion relativement élevée, la nécessité des ventes liées et l’équité des prix. En combinaison avec le contenu spécifique du projet de station de réception et de recharge de GNL, la procédure d’appel d’offres, le mode de développement, la base de tarification, la méthode et la période de règlement des fonds, le prix spécifique des transactions avec des Parties non liées, etc., la raison, la nécessité et L’équité de la tarification des achats liés des actifs sous – jacents doivent être divulguées. En combinaison avec l’avantage concurrentiel de base de l’actif sous – jacent, la synergie régionale entre les activités de la société cotée et le terminal de réception de l’actif sous – jacent, les limites régionales du terminal de réception, la différence de prix de l’actif sous – jacent et des entreprises comparables dans la même industrie, Le taux élevé d’appréciation de l’évaluation de l’actif sous – jacent, les arrangements de paiement en espèces de grande valeur, etc., la divulgation supplémentaire de la nécessité de cette transaction et la question de savoir s’il y a des circonstances dans lesquelles les intérêts sont Demander au Conseiller financier indépendant, au comptable et à l’évaluateur de vérifier et d’exprimer une opinion claire.
Objet:
1. En combinaison avec la compétitivité de base, la maturité technique, les caractéristiques régionales et la position concurrentielle de l’industrie des actifs sous – jacents, préciser si les actifs sous – jacents ont la capacité de vendre indépendamment les principaux produits, s’il existe une dépendance importante à l’égard des sociétés cotées dans la vente des produits et s’il existe des circonstances qui influent sur l’indépendance des actifs sous – jacents.
Les actifs sous – jacents ont une position industrielle importante et un avantage concurrentiel de base important.
L’avantage concurrentiel de l’entreprise cible est évident et la position de l’industrie est importante, comme en témoignent:
1. The Subject company is a Private Enterprise who entered the LNG Receiver Area earlier and has the Preliminary advantage; Une plus grande efficacité opérationnelle améliore encore cet avantage initial. Sa capacité de traitement se classe au premier rang de l’industrie, avec une augmentation significative de l’échelle et un avantage d’échelle important.
Le terminal de Zhoushan est le premier grand terminal de GNL approuvé par l’administration nationale de l’énergie et investi, construit et géré par des entreprises privées. Il intègre de multiples activités et fonctions telles que le déchargement et le stockage du GNL, l’exportation de gaz et de liquide, le transfert de distribution, le remplissage des navires et la régulation d’urgence des pics. Il est également le premier projet en Chine qui peut remplir le carburant propre GNL pour les navires de navigation internationaux. Après la mise en service du terminal de Zhoushan, l’entreprise cible a une efficacité d’exploitation efficace et est l’une des stations réceptrices qui atteignent la production la plus rapidement après le raccordement du pipeline. Le taux d’utilisation de la capacité de traitement est également en tête de liste et la maturité technique est élevée.
À la fin de 2021, 22 terminaux étaient en service en Chine. Selon les données statistiques de Sia Energy Consulting (Beijing) Co., Ltd., le taux d’utilisation de la capacité de traitement du terminal de Zhoushan en 2021 était au niveau moyen et supérieur de l’industrie, avec une grande efficacité d’exploitation.
Le projet de la phase I du terminal de Zhoushan a été mis en service avec succès en 2018 et la phase II a été achevée et mise en service en 2021. Selon les mesures d’approbation de la capacité du terminal de GNL publiées par l’administration nationale de l’énergie en octobre 2018 (SY / t7434 – 2018), la capacité réelle de traitement du terminal de Zhoushan peut atteindre 7,5 millions de tonnes par an, et la capacité annuelle de traitement du terminal de Zhoushan en 2021 est de 3394 millions de tonnes, ce qui laisse encore beaucoup d’espace pour le développement. La capacité de traitement du nouveau Zhoushan olympique se classe au premier rang de l’industrie, avec une augmentation significative de l’échelle et un avantage d’échelle important.
À l’heure actuelle, XinAo Zhoushan dispose de quatre réservoirs de GNL d’une capacité totale de 640000 m3 (liquide), dont la capacité de traitement se classe au premier rang de l’industrie, avec une augmentation significative de l’échelle et un avantage d’échelle important.
2. The Subject company is located in the Core Area with the Developed Coastal Economy of China with the advantage Geographical location, and the demand for Natural Gas Consumption of Industrial Enterprises and Urban Residents is great
La zone portuaire du projet de terminal terminal de Zhoushan construit et exploité par la société cible est ouverte avec une profondeur de chenal supérieure à 15 m, une navigation pratique et de bonnes conditions de couverture de l’eau. Parmi eux, le quai 1 peut fonctionner pendant plus de 310 jours toute l’année, et les conditions naturelles du port sont supérieures. Le projet est situé dans le parc industriel Xingang de l’île Hongdao de Zhoushan, à 108 milles marins de l’estuaire du fleuve Yangtze et à 17 milles marins de la route internationale la plus proche, avec des avantages géographiques évidents. L’île de Zhoushan où le projet est situé est située au milieu de la partie orientale du delta du fleuve Yangtze, à proximité de l’embouchure de la rivière Yangtze, à proximité des marchés du Zhejiang, du Jiangsu et de Shanghai, et peut facilement servir la région de la Chine orientale et rayonner les marchés le long de la rivière Yangtze; En même temps, près du Japon et de la Corée du Sud, nous pouvons construire davantage de centres commerciaux en Asie du Nord – est à l’avenir.
Selon le quatorzième plan quinquennal de développement du charbon, du pétrole et du gaz naturel dans la province du Zhejiang, la consommation de gaz naturel atteindra 31,5 milliards de m3 en 2025, soit une augmentation de 120% par rapport à 2020. Le quatorzième plan quinquennal de développement économique et social national de la province du Zhejiang et les grandes lignes des objectifs à long terme pour 2005 proposent d’améliorer la capacité de stockage du gaz naturel et de promouvoir la construction du Centre de réception du GNL de Ningbo Zhoushan, avec une capacité de réception et de transfert de plus de 23 millions de tonnes / an. Le terminal de réception de Zhoushan est situé dans la zone économiquement développée de la côte est, avec l’avantage des ressources portuaires et près de l’embouchure de la rivière Yangtze. L’approvisionnement en GNL peut couvrir directement l’ensemble de la Chine orientale et les provinces et villes le long de la rivière Yangtze. La demande de consommation de gaz naturel des entreprises industrielles et des résidents urbains est énorme, ce qui fournit une garantie de la demande pour la digestion ultérieure de la nouvelle capacité de production de l’entreprise cible.
L’actif sous – jacent a la capacité de vendre indépendamment les principaux produits, la vente de produits n’a pas de dépendance importante à l’égard de la société cotée et n’a pas d’incidence sur l’indépendance de l’actif sous – jacent.
New Olympic Zhoushan est situé au milieu de la chaîne de l’industrie du gaz naturel. Les principaux modes d’affaires sont les suivants: les expéditeurs achètent du GNL par l’intermédiaire du marché au comptant outre – mer de Chang Xie, puis reçoivent du GNL par l’intermédiaire de New Olympic Zhoushan. Une partie du GNL est vendue par Pipeline en passant du liquide au gaz, et une partie est vendue directement par camion – citerne sous forme de liquide. Les principaux clients des terminaux GNL sont généralement des sociétés gazières urbaines ou des sociétés de négoce de gaz naturel, et la prospérité industrielle des clients en aval est étroitement liée au marché du gaz naturel. La demande de gaz naturel pour les résidents urbains, l’industrie et la production d’électricité a augmenté de façon significative en Chine, sous l’influence de nombreux facteurs tels que la promotion de la politique du « charbon au gaz », la réforme du côté de l’offre, l’augmentation de la demande sociale d’électricité et l’impulsion économique.
En tant que province côtière de l’Est, le marché du Zhejiang a une forte demande de GNL. En 2021, la consommation de gaz naturel de la province du Zhejiang atteindra 18 milliards de m3, soit une augmentation annuelle de 25,9%; La consommation de GNL est de 4,4 milliards de m3, soit 24%. À l’heure actuelle, le GNL importé par le terminal de Zhoushan est devenu la deuxième source de gaz stable dans la province du Zhejiang, ce qui joue un rôle important dans le maintien de l’approvisionnement en gaz naturel en été et en hiver en Chine de l’Est, ce qui est propice à l’amélioration de la capacité globale de stockage d’urgence du gaz et de régulation des pics dans la province du Zhejiang. En tant que seule fenêtre d’importation de GNL en Chine, le terminal de GNL est l’infrastructure clé pour répondre à la demande du marché. À l’exception du terminal de Zhoushan, le taux d’utilisation du terminal de GNL de CNOOC Ningbo Beilun (ci – après dénommé « Ningbo lng») et du terminal de GNL de Shanghai shenneng Yangshan port (ci – après dénommé « shanghaineshan lng») dans la province du Zhejiang a atteint ou dépassé 100% au cours des deux dernières années. Dans le quatorzième plan quinquennal de développement du charbon, du pétrole et du gaz naturel dans la province du Zhejiang, il est souligné que la construction de la phase II du projet de terminal de GNL de Zhoushan XinAo sera accélérée, que les travaux préliminaires du projet de terminal de GNL de Zhoushan XinAo phase III seront promus, que la capacité de stockage et de transport du terminal de GNL sera pleinement mise en jeu et que le réseau de pipelines à longue distance, le terminal de GNL et les installations de stockage et de transport seront progressivement ouverts aux acteurs du marché de manière équitable. Le terminal de GNL de Zhoushan a de vastes perspectives de marché à l’avenir.
L’entreprise cible dispose d’un Département des ventes et du marketing, d’une capacité indépendante d’exploration du marché et de vente de produits, et les clients qui ont besoin du commerce et de l’utilisation du GNL autour de l’entreprise feront part de leur intention d’utiliser l’entreprise cible. Au cours de la période considérée, les clients de la société visée comprenaient Enn Natural Gas Co.Ltd(600803)
Avec la mise en service de la phase II du terminal de Zhoushan et l’expansion continue de sa capacité de production, la stabilité de son exploitation et l’amélioration de son degré de commercialisation, la société cible planifiera raisonnablement et ouvrira équitablement ses portes à des tiers afin d’accroître la proportion d’utilisation par des tiers.
À l’heure actuelle, Enn Natural Gas Co.Ltd(600803) Selon l’Accord – cadre sur l’achat et la vente de gaz naturel par Pipeline signé par XinAo Sales Company et une grande société d’énergie de la province du Zhejiang sur une période de dix ans, la demande de GNL pour le terminal de réception de Zhoushan après la mise en service du projet de raffinage et de chimie de la Société atteint 2,8 millions de tonnes / an; Selon l’Accord – cadre de coopération signé par Enn Natural Gas Co.Ltd(600803)
De plus, le client tiers, en tant qu’expéditeur, a signé un accord d’utilisation du terminal ou une lettre de demande avec l’entreprise en question. Conformément à l’accord décennal d’utilisation du terminal de GNL signé entre Forrest Zhoushan et New Olympic Zhoushan, il est déterminé que la capacité contractuelle de traitement de Forrest Zhoushan sera de 500000 tonnes / an après l’achèvement de la phase II du terminal de Zhoushan et sa mise en service commerciale; En août 2021, une grande société de production d’électricité au gaz de Zhoushan a envoyé une lettre d’appel d’offres à XinAo Zhoushan pour la délivrance de documents d’appui à l’approvisionnement en gaz du projet de production d’électricité. On estime que la demande de GNL sera de 800000 tonnes / an après la mise en service de la phase I du projet à la fin de 2023.
En tant que seule fenêtre d’importation de GNL, la dotation congénitale de l’attribut rare du terminal et la position géographique supérieure de Zhoushan sur la côte est font que la société cible a une bonne capacité d’accueil.
En résum é, l’actif sous – jacent a une position industrielle exceptionnelle et un avantage concurrentiel de base remarquable, une position géographique supérieure, est situé dans la zone centrale de l’économie côtière développée de la Chine, les entreprises industrielles et les résidents urbains ont une forte demande de gaz naturel; En tant que seule fenêtre d’importation de GNL en Chine, le terminal de GNL est l’infrastructure clé pour répondre à la demande du marché. À l’heure actuelle, le GNL importé par le terminal de Zhoushan est devenu la deuxième source de gaz stable dans la province du Zhejiang et joue un rôle important dans la protection du gaz naturel en Chine de l’est en été et en hiver. Avec la mise en service de la phase II du terminal de Zhoushan et l’expansion continue de sa capacité de production, la stabilité de son exploitation et l’amélioration de son degré de commercialisation, la société cible planifiera raisonnablement et ouvrira équitablement ses activités à des tiers afin d’améliorer la proportion d’utilisation par des tiers. Par conséquent, la société visée a la capacité de vendre de façon indépendante les principaux produits, la vente de produits n’a pas de dépendance importante à l’égard des sociétés cotées et n’a pas d’incidence sur l’indépendance des actifs visés. Régler le prix comparable de l’industrie contractuelle, les principaux types de produits, l’utilisation des produits, l’avantage concurrentiel des actifs sous – jacents, etc., et fournir des renseignements supplémentaires sur les raisons pour lesquelles les ventes liées représentent une proportion relativement élevée, la nécessité des ventes liées et l’équité des prix.
Principaux produits et utilisations de l’entreprise cible
L’activité principale de l’entreprise cible est axée sur le GNL (souvent abrégé en GNL), y compris le déchargement du GNL, l’entreposage, l’exportation de liquides, le traitement de la gazéification, le Service de transport par pipeline, la location de capacité de réservoir, etc.
Le GNL est formé par liquéfaction du gaz naturel gazeux refroidi à environ – 162 °C sous pression normale. Le gaz naturel gazeux existe souvent dans les champs de gaz, les champs pétrolifères, les couches de charbon et les couches de schiste, et sa composition principale est le méthane. Le volume de GNL est d’environ 1 / 625 du volume de gaz naturel de la même masse, ce qui permet d’économiser considérablement l’espace de stockage et de transport. Les caractéristiques physiques sont incolores, inodores, non toxiques et non corrosives. Par rapport au charbon, au pétrole et à d’autres sources d’énergie, il présente des avantages tels qu’un pouvoir calorifique élevé, des performances élevées, la sécurité et la protection de l’environnement. Il s’agit d’une sorte d’énergie propre à faible intensité de carbone de haute qualité, efficace et propre, qui est largement utilisée dans le gaz urbain, les combustibles industriels, la production d’électricité au gaz, les combustibles de transport et d’autres domaines.
Raisons de la forte proportion de ventes liées de la société cible et nécessité de ventes liées
En 2020 et 2021, les recettes de vente liées de la société cible représentaient respectivement 93,34% et 97,92% du total des recettes d’exploitation, ce qui était relativement élevé, principalement en raison des facteurs suivants:
1. Les activités du terminal sont continues, les fenêtres ouvertes sont limitées et les ressources du terminal de GNL sont rares, Enn Natural Gas Co.Ltd(600803)
Depuis 2019, à l’exclusion de l’impact saisonnier de l’hiver froid de 2020, les importations de GNL dans les provinces côtières continuent d’avoir une forte compétitivité économique par rapport au gaz de pipeline, et par rapport au gaz de pipeline, le GNL est une forme plus flexible d’échange interrégional de gaz naturel, avec une forte Demande d’importation de GNL en Chine.
En tant que seule fenêtre d’importation de GNL en Chine, le terminal de GNL est l’infrastructure clé pour répondre à la demande du marché. À la fin de 2021, la Chine avait mis en service 22 terminaux de GNL, qui étaient encore rares, n’avaient pas encore formé un marché pleinement concurrentiel et avaient un degré élevé de concentration du marché. En raison du seuil technique élevé, du coût élevé de la construction et de la complexité du processus d’approbation du terminal de GNL, la construction et l’exploitation du terminal de GNL en Chine sont principalement effectuées par le réseau national de canalisations, le CNOOC, le CNPC et Sinopec. En décembre 2019, le réseau national de canalisations a été mis en place et l’injection des actifs du terminal a été achevée en octobre 2020. Sur la base du maintien de la continuité des activités d’origine, le réseau de canalisations résiduels et le réseau de canalisations résiduels ont été régulièrement ouverts à la société.
