Nom abrégé du stock: Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) Code du stock: Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548)
Et
Citic Securities Company Limited(600030)
Lettre sur la préparation de la réunion du Comité d’examen de l’émission d’actions de la Banque de développement non publique
Rapport de réponse
Institution de recommandation (souscripteur principal)
Juin 2002, bloc Nord, yueliao Times Square (phase II), no 8, Central Third Road, Futian District, Shenzhen, Guangdong
Rapport de réponse sur la préparation de la réunion du Comité d’examen de l’émission d’actions de la Banque de développement non publique
China Securities Regulatory Commission:
Conformément à la lettre sur la préparation de la réunion du Comité d’examen de l’émission d’actions de la Banque de développement non publique Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) En collaboration avec l’émetteur Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) La mise en œuvre des questions pertinentes est examinée ci – dessous.
Sauf indication contraire, les abréviations ou les termes utilisés dans le présent rapport de réponse ont le même sens que ceux utilisés dans le rapport de diligence raisonnable sur les actions de la Banque de développement non publique Citic Securities Company Limited(600030) La police du présent rapport de réponse est la suivante:
Questions énumérées dans la lettre de notification en caractères gras
Réponses aux questions posées dans la lettre d’information
Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) et Citic Securities Company Limited(600030)
Table des matières
Question 1: yinghuaxin… 4.
Question 1
À propos de yinghuaxin. En 2018, Shenzhen Kingsino Technology Co.Ltd(002548) Selon les résultats de l’évaluation, à la date de référence de l’évaluation, la valeur d’évaluation de la valeur totale des capitaux propres des actionnaires de yinghuaxin est de Shanghai Yaohua Pilkingyon Glass Group Co.Ltd(600819) 8 millions de RMB. La contrepartie de 20% des capitaux propres de yinghuaxin est de 120 millions de RMB par consensus entre les deux parties à la transaction.
Lors du test de dépréciation de l’achalandage pertinent de yinghuaxin à la fin de 2018, le chiffre d’affaires des produits numériques devrait augmenter de 180% en 2019, ce qui est beaucoup plus élevé que la croissance réelle de 99,81% en 2018. Les revenus numériques des produits de base ont augmenté de 74,68% en 2019.
Le demandeur: (1) expliquer la raison et le caractère raisonnable pour laquelle les revenus des produits numériques devraient augmenter de 180% en 2019 à la fin de 2018, ce qui est beaucoup plus élevé que le taux de croissance réel en 2018, et la raison pour laquelle les revenus n’ont pas augmenté comme prévu en 2019; Estimer l’impact sur les résultats du test de dépréciation de l’achalandage en fonction de l’augmentation réelle prévue des revenus en 2019 en 2018; Compte tenu de ce qui précède, ainsi que des principales hypothèses, des paramètres clés et de la base de sélection lors de l’évaluation de la valeur de tous les capitaux propres des actionnaires de yinghuaxun à la fin du mois d’août 2018, il est indiqué s’il y a eu une surestimation significative de la valeur de tous les capitaux propres des actionnaires de yinghuaxun lors de l’acquisition de 20% des capitaux propres de yinghuaxun par le demandeur en 2018 et s’il y a eu des dommages évidents aux droits et intérêts légitimes des investisseurs lors de l’acquisition pertinente. L’institution de recommandation et l’expert – comptable du demandeur sont invités à expliquer la base et le processus de vérification et à donner des avis clairs sur la vérification.
[réponse]
1. Expliquer la raison et le caractère raisonnable de l’augmentation prévue de 180% des revenus des produits de base numériques en 2019 à la fin de 2018, qui est beaucoup plus élevée que l’augmentation réelle en 2018, et la raison pour laquelle l’augmentation prévue des revenus n’a pas été réalisée en 2019; Estimation de l’incidence sur les résultats du test de dépréciation de l’achalandage en fonction de l’augmentation réelle prévue des revenus en 2019 en 2018
(Ⅰ) raisons et rationalité de l’augmentation prévue des revenus des produits de base numériques de 180% en 2019 à la fin de 2018, qui est beaucoup plus élevée que l’augmentation réelle en 2018
La filiale de la société, yinghuaxin, a déployé des efforts considérables dans le domaine des produits de base numériques depuis 2017. Les revenus réels et les revenus d’exploitation prévus des produits de base numériques de 2017 à 2019 sont les suivants:
Projet 2017201820182019 valeur réelle valeur prévue valeur réelle valeur prévue valeur réelle
Résultat d’exploitation 33 794,18 50 313,87 67 524,76 189069,33 117950,26
Taux de croissance du résultat d’exploitation 50,00% 99,81% 180,00% 74,68%
Note: la valeur prévue pour 2018 est tirée des données du test de dépréciation de l’achalandage du Groupe d’actifs yinghuaxinfang au 31 décembre 2017. La société a engagé guozhun Asset Appraisal Land Real Estate Appraisal Co., Ltd. (ci – après dénommée guozhun) pour effectuer l’évaluation et a publié le rapport d’évaluation des actifs (guozhun Appraisal Zi [2018] No 2 – 0395); La valeur prévue pour 2019 est tirée des données du test de dépréciation de l’achalandage du Groupe d’actifs yinghuaxinfang au 31 décembre 2018. La société a engagé Shanghai Zhonghua Assets Appraisal Co., Ltd. Pour effectuer l’évaluation et a publié le rapport d’évaluation (hzpz [2019] No 0119).
À la fin de 2018, on s’attend à ce que les revenus des produits numériques augmentent de 180% en 2019, ce qui est beaucoup plus élevé que la croissance réelle en 2018. Il existe un contexte objectif fondé sur les éléments suivants:
1. En 2018, les produits numériques ont doublé et dépassé les attentes, et yinghuaxin a une bonne base d’affaires et l’accumulation de ressources.
Yinghuaxinfang a commencé à développer vigoureusement le marché de l’approvisionnement et de la vente de produits numériques en 2017. Grâce à plus d’un an de travail acharné, en 2018, yinghuaxing a développé de nombreux types de produits numériques tels que les frais de téléphone, le débit, la monnaie Q, les cartes de pointage, etc., et a établi un canal d’achat et de vente relativement stable.
En 2018, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 6752476 millions de RMB, en hausse de 99,81% par rapport au chiffre d’affaires d’exploitation de 2017, ce qui est bien supérieur au taux de croissance prévu de 50,00% lors du test de dépréciation de l’achalandage de 2017. Entre – temps, grâce à de nombreuses années de travail acharné dans le domaine de la capacité de facturation des opérateurs, yinghuaxun a établi une relation de coopération plus étroite avec les opérateurs de télécommunications, et les ressources telles que les frais de téléphone et le trafic ont un avantage concurrentiel sur le prix et l’échelle par rapport à ses pairs. En s’appuyant sur les ressources du site Web accumulées dans les activités traditionnelles de facturation, les ventes de produits numériques de yinghuaxinfang ont également un canal stable et une base d’audience. Sur cette base, la direction de l’entreprise estime que yinghuaxin a une bonne base d’affaires et une bonne accumulation de ressources. Afin de saisir rapidement le marché des produits numériques et d’élargir l’échelle, yinghuaxin prévoit de vendre davantage de produits numériques par l’intermédiaire d’agents hors ligne, de revente par lots et d’un taux de rotation élevé, afin de stimuler La croissance explosive des entreprises. Par conséquent, on s’attend à ce que les entreprises de produits numériques continuent de croître rapidement en 2019.
2. Avec l’avènement de l’ère 5G, la demande du marché numérique des produits de base devrait augmenter rapidement, avec de vastes perspectives de développement du marché et un large espace de marché.
Le 1er décembre 2018, les trois principaux opérateurs Sud – coréens SK, KT et LG U + ont lancé le service 5G dans certaines parties de la Corée, ce qui est la première fois que les services de communications mobiles de nouvelle génération sont commercialisés dans le monde entier; Le 10 décembre 2018, le Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information a officiellement annoncé qu’il avait délivré à China Telecom, China mobile et China Unicom une licence d’utilisation de fréquences d’essai à basse et moyenne bande pour le système 5G, ce qui signifie que les ressources en fréquences nécessaires à chaque entreprise d’exploitation de télécommunications de base pour effectuer l’essai du système 5G sont garanties et que des signaux clairs sont envoyés à l’industrie pour promouvoir davantage la maturité et le développement de la chaîne industrielle 5g de la Chine. Au fur et à mesure que la technologie de communication 5G devient de plus en plus commerciale, la vitesse de l’Internet sans fil augmentera de plusieurs fois par rapport à l’ère 4g. Afin d’améliorer l’expérience de l’utilisateur, les scénarios d’application du trafic tels que l’image, la vidéo, le jeu et la diffusion en direct deviennent de plus en plus clairs, le contenu des données du réseau d’échange d’utilisateurs sera de plus en plus riche et le volume des données d’échange sera de plus en plus grand. Les tendances ci – dessus augmenteront considérablement les frais de téléphone et la Entre – temps, les technologies de communication 5G élargiront considérablement les scénarios d’application et les catégories d’activités récréatives en ligne, et de riches activités récréatives en ligne favoriseront grandement la consommation de biens numériques tels que le trafic, la monnaie QC, les cartes de jeux et les membres vidéo. Dans ce contexte, la direction de l’entreprise estime qu’avec l’avènement de l’ère 5G, le marché de la culture et du divertissement en ligne ouvrira de nouvelles possibilités de développement et que la demande de biens numériques, y compris les frais de téléphone, le trafic et la monnaie QC, augmentera rapidement, ce qui offrira un vaste espace de marché aux fournisseurs de services de biens numériques. Sur la base de la percée technologique 5G mentionnée ci – dessus et de la promotion de la politique industrielle lourde, l’entreprise s’attend à ce que les activités de produits de base numériques aient de vastes perspectives de développement du marché et un large espace de marché.
3. Digital Commodity appartient à une entreprise axée sur le capital. La direction de l’entreprise prévoit d’accroître encore l’investissement dans les ressources et dispose de ressources pour soutenir l’expansion de l’échelle d’affaires des produits numériques.
Les produits de base numériques sont des entreprises axées sur le capital qui tirent profit de la revente par lots et de l’augmentation du taux de rotation. Bien que les produits de base numériques aient une forte demande de fonds, ils ont un chiffre d’affaires rapide et des revenus clairs. En 2018, sous l’influence de la peste porcine africaine et de la superposition des cycles porcins, la société a subi de grandes pertes dans l’élevage porcin. Afin de réduire l’impact de la peste porcine sur l’incertitude des sociétés cotées, la direction de la société prévoit d’accroître le soutien financier aux entreprises de produits de base numériques de yinghuaxin en 2019, afin que les entreprises de produits de base numériques puissent devenir un nouveau point de croissance des bénéfices de yinghuaxin et de la société, afin de compenser les pertes d’autres entreprises principales des sociétés cotées. Sur cette base, yinghuaxin dispose des ressources nécessaires pour accroître l’échelle des activités de produits numériques.
En résum é, sur la base d’une bonne performance historique dans le secteur des produits de base numériques et d’une politique commerciale et industrielle favorable à la technologie de communication externe 5G, l’entreprise a élaboré un plan d’expansion en combinaison avec les réserves d’affaires existantes et prévoit d’accroître l’investissement en capital dans le secteur des Produits de base numériques. On s’attend à ce que le secteur des produits de base numériques continue de connaître une croissance explosive en 2019. Il est raisonnable pour l’entreprise de prévoir une augmentation de 180% des revenus des produits de base numériques en 2019.
Raisons et rationalité de la non – réalisation de la croissance des revenus prévue en 2019
Le taux de croissance réel en 2019 est de 74,68%, ce qui est inférieur au taux de croissance prévu de 180,00%, principalement en raison de l’impact du changement d’actionnaire contrôlant et du changement de politique de l’émetteur de produits de base numériques. L’analyse détaillée est la suivante:
1. En raison du changement d’actionnaire contrôlant, l’accent stratégique a été déplacé et le soutien des ressources n’a pas atteint les attentes.
L’actionnaire contrôlant de la société a été changé de Zhoushan Dacheng xinnong Equity Investment Partnership (Limited Partnership) en Guangzhou Bay District jinnong Investment Partnership (Limited Partnership) en avril 2019. Après le changement d’actionnaire contrôlant, la stratégie de développement des affaires de la société a été ajustée en conséquence, et la société a publié le plan stratégique quinquennal de développement. Mettre en avant la vision de développement de « prendre le porc comme source, devenir le meilleur fournisseur d’aliments de qualité en Chine, créer une vie saine et heureuse avec sagesse, et fournir aux consommateurs des produits carnés de marque efficaces, sains et sûrs en passant par l’ensemble de la chaîne industrielle de l’élevage porcin ». Jusqu’à présent, l’accent stratégique de l’entreprise a été déplacé, en mettant l’accent sur l’élevage porcin, tandis que le secteur des télécommunications représenté par yinghuaxing est principalement destiné à aider le développement du secteur de l’élevage et à fournir un soutien technique. Avec le transfert du Centre de gravité stratégique de la société cotée, d’une part, l’attribut des actifs lourds de l’entreprise d’élevage a besoin d’une grande quantité d’investissement en capital, d’autre part, le modèle d’exploitation de l’entreprise de produits de base numériques a également besoin d’une grande quantité de roulement de capital. Compte tenu de nombreux facteurs tels que le positionnement stratégique, l’efficacité du capital et la pression du capital à court terme de la société cotée, la société a décidé de contrôler l’échelle de l’entreprise de produits de base numériques de yinghuaxing et de Par conséquent, en l’absence de fonds et de ressources suffisants, la croissance réelle des activités de produits de base numériques de yinghuaxin en 2019 n’est pas conforme aux attentes.
2. Le contrôle de l’échelle d’affaires de l’opérateur sur l’agent à canal unique est évident
En 2019, les trois principaux opérateurs ont adopté de nouvelles politiques. According to People.Cn Co.Ltd(603000) September 30, 2019 Electricity (Shang xiaopu reported): « afin de s’adapter rapidement au passage d’une croissance rapide à un développement de haute qualité des entreprises centrales de communication, les services compétents ont ajusté certains indicateurs d’évaluation des IRC des trois principaux opérateurs de communication. Afin d’empêcher le transfert de numéros au réseau ou de mener à une guerre des prix vicieuse entre les trois opérateurs, les indicateurs d’évaluation clés ajustés, ou l’affaiblissement ou même l’abandon de l’évaluation des indicateurs de part de marché, ont intensifié l’évaluation de la qualité du service. Entre – temps, afin d’assurer l’achèvement sans heurt de l’objectif de préservation et d’augmentation de la valeur des actifs publics Afin d’inverser progressivement la situation défavorable d’une forte croissance négative des revenus et des bénéfices des opérateurs de télécommunications, l’indice d’évaluation ajusté accordera plus d’attention à l’évaluation des revenus d’exploitation et des bénéfices. It is reported that the Adjusted KPI Appraisal Index, Service Quality and Revenue (profit) both Indicators or about 70 percent. L’ajustement des politiques des trois principaux opérateurs, en particulier sans évaluation des parts de marché, les opérateurs accordent plus d’importance à la qualité de leurs activités. Avec l’introduction de nouvelles politiques et la maturité progressive du marché des produits de base numériques, les exigences des émetteurs de produits de base numériques pour les fournisseurs de canaux sont de plus en plus élevées. Afin d’assurer la qualité des affaires, le volume d’affaires d’un seul agent est également contrôlé. Les ressources de canaux disponibles Pour yinghuaxun sont comprimées, ce qui réduit encore le taux de croissance réel des activités de produits de base numériques en 2019.
(Ⅲ) appuyez sur 201
