De janvier à mai 2022, l’industrie a connu des hauts et des bas
Au cours du premier semestre de 2022, le marché automobile chinois a connu de grandes fluctuations. En janvier – février, le début global a été relativement bon, les ventes cumulées ont augmenté de 14,4% d’une année sur l’autre. Depuis mars, la croissance de la production et des ventes sur le marché automobile s’est encore affaiblie en raison de l’épidémie en Chine. En avril, la gravité et la portée de l’épidémie en Chine se sont considérablement élargies, ce qui a eu un impact évident sur la chaîne d’approvisionnement, la logistique, la production de véhicules entiers et les ventes finales de l’industrie automobile. En avril, les ventes de voitures particulières en Chine ont chuté de 43,4% d’une année sur l’autre, tandis que la production et les ventes de plusieurs entreprises automobiles ont chuté de plus de 50% d’une année sur l’autre. Avec le contrôle progressif de l’épidémie, la production et les ventes sur le marché automobile ont commencé à reprendre rapidement en mai. Selon les données publiées par la CAAC, les ventes de voitures particulières en Chine ont atteint 1623 million s en mai 2022, en baisse de 1,4% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne la production, 1 701000 voitures particulières ont été produites en mai, soit une augmentation de 5,2% par rapport à l’année précédente. Les ventes au détail de voitures particulières au sens large ont chuté de 17,3% d’une année sur l’autre en mai, pour s’établir à 1 374000, selon les données de la Fédération. D’après les données de mai, le marché chinois de l’automobile s’est relativement bien rétabli, en particulier au niveau de la production, ce qui indique que les politiques visant à assurer l’approvisionnement et à relancer la production et à promouvoir la consommation ont commencé à jouer un rôle important depuis mai.
Les ventes de nouveaux véhicules énergétiques continuent de croître très rapidement
En mai 2022, les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ont atteint 447000, en hausse de 105% par rapport à l’année précédente. Selon la classification, les ventes de véhicules électriques purs en mai ont atteint 347000, en hausse de 94% par rapport à l’année précédente, et les ventes de véhicules hybrides rechargeables ont atteint 68 000, en hausse de 160% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le taux de pénétration, selon les données de la CAAC, le taux de pénétration du marché des nouveaux véhicules énergétiques a atteint 24% en avril 2022, dont 26,3% pour les voitures particulières, ce qui a maintenu un niveau élevé.
De janvier à mai 2022, le volume cumulé des ventes de véhicules chinois Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) est d’environ 2 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) , en hausse de 111% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les ventes de véhicules électriques purs se sont élevées à 1 586000, en hausse de 100% par rapport à l’année précédente; Les ventes de véhicules hybrides rechargeables se sont élevées à 416000, en hausse de 170% par rapport à l’année précédente. Sous l’impulsion de la forte augmentation continue des ventes de Byd Company Limited(002594)
Les voitures particulières représentent environ 95,6% des ventes totales de nouveaux véhicules énergétiques de janvier à mai 2022, ce qui représente une augmentation continue par rapport à environ 95% de l’ensemble de l’année 2021. Parmi les nouveaux véhicules de tourisme à énergie, 78,3% sont des véhicules électriques purs et 21,6% sont des véhicules hybrides rechargeables. Par rapport à l’ensemble de l’année 2021, la proportion de véhicules hybrides rechargeables a augmenté, principalement en raison de la forte augmentation des véhicules super hybrides Byd Company Limited(002594) .
Part de marché plus élevée des marques indépendantes
Selon les statistiques de la CAAC, de janvier à mai 2022, la part de marché des voitures particulières de marque indépendante a atteint 47,9%, en hausse de 3,5 points de pourcentage par rapport à 2021 et a atteint un sommet historique. Si l’on considère les parts mensuelles, la part de marché des marques indépendantes a atteint son niveau le plus bas (33,5%) en juin 2020, puis a augmenté d’un mois à l’autre, selon les données de la CAAC. La part de marché du mois unique de mai 2022 a atteint 49,2%.
Nous pensons qu’à l’avenir, les entreprises automobiles de marque indépendante devraient s’attendre à ce que la gamme de produits continue de s’étendre vers le Haut sur la base de la pleine occupation du marché intermédiaire et du marché bas de gamme, et à ce qu’elles élargissent progressivement leur part du marché intermédiaire et même du marché haut de gamme. Dans le même temps, les entreprises automobiles de marque commune de taille moyenne subiront de plus en plus de pression concurrentielle à l’avenir, et la tendance à la baisse continue de leur part de marché est in évitable. Plus précisément, nous prévoyons que la part de marché des marques indépendantes augmentera à environ 50% en 2022, dont Byd Company Limited(002594) , Great Wall Motor Company Limited(601633)
La politique de promotion de la consommation automobile est relativement forte et devrait produire des résultats remarquables.
Afin de promouvoir la consommation d’automobiles et d’appuyer le développement industriel, le Gouvernement central et les administrations locales ont publié des politiques pertinentes depuis mai. Le 31 mai, le Ministère des finances et l’administration fiscale ont publié une politique visant à réduire de moitié la taxe d’achat sur les véhicules de tourisme de 2,0 litres et moins dont la date d’achat se situe entre le 1er juin 2022 et le 31 décembre 2022 et dont le prix unitaire (hors TVA) ne dépasse pas 300000 RMB. En outre, de nombreuses politiques de promotion de la consommation automobile ont été mises en place dans tout le pays. Compte tenu de l’effet réel des réductions précédentes, la politique de réduction de la taxe d’achat de véhicules est très évidente pour stimuler les ventes d’automobiles. Par rapport aux politiques précédentes de réduction de la taxe d’achat de véhicules, la politique actuelle a considérablement élargi la portée de la politique: 1. La limite de déplacement a été portée à 2,0 litres ou moins par rapport à 1,6 l ou moins; 2. Si le prix d’un seul véhicule ne dépasse pas 300000 RMB (à l’exclusion de la taxe sur la valeur ajoutée), cela signifie que les modèles dont le prix de vente, y compris la taxe, est inférieur ou égal à 339000 RMB peuvent bénéficier d’un taux préférentiel de 5%. Selon les estimations de la Fédération, la politique de réduction peut couvrir le potentiel de consommation automobile, qui représente environ 77% des ventes de l’industrie, et la couverture est déjà très large. Nous pensons que la politique de réduction de la taxe d’achat inclusive au niveau national, combinée à diverses politiques de promotion de la consommation automobile mises en place par les administrations locales, aura un effet de promotion global très important.
Forte certitude d’une reprise continue des ventes sur le marché automobile au cours du deuxième semestre
Nous pensons qu’en juin, la production et la vente de voitures particulières connaîtront une situation de production et de vente florissantes, avec un taux de croissance positif d’une année sur l’autre, principalement en raison du rétablissement global de l’ordre de production et de vie et de l’effet rapide de la politique de promotion de la consommation de voitures en série. En outre, sur la base des points suivants, nous pensons qu’il y aura une forte certitude que le volume des ventes sur le marché de l’automobile continuera de se redresser au cours du deuxième semestre: 1. La politique inclusive de réduction de la taxe d’achat et la politique de promotion de la consommation d’automobiles publiées dans diverses régions devraient évidemment améliorer la demande effective sur le marché de l’automobile, et promouvoir la reprise rapide du volume global des ventes de l’industrie automobile et la reprise d’une croissance plus rapide; 2. La reprise de l’industrie et la reprise de la production se sont poursuivies, la chaîne d’approvisionnement, la logistique et la production de véhicules entiers sont revenues à la normale et les facteurs d’approvisionnement ne limitent plus sensiblement la croissance des ventes; 3. Libération de la demande inhibée pendant la période épidémique; 4. La forte demande de nouveaux véhicules énergétiques et la forte augmentation des ventes entraîneront également une augmentation globale des ventes de véhicules.
Rentabilité des entreprises automobiles ou reprise significative
Au cours du premier semestre de 2022, en raison de l’impact de l’épidémie et de la chaîne d’approvisionnement, le rythme de production et de commercialisation des fabricants a été perturbé. Bien que la production et les ventes se soient redressées rapidement en mai et que les prévisions pour juin soient bonnes, nous pensons que les bénéfices du premier semestre des principaux constructeurs automobiles seront certainement touchés. Au cours du deuxième semestre de l’année, nous pensons que la rentabilité des principaux constructeurs automobiles se redressera généralement, principalement pour les raisons suivantes: 1. On s’attend à ce que la chaîne d’approvisionnement et le rythme de production et de commercialisation des véhicules reviennent à la normale et que l’efficacité opérationnelle globale des entreprises automobiles se redresse; 2. Le marché automobile est revenu à la croissance et l’augmentation des ventes a favorisé l’effet d’échelle de l’ensemble de l’entreprise automobile; 3. Dans le cadre de la politique de stimulation de la consommation automobile, la relation entre l’offre et la demande sur le marché automobile devient plus favorable aux entreprises automobiles; 4. La tendance à la hausse des matières premières peut ralentir et la pression sur les coûts des fabricants peut être réduite.
Stratégie d’investissement et accent mis sur l’entreprise
En ce qui concerne les prévisions de croissance de l’industrie au cours du deuxième semestre de l’année, nous pensons qu’en cas de reprise de la demande stimulée par les politiques et de libération du potentiel d’offre, la certitude d’une reprise continue des ventes est forte, et une reprise significative de la rentabilité des principales entreprises automobiles sera également une grande probabilité. En ce qui concerne les nouveaux véhicules énergétiques, nous pensons que le taux de croissance restera assez élevé au cours du deuxième semestre de l’année et qu’il devrait atteindre un taux de croissance à deux chiffres élevé tout au long de l’année. Tous ces facteurs seront favorables au soutien et à la promotion des cours des actions des principales variétés de l’industrie au cours du deuxième semestre. À moyen et à long terme, nous pensons que les avantages des principales entreprises automobiles de marque indépendante dans les domaines des véhicules à carburant traditionnels et des nouveaux véhicules à énergie ont commencé à être pleinement mis en évidence, et nous nous attendons à ce que la part de marché des voitures particulières de marque indépendante continue d’augmenter. On s’attend à ce que les principales variétés de l’industrie continuent d’augmenter à moyen et à long terme en raison de leur forte croissance des ventes et des performances, ainsi que de leurs avantages ou de leur potentiel exceptionnels dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques. Maintenir la cote de l’industrie qui surpasse le marché. Il est recommandé de se concentrer sur Byd Company Limited(002594) Parmi les nouvelles entreprises automobiles influentes, il est recommandé de prêter attention aux voitures idéales (02015.hk) (non cotées) et aux voitures Xiaopeng (09868.hk) (non cotées). (Note: toutes les données ci – dessus proviennent du site Web du Gouvernement à tous les niveaux, de la China Automobile Industry Association, de la Fédération des passagers, de l’annonce des sociétés cotées, du site Web officiel des entreprises automobiles, de automobile home, de Wind, Guosen Securities Co.Ltd(002736) (Hong Kong) Research Department)
Conseils sur les risques
L’effet de stimulation de la politique n’a pas été aussi bon que prévu et la demande du marché automobile s’est encore affaiblie. Le coût réel d’achat des nouveaux véhicules énergétiques continue d’augmenter; La force de la politique pourrait diminuer six mois plus tard; La pénurie de puces ne peut être atténuée.
