1. Derrière la différenciation de l’évaluation: l’essence est la différenciation de l’évaluation des entreprises anciennes et nouvelles
Différenciation de l’évaluation bancaire: l’évaluation des principales banques cotées a atteint un sommet à plusieurs reprises, l’évaluation pb de Ningbo était de 1,6x et l’évaluation du premier semestre de 2021 a dépassé z.ox; L’évaluation globale des banques cotées a atteint un niveau record et le Centre d’évaluation de l’industrie est tombé à 0,5 – 0,6x. Derrière la différenciation de l’évaluation, il y a la différenciation des fondamentaux de la gestion bancaire (mais pas assez pour expliquer), mais plus important encore, la différenciation du nouveau modèle d’entreprise et de l’ancien modèle d’entreprise. Mythe de la perception de la prospérité: le marché considère que la rentabilité des banques est « illogique » à moyen et à long terme; Mais le marché a ignoré la croissance des circuits émergents dans les banques, avec une deuxième courbe de croissance pour les marchés publics, zéro et financiers. Dans les opérations traditionnelles au bilan: ④ les opérations au bilan: les opérations traditionnelles au bilan suivent le ralentissement de la croissance économique, qui est similaire à l’industrie cyclique sur le marché boursier; Le commerce de détail est plus fort que la croissance économique et la demande est stable, semblable à l’industrie de la consommation sur le marché boursier: @ l’activité sur le marché financier suit le marché des capitaux, semblable à l’industrie financière sur le marché boursier. Dans les entreprises légères émergentes: dans l’ensemble, elles sont similaires à l’industrie en croissance sur le marché boursier. Pour les entreprises: dans le contexte de l’ère du financement direct, le potentiel des banques d’investissement est énorme; Commerce de détail: dans le contexte de l’accumulation de richesse sociale, les activités de gestion du patrimoine ont connu un grand choc; Marchés financiers: il existe encore un potentiel de croissance dans la gestion des actifs, les opérations d’agence et les activités de création de marché. La gestion du patrimoine deviendra un nouveau circuit de croissance à mesure que la part du financement direct augmentera. Dans le cas de la gestion du patrimoine et de la gestion des actifs, on s’attend à ce qu’une croissance composée de 10 à 15% se poursuive au cours des cinq à dix prochaines années. Erreur de perception du modèle: le marché considère que les bénéfices de la banque dépendent de l’écart de taux d’intérêt à l’intérieur du bilan et que le risque est élevé; Mais la source réelle des bénéfices bancaires a commencé à être légère. Côté actif: de la détention d’actifs à la création et au transfert de produits céramiques, les risques et les bénéfices sont liés au marché, et les banques perçoivent des frais de manutention intermédiaires. Côté fonds: de l’absorption des dépôts à la fourniture de services de gestion du patrimoine et des actifs, la Banque reçoit des frais de service pour briser le paiement initial de manière ordonnée.
2. Reconstruction du système d’évaluation: méthode d’évaluation de la Division des opérations de capital léger
Traditional Business: Heavy capital. Pb Bearing value method. Modèle d’entreprise: l’échelle traditionnelle des activités hors bilan et la croissance des bénéfices sont dictées par le capital, les bénéfices sont cycliques et l’évaluation reste appropriée au cadre de tarification Pb – Roe. Méthode d’évaluation: pb, détail pour les marchés publics et financiers. L’idée est de séparer China receipt de divers projets rentables d’entreprise et de fixer les prix en fonction du Rao ajusté. Nouveau type d’entreprise: capital léger. Méthode d’évaluation PE. Modèle d’entreprise: les activités intermédiaires de la Banque sont axées sur les services et la croissance des bénéfices, avec une faible dépendance à l’égard du capital et des bénéfices plus stables. L’évaluation PE peut être utilisée. Briser le développement de l’industrie catalytique et la réévaluation de la valeur. Méthode d’évaluation: l’évaluation PE peut être considérée comme étant d’environ 20x ou « l’évaluation P E peut être donnée selon l’idée de PEG = 1».
3. Large Wealth Business: Spatial Outlook and Overseas touch reference
Gestion du grand patrimoine toute la chaîne industrielle: la gestion du grand patrimoine est comme un pont pour répondre aux besoins de financement du capital et des entités par l’intermédiaire de la gestion du patrimoine, de la gestion des actifs, des banques d’investissement et de la garde des actifs. Analyse de cas typique au pays et à l’étranger: dans quatre domaines, analyse du mode de fonctionnement typique de l’Organisation. Gestion du patrimoine: ① JPMorgan Chase: représentant de la Banque omnipotente, qui fournit des services complets aux banques publiques et privées et au patrimoine, avec un Rao global de 12% pour la Banque et un Rao de 28% pour le secteur AWM. UBS Group: Private Bank representative. Key Service to high and Ultra – high net customers, overall Roe 11%, Wealth Sector Roe 24%; Jiaxin Financial Management: Representative of Internet Securities Brokers, overall Roe G%. Rotce 1 5%. Gestion des actifs: l’aum des clients institutionnels de Bayside représente 52% et le Rao global 14%; Banque d’investissement: Morgan Stanley, les revenus des banques d’investissement et de la gestion du patrimoine représentent respectivement 54%, 40%. Garde d’actifs: le revenu de garde de la Banque daofu représente 83% et le Rao global est de 10%.
4. Implications pour l’investissement: quelles banques sont susceptibles de gagner à l’avenir
Compétitivité de base: les banques qui ont le potentiel, la capacité et la stabilité de gagner sur les grandes pistes de gestion de patrimoine. Potentiel: les clients sont riches en ressources. Les représentants typiques sont China Merchants Bank (clients de base et haut de gamme), Ping An (Group Ecology), postal store (public inclusive), industrial industry (Interbank Customers), Everbright (payment Customers), Developed Areas Urban Commercial Bank (Rich People) i (2) capable: High Market – oriented Degree. Les représentants typiques sont Ping An, China Merchants Bank, Xingye et Ningdu; Avoir une certaine force: une stratégie à long terme est un succès. Les représentants typiques de China Merchants Bank, Ping An et Ningbo, la mise en œuvre future de la stratégie devrait accueillir l’industrie catalytique et le stockage postal. Principales banques: le secteur bancaire continuera de se diviser et les recommandations clés devraient gagner les banques dans le domaine de la grande richesse. Les clients opèrent déjà dans la mer Rouge en Afrique, dans les banques ou dans la mer bleue. Les banques qui passent d’abord de la vente de produits à l’exploitation des clients sont plus susceptibles de gagner à l’avenir. À l’heure actuelle, China Merchants Bank et Ningbo ont obtenu la reconnaissance du marché, la probabilité de réussite future de la sector – forme, le niveau d’évaluation actuel, en mettant l’accent sur la recommandation de Xingye / Ping’an, Nanjing + poststore / China Merchants Bank. (2)
5. Les facteurs de risque indiquent: (1) le décrochage macro – économique et la situation épidémique sont incontrôlables à plusieurs reprises; Les cas de non – conformité et de risque sont exposés.
