Principaux points d’investissement
Côté de l’offre: la production de charbon a continué à être libérée de janvier à mai, mais le côté de l’offre était structurellement tendu. Selon le Bureau de statistique, de janvier à mai 2022, la production nationale de charbon s’élevait à 1814 milliard de tonnes, soit une augmentation de 10,4% par rapport à l’année précédente; En mai, la production a atteint 368 millions de tonnes, en hausse de 10,30% par rapport à l’année précédente et de 1,39% par rapport à l’année précédente. Dans le cadre de la cctd, la production des trois principales zones de production du Shanxi, du Shaanxi et de la Mongolie intérieure a continué de se libérer, mais la structure de l’offre a été tendue d’un point de vue national. À l’exception des principales zones de production du Shanxi, du Shaanxi et de la Mongolie, le Xinjiang et le Guizhou ont contribué plus de 5% à la production de charbon. Étant donné que le Xinjiang et le Guizhou sont loin de la zone de consommation côtière du Sud – Est, leur production sert davantage le marché régional. En dehors des cinq principales zones de production, la production a considérablement diminué. Dans l’ensemble, la structure actuelle de l’approvisionnement en charbon est tendue et la pression sur l’approvisionnement en charbon est encore forte.
Côté demande: le taux de croissance de l’industrie en aval s’est globalement ralenti. Du point de vue de la demande finale, le taux de croissance de l’investissement a diminué, l’investissement dans l’industrie manufacturière et l’immobilier a diminué et l’infrastructure s’est améliorée marginalement. De janvier à mai, le taux de croissance cumulé des investissements en immobilisations a été de 6,20%, en baisse de 0,60 point de pourcentage par rapport au mois précédent, dont 10,60%, 6,70% et – 4,00% respectivement pour l’industrie manufacturière, la construction d’immobilisations et l’immobilier, en baisse de 1,60 point de pourcentage, 0,20 point de pourcentage et 1,30 point de pourcentage respectivement par rapport au taux de croissance de la période précédente. Selon le taux de croissance cumulé de janvier à mai 2022, le charbon brut, le coke, la fonte brute, l’énergie thermique et le ciment sont respectivement de 10,40%, – 0,50%, – 5,90%, – 3,50% et – 15,30%, et le taux de croissance de la production de charbon est plus élevé que celui de l’industrie en aval.
Fin de l’inventaire: le charbon électrique doit être réapprovisionné en continu et le charbon métallurgique doit être déchargé. Les stocks de la centrale continuent d’être reconstitués. Au 10 juin 2022, la consommation quotidienne de centrales électriques dans les huit provinces côtières était de 1,71 million de tonnes, soit une augmentation de 2,15% par rapport à l’année précédente; Les stocks ont augmenté de 0,69% d’une année sur l’autre et de 21,7% d’une année sur l’autre. Le nombre de jours disponibles est de 17,8, soit une augmentation de 0,2 jour par rapport au mois précédent. En mai, le port de Bohai, entouré de charbon électrique, a continué de reconstituer le réservoir. Le charbon électrique entre progressivement dans la haute saison et les stocks portuaires en amont continuent d’être reconstitués. En mai 2022, les stocks des principaux ports du pays ont augmenté de 12,33% par mois, en baisse de 11,36% par rapport à la même période l’an dernier. Depuis la fin du mois de mai, les dépôts de charbon métallurgique sont restés relativement faibles. Les stocks de charbon à coke ont commencé à être reconstitués en raison de la faible demande depuis novembre 2021, et les stocks de décembre ont été reconstitués rapidement et ont dépassé le niveau historique. Au 13 juin, les stocks totaux de charbon métallurgique s’élevaient à 25 576200 tonnes, en baisse de 1,79% par rapport à la même période le mois dernier, dont 3,49% pour les six principaux ports, 0,15% pour les aciéries et 4,74% pour les cokeries.
Extrémité d’entrée: rétrécissement continu. De janvier à mai 2022, les importations ont totalisé 96 millions de tonnes, en baisse de 13,6% par rapport à l’année précédente. En mai, 20,54 millions de tonnes de charbon ont été importées, en baisse de 2,33% par rapport à l’année précédente et de 12,74% par rapport à l’année précédente.
Stratégie d’investissement: la restauration de l’évaluation est en cours et la pression de maintien de l’approvisionnement en été est importante. À mesure que les résultats de 2021 et du premier trimestre de 2022 continuent d’être publiés, la plupart des entreprises ont dépassé les attentes du marché et le niveau d’évaluation dynamique de l’industrie est revenu à un niveau faible. Avec l’amélioration de l’épidémie et l’été de pointe, l’amélioration continue de la demande, l’évaluation et la réparation sont en cours. Étant donné que l’évaluation actuelle est encore relativement faible, il reste encore beaucoup à faire à l’avenir. La structure du côté de l’offre est trop serrée et le problème de la sécurité énergétique est important en été. Récemment, les principales zones de production ont commencé à assurer l’approvisionnement et l’augmentation de la production successivement, et la pression globale sur l’approvisionnement et l’assurance demeure. Avec la poursuite des sanctions de l’UE contre la Russie dans le domaine de l’énergie et l’augmentation de l’incertitude dans le commerce du charbon à l’étranger, les importations de charbon de la Chine ont diminué. Les caractéristiques de la haute saison du charbon à moteur apparaissent progressivement et les prix commencent à rebondir; L’extrémité de la demande de charbon métallurgique s’est améliorée, le soutien des prix du charbon à l’étranger est fort et la tendance est stable. Étant donné que les contraintes de prix de ce cycle se concentrent principalement sur le charbon à moteur, on s’attend à ce que la performance future du charbon à moteur soit plus déterministe et à ce que la performance du charbon non à moteur soit plus élastique. Power Coal suggère de prêter attention à yankuang Energy, Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) ; Il est recommandé d’accorder une attention particulière au charbon non électrique Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) .
Conseil de risque: contrôle des prix; La récession économique; Les rejets d’approvisionnement ont dépassé les attentes; Les prix du charbon importé ont fortement chuté; Rendement inférieur aux attentes; Autres facteurs perturbateurs.
