Ventes: les ventes de logements commerciaux sont restées faibles, mais la baisse mensuelle s’est quelque peu ralentie. En mai, la superficie des ventes de logements commerciaux d’un mois était de – 31,77% par rapport à l’année précédente et de – 39,0% par rapport à l’année précédente; Chiffre d’affaires annuel – 37,68%, valeur précédente – 46,59%; Le prix de vente moyen par mois était de – 8,66% par rapport à l’année précédente et de – 12,45% par rapport à l’année précédente. Nous pensons qu’avec la disparition progressive de l’influence de l’épidémie en juin, le renforcement des efforts de sauvetage des entreprises immobilières, la mise en œuvre continue de la politique de « croissance stable » et l’effet continu de la politique d’encouragement de la demande, l’impact de l’épidémie, la crise du crédit des entreprises immobilières, la baisse des prix de l’immobilier et la baisse de la macro – économie devraient s’améliorer marginalement, et les ventes de logements commerciaux de suivi devraient encore s’améliorer.
Investissement dans le développement: l’investissement d’un mois a diminué d’une année sur l’autre, mais dans l’ensemble, il est resté faible et la zone d’achèvement a accéléré la baisse. En mai, la superficie nouvellement mise en chantier était de – 41,85% d’une année sur l’autre et de – 44,19% d’une année sur l’autre; Superficie achevée d’une année sur l’autre – 31,26%, valeur précédente – 14,19%; L’investissement dans le développement a été de – 7,8% d’une année sur l’autre, contre – 10,06% auparavant. À notre avis, la récurrence de l’épidémie, les difficultés de financement et de vente ont grandement affecté la capacité d’investissement et la volonté des entreprises immobilières, ce qui a entraîné une baisse de la volonté d’acquérir des terres, de construire et de vendre. Les entreprises immobilières réduiront activement l’intensité de construction des projets qui atteignent les conditions de pré – vente, ralentiront les progrès de développement et économiseront des investissements en capital, ce qui est également un facteur important pour accélérer le déclin de l’achèvement.
Fonds en place: les fonds continuent d’être serrés, mais la baisse des recettes de vente s’est quelque peu ralentie. En mai, le capital versé par mois était de – 33,39% d’une année sur l’autre et de – 35,54% d’une année sur l’autre; La baisse des dépôts et des avances et des prêts hypothécaires s’est ralentie, mais la baisse mensuelle des prêts chinois et des fonds autofinancés s’est encore accrue. La baisse du volume et du prix du marché et la fréquence du risque de liquidité des entreprises immobilières ont grandement affecté la confiance et la capacité d’action des institutions financières. L’attitude prudente des institutions financières à l’égard de l’envoi de parapluies par temps ensoleillé et de la collecte de parapluies par temps pluvieux ont limité le soutien du capital à quelques entreprises immobilières de haute qualité, et un grand nombre d’entreprises immobilières privées ont eu du mal à obtenir le soutien du crédit des banques et d’autres institutions financières principales. À notre avis, à l’heure actuelle, les canaux de financement tels que les fiducies et les obligations libellées en dollars des États – Unis sont gelés, et le soutien au crédit bancaire se concentre sur les banques centrales à crédit élevé et les entreprises d’État. En plus d’accélérer les ventes pour réaliser le remboursement, la plupart des entreprises privées à faible crédit ne peuvent obtenir des liquidités que indirectement par la vente de projets ou la coopération.
Conseils en matière d’investissement:
À l’heure actuelle, la détermination du Gouvernement à stimuler le marché est claire et nous croyons que la restauration des deux côtés de l’offre et de la demande est en cours. Du côté de la demande, avec la stabilisation de la macro – économie, la mise en œuvre continue de la politique de « croissance stable » et l’introduction continue de la politique d’encouragement du côté de la demande, la demande sera progressivement libérée des villes à haute énergie, ce qui entraînera une stabilisation progressive des ventes. Du côté de l’offre, en ce qui concerne le marché foncier, les gouvernements locaux assoupliront modérément la limite des prix, réduiront les exigences en matière de construction, abaisseront le seuil de vente aux enchères ou libéreront activement des parcelles de haute qualité, laissant aux entreprises immobilières un espace de profit raisonnable. Avec le pic du Service de la dette des entreprises immobilières dans le passé et la mise en œuvre de la politique de sauvetage des entreprises immobilières, les problèmes de financement des entreprises immobilières devraient s’atténuer progressivement. On s’attend également à ce que le marché foncier commence à se redresser de façon stable grâce au soutien des entreprises publiques et à la capacité et à la volonté de réinvestir des entreprises privées de haute qualité.
Nous recommandons continuellement trois lignes principales d’investissement: la ligne principale 1: une entreprise centrale de haut niveau avec une capacité nationale et globale de développement, recommandée Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) . Ligne principale 2: prendre racine dans les régions à haut niveau d’énergie, étendre activement à l’ensemble du pays les chefs de file des entreprises publiques locales de haute qualité, recommander un suivi continu de l’immobilier Yuexiu. Ligne principale 3: il dispose d’un système d’exploitation de haute qualité, d’un développement stable et d’une propriété mixte et d’entreprises immobilières privées dans le domaine de l’exploitation et des services immobiliers. Il est recommandé de China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383)
Conseils sur les risques: risque que la politique industrielle ne soit pas appliquée comme prévu, risque que la rentabilité continue de baisser et risque que les ventes ne soient pas à la hauteur des attentes.
