Points saillants
Événements:
Le 15 juin 2022, le Bureau national de statistique a publié les données sur les investissements en immobilisations de janvier à mai de 22 ans. De janvier à mai 2022, les investissements en immobilisations ont augmenté de 6,2%, soit – 0,6 PCTs par rapport à l’année précédente; Parmi eux, l’investissement dans le développement immobilier a augmenté de – 4,0% par rapport à – 1,3 PCTs; Les investissements dans les infrastructures au sens large ont augmenté de 8,2% par rapport à – 0,1 PCTs.
Commentaires:
Infrastructure: le taux de croissance mensuel de l’industrie de la subdivision s’est généralement amélioré par rapport à l’année précédente, et les entreprises centrales de construction sont recommandées. En mai 22, le taux de croissance mensuel de la construction d’immobilisations au sens large et au sens étroit s’est réchauffé d’une année sur l’autre, ou la construction du projet a repris progressivement en raison de la lutte efficace contre l’épidémie dans diverses régions en mai, ce qui a été soutenu conjointement par des facteurs tels que l’impulsion de la politique de « croissance stable » et l’accélération du financement des obligations d’État. En ce qui concerne les fonds, le taux de croissance mensuel des obligations d’État en mai 22 a augmenté de 53 PCTs par rapport au mois précédent, ce qui a nettement augmenté par rapport au mois précédent. Au niveau de l’industrie, le taux de croissance mensuel dans les domaines de l’éducation et de la santé s’est généralement amélioré par rapport aux trois sous – secteurs de l’investissement en capital et de l’investissement en immobilisations. Dans l’ensemble, la perturbation de l’investissement dans la construction d’immobilisations causée par l’épidémie de mai s’est progressivement atténuée et, dans le cas d’une force soutenue sur les plans des politiques et des fonds, les données de chaque sous – secteur de la chaîne de construction d’immobilisations ont généralement montré une tendance à la reprise de la prospérité. Les entreprises centrales de construction qui bénéficient le plus de la « croissance stable » de ce cycle sont China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Communications Construction Company Limited(601800) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) .
Ventes: pour la première fois au cours de l’année, le point d’inflexion du taux de croissance d’un mois est apparu ou a bénéficié de l’affaiblissement de l’impact de l’épidémie et de la mise en œuvre progressive des politiques. En mai 22, la superficie des ventes immobilières a diminué de – 31,8% par rapport à l’année précédente et de + 7,2 PCTs par rapport à l’année précédente, soit pour la première fois au cours de l’année, soit grâce à la maîtrise progressive de l’épidémie de mai et à l’introduction progressive de politiques d’assouplissement de l’industrie. Par la suite, au fur et à mesure que de plus en plus de politiques d’assouplissement seront mises en oeuvre et mises en oeuvre, les données sur les ventes continueront de se réchauffer, ce qui entraînera de nouvelles améliorations au début et à la fin des travaux.
Nouveaux travaux de construction: le taux de croissance d’un mois s’est légèrement redressé et les transactions foncières sont restées faibles. En mai 22, la superficie nouvellement mise en chantier de l’immobilier a été de – 41,8% d’une année sur l’autre et de + 2,3 PCTs d’une année sur l’autre, ce qui représente la première amélioration de l’année. L’extrémité d’accès au sol est toujours déprimée. En mai, le taux de croissance mensuel de la surface de construction des terrains résidentiels dans les 100 grandes et moyennes villes était de – 72% par rapport à l’année précédente et de – 19,4 PCTs par rapport à l’année précédente. En l’absence d’amélioration significative de la situation financière des entreprises immobilières, le taux de croissance global des transactions sur le marché des enchères foncières est difficile à récupérer de toute évidence, les entreprises immobilières poussent ou digèrent principalement les ressources foncières existantes. Dans ce contexte, les principales entreprises immobilières de haute qualité ayant une situation financière saine, un faible effet de levier, une forte capacité de financement et des coûts de financement plus faibles bénéficieront le plus, ou réaliseront une expansion défavorable dans le cycle à la baisse de l’industrie. Il est recommandé de China State Construction Engineering Corporation Limited(601668)
Achèvement: le taux de croissance d’un mois diminue ou est limité par le resserrement des fonds des entreprises immobilières. En mai 22, la zone d’achèvement de l’immobilier était de – 31,3% d’une année sur l’autre et de – 17,1 PCTs d’une année sur l’autre, ou en raison de la pénurie de fonds des entreprises immobilières; Après la reprise des ventes, les entreprises immobilières seront progressivement soulagées de la pénurie de fonds. Compte tenu de l’augmentation continue de la différence de cisaillement entre la zone d’achèvement et la nouvelle zone de construction au cours du cycle en cours, les contraintes de la politique nationale de « garantie de la livraison et de la livraison de la maison» ont été superposées et l’extrémité d’achèvement de 22h2 a été jugée ou sera restaurée en permanence. Au niveau des sources de financement du développement immobilier, les dépôts et les avances, les prêts hypothécaires personnels se sont redressés ou ont été liés à l’amélioration des opérations de vente.
Suggestions d’investissement: les données sur les investissements dans les infrastructures, les ventes immobilières et les nouveaux travaux de construction se sont réchauffées en mai 22, ou ont bénéficié de l’affaiblissement progressif des perturbations épidémiques et de la transmission progressive de la politique nationale de « croissance stable » au niveau de la charge de travail physique. Nous nous attendons à ce que l’industrie de la construction d’immobilisations de 22h2 soit en plein essor et que les entreprises centrales de construction en bénéficient le plus. Nous recommandons China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Communications Construction Company Limited(601800) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) Après l’amélioration des ventes immobilières, le chef de file des matériaux de construction destinés à la consommation peut recevoir une évaluation et une réparation. Il est recommandé de Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Après l’amélioration progressive du capital des entreprises immobilières, sous réserve de la politique de « garantie et de livraison de logements», le pic d’achèvement peut être atteint progressivement. Nous sommes optimistes quant aux possibilités d’investissement dans le domaine du verre flotté et recommandons Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , Csg Holding Co.Ltd(000012) .
Conseils sur les risques: le financement par obligations d’État a augmenté plus lentement que prévu, ce qui a entraîné une croissance plus lente de la construction d’immobilisations que prévu, une chaîne d’or plus serrée pour les promoteurs immobiliers et une reprise plus lente que prévu de l’achèvement. L’approvisionnement centralisé en terres a eu une incidence sur l’Arrangement de financement des entreprises immobilières, ce qui a entraîné une croissance plus lente que prévu des nouveaux travaux de construction, une croissance plus lente des investissements immobiliers que prévu et une perturbation de la
