Ventes: la baisse des ventes s’est ralentie en mai et la baisse d’une année sur l’autre s’est rétrécie après une reprise d’un mois sur l’autre.
De janvier à mai 2022, la superficie des ventes nationales de logements commerciaux s’élevait à 507 millions de m2, soit – 23,6% d’une année sur l’autre, soit 2,6 PCT de plus que la baisse d’une année sur l’autre de janvier à avril. En mai, la zone de vente de ce mois était de 110 millions de plats. En mai, la superficie des ventes était de + 25,8% par rapport à avril (le taux de croissance est passé de négatif à positif en avril, ce qui a entraîné une augmentation significative de 69,0 PCT), et de – 31,8% par rapport à l’année précédente (la baisse a été réduite de 7,2 PCT par rapport à avril), et la performance s’est stabilisée au cours du mois. De janvier à mai 2022, les ventes nationales de logements commerciaux se sont élevées à 4,83 billions de RMB, soit – 31,5% d’une année sur l’autre, soit 2,0 PCT de plus que la baisse d’une année sur l’autre de janvier à avril. Le montant des ventes du mois de mai était de 1,05 billion de RMB, soit + 29,7% par rapport au mois d’avril (le taux de croissance a augmenté de 72,4 PCT de négatif à positif) et – 37,7% par rapport à l’année précédente (la baisse a diminué de 8,9 PCT). En ce qui concerne le prix de vente moyen, le prix de vente moyen d’un mois en mai était de 9 615 RMB par plat, soit + 3,1% par rapport à l’année précédente (2,8 PCT de plus qu’en avril), et le prix de vente moyen cumulé de janvier à mai était de 9 527 RMB Par plat, soit + 0,26% par rapport à l’année précédente (0,76 PCT de plus qu’en avril). Nous pensons que la poursuite de l’assouplissement des politiques a eu un certain effet positif sur la demande. Toutefois, par rapport à la performance du marché des ventes en 2016 – 2017 et 2021, les données sur les ventes ont également augmenté d’une année sur l’autre en mai. Par conséquent, il reste à voir si l’effet de stimulation de l’assouplissement des politiques se poursuivra en juin – juillet.
Investissement: le montant cumulé des investissements a continué de croître négativement d’une année sur l’autre, avec un rendement mensuel supérieur à celui d’avril.
De janvier à mai 2022, l’investissement dans le développement immobilier a atteint 5,21 billions de RMB, soit – 4,0% d’une année sur l’autre, ce qui a augmenté de 1,3 PCT par rapport à janvier – avril. En mai, les investissements dans le développement immobilier ont atteint 1,3 billion de RMB, soit + 14,0% d’une année sur l’autre (le taux de croissance a augmenté de 28,1 PCT par rapport à avril) et – 7,8% d’une année sur l’autre (la baisse a diminué de 2,3 PCT par rapport à avril).
Le marché foncier s’est légèrement réchauffé et les zones nouvellement commencées et achevées ont été restaurées par rapport à l’anneau.
De janvier à mai 2022, la superficie totale des terres achetées était de – 45,7% d’une année sur l’autre, soit 0,8 PCT de moins que la diminution cumulative d’une année sur l’autre de janvier à avril. La valeur cumulative d’une année sur l’autre de la zone d’acquisition de terrains est négative depuis mai 2021, et la baisse cumulative d’une année sur l’autre de 2022 à ce jour est toujours supérieure à 40%. La superficie des terres achetées au cours d’un seul mois de mai a augmenté de + 45,9% par rapport à l’année précédente et de – 43,1% par rapport à l’année précédente. Le taux de croissance de l’année précédente s’est fortement redressé et la diminution de l’année précédente a diminué d’environ 14,3 PCT. De janvier à mai 2022, la superficie des nouveaux travaux de construction a augmenté de 4,3 PTC par rapport à la baisse de janvier à avril, avec une croissance négative de 11 mois depuis juillet 2021. De janvier à mai 2022, la superficie totale achevée était de – 15,3% d’une année sur l’autre, soit 3,4 PCT de plus que la baisse de janvier à avril. En ce qui concerne la performance d’un seul mois, le taux de croissance annuel de la zone nouvellement commencée en mai est passé de négatif à positif, en hausse de 53,5 PCT par rapport à la période précédente, et la baisse annuelle est légèrement réduite, tandis que le taux de croissance annuel de la zone achevée en mai est passé de négatif à positif, en hausse de 41,9 PCT par rapport à avril, mais la baisse annuelle a augmenté de 17,1 PCT. Nous pensons que la reprise du marché foncier par rapport à l’année précédente est principalement due à l’intensification des efforts déployés par le Gouvernement pour céder des bénéfices aux entreprises immobilières, en réduisant le prix de départ et en augmentant le prix limite du logement, en augmentant la marge brute de calcul des parcelles, afin d’attirer davantage d’entreprises immobilières à participer à l’appel d’offres. Il convient de noter que les entreprises immobilières ont besoin d’un financement suffisant pour acheter des terres, de sorte qu’à long terme, la reprise continue du côté des terres dépend encore principalement de la demande de restauration du marché immobilier.
Fonds des entreprises immobilières: une légère amélioration en mai, mais pas évidente, la baisse cumulative continue d’augmenter
De janvier à mai 2022, la valeur cumulée des fonds mis en place par les entreprises de développement immobilier était de 6,04 billions de RMB, soit – 25,8% d’une année sur l’autre, soit 2,2 PTC de plus que la baisse de janvier à avril, et la tendance à la croissance négative cumulative s’est constamment élargie depuis 2022. Du point de vue des prêts chinois et d’autres fonds, les fonds de développement immobilier représentent une part relativement importante: 1) La valeur cumulée des prêts chinois de janvier à mai 2022 est de 804,5 milliards de RMB, soit – 26,0% d’une année sur l’autre, ce qui représente une augmentation de 1,6 PCT par rapport à la baisse cumulée de janvier à avril d’une année sur l’autre. Les prêts de la Chine se sont élevés à 120,8 milliards de RMB par mois en mai, en baisse de – 7,9% par rapport à l’année précédente et de – 34,0% par rapport à l’année précédente. En pourcentage, le montant cumulé des prêts de la Chine en janvier – mai représentait 13,3%, en baisse de 0,8 PCT par rapport à janvier – avril. Parmi les autres fonds, la valeur cumulée des prêts hypothécaires personnels de janvier à mai 2022 était de 978,5 milliards de RMB, soit – 27,0% d’une année sur l’autre, soit 1,9 PCT de plus que la baisse cumulée d’une année sur l’autre de janvier à avril, et le montant mensuel unique de mai était de 174,7 milliards de RMB, soit + 4,76% d’une année sur l’autre et – 34,4% d’une année sur l’autre. La baisse annuelle a été réduite de 8 PCT, soit 30,5 PCT de plus que la baisse annuelle.
Suggestion d’investissement: selon la règle de performance du marché des années précédentes, juin est la saison de vente de biens immobiliers, tandis que le marché entrera dans la saison basse en juillet, la demande devrait diminuer. Entre – temps, de juin à juillet, la dette des entreprises immobilières au pays et à l’étranger a atteint un sommet au cours de l’année, de sorte que les entreprises immobilières doivent d’urgence utiliser la réparation du marché pour promouvoir le remboursement des ventes et le remboursement de la dette. Par conséquent, les mois de juin et juillet seront une période clé pour évaluer si la politique doit être assouplie davantage. Si les fondamentaux du marché peuvent se dérouler sans heurt de juin à juillet, la demande de réparation sera plus ferme après juillet. Sur cette base, nous pensons que les entreprises avec des attributs Alpha qui ont bénéficié d’une correction de la demande au cours du deuxième semestre en bénéficieront davantage. Alpha se compose de deux niveaux: 1) en 2022h1, il peut être mis sur le marché en douceur et bénéficier du cycle de réparation des ventes de l’industrie; Le stockage du sol est réparti dans la zone ou la ville qui a besoin d’être restaurée en premier, avec une forte performance de vente Alpha. En ce qui concerne l’objet de l’investissement, nous sommes fermement favorables aux chefs de file de haute qualité qui bénéficient de l’optimisation de la structure industrielle à long terme, ainsi qu’aux petites entreprises américaines qui ont une forte capacité anti – cyclique à court terme. Les objectifs pertinents comprennent: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) , Yuexiu property. En outre, au cours du deuxième semestre de l’année, la demande de restauration est favorable à l’évaluation et à la restauration des intermédiaires et des sociétés immobilières, et il est recommandé de prêter attention aux services de Shell et de biguiyuan.
Conseils sur les risques: l’assouplissement des politiques est plus faible et plus rapide que prévu; Les épidémies locales dans les villes ont entraîné des retards répétés dans la restauration de l’industrie; Les événements de crédit individuels des sociétés immobilières ont perturbé la correction globale de l’évaluation du secteur.
