Questions:
Le Bureau national de statistique publie les données nationales sur les investissements et les ventes dans le développement immobilier de janvier à mai 2022, dont le montant des investissements est de 5 200 milliards de RMB, en baisse de 4,0% par rapport à l'année précédente; 520 millions de mètres carrés ont été construits, soit une baisse de 30,6% par rapport à l'année précédente; Achèvement de 230 millions de mètres carrés, en baisse de 15,3% par rapport à l'année précédente; La superficie des terres achetées est de 23,89 millions de mètres carrés, en baisse de 45,7% par rapport à l'année précédente; Le prix de transaction du terrain est de 138,9 milliards de RMB, en baisse de 28,1% par rapport à l'année précédente; Les ventes de logements commerciaux ont atteint 510 millions de mètres carrés, en baisse de 23,6% par rapport à l'année précédente; Les ventes se sont élevées à 4,8 billions de yuans, en baisse de 31,5% par rapport à l'année précédente; Les entreprises immobilières ont versé 6 billions de yuans, en baisse de 25,8% par rapport à l'année précédente.
Avis de sécurité:
La baisse des investissements s'est ralentie et des améliorations substantielles doivent encore être apportées. En mai, l'investissement immobilier d'un mois a diminué de 7,8% d'une année sur l'autre, soit de 2,3 PCT d'une année sur l'autre, soit en raison de la reprise de la construction du projet après le contrôle de l'épidémie, du paiement du prix de la première série de terrains centralisés dans les grandes villes et de la baisse de la base de l'année précédente. À l'avenir, avec la baisse de la base de l'année dernière, la baisse des investissements de suivi d'une année sur l'autre devrait continuer de se réduire, mais dans un contexte de reprise des ventes ou de ralentissement, de pression sur le capital des entreprises immobilières en Judas et de manque de confiance, une amélioration substantielle des investissements doit encore être attendue. En ce qui concerne les récentes ventes de terrains, le premier lot de ventes de terrains dans les principales villes a donné des résultats médiocres, les entreprises d'État centrales étant toujours la principale force d'acquisition de terrains. De janvier à mai, la taille et le montant des ventes de terrains dans 100 villes ont diminué respectivement de 34% et 59% d'une année sur l'autre, et le taux de prime moyen n'était que de 3,6%.
La baisse des nouveaux travaux de construction en un mois est encore importante et l'extrémité d'achèvement reste faible. Malgré une légère baisse, les nouveaux départs en mai ont chuté de 41,8% par rapport à l'année précédente. Compte tenu de l'affaiblissement important des nouveaux travaux de construction en 2021h2 et de la réduction significative de la base, on s'attend à ce que la baisse des nouveaux travaux de construction se rétrécisse au cours du deuxième semestre de l'année, mais une amélioration substantielle prendra du temps, principalement en raison de la reprise ou de la lenteur des ventes, ce qui, combiné à la baisse des ventes de terrains depuis 2021h2, aura une incidence sur le volume des travaux de construction disponibles à l'avenir. En ce qui concerne l'achèvement, selon les statistiques de Kerui, les travaux de construction en cours dans 23 villes clés à la fin de 2021 représentaient 10% du total des travaux de construction achevés en 2021. Dans le contexte de la propagation du risque de crédit des entreprises immobilières et de la pression exercée sur les fonds, les projets d'arrêt et de livraison tardive ont augmenté, avec une baisse de 31,3% d'une année sur l'autre en mai et une augmentation de 17,1 PCT d'une année sur l'autre. Compte tenu du fait que la pente de la réparation des ventes n'est pas aussi bonne que dans le passé et que les problèmes de crédit des entreprises immobilières n'ont pas encore été résolus, la réparation de l'achèvement à l'avenir ou relativement lente, la pression à l'extrémité de l'achèvement sous une base élevée à court terme existe toujours.
La croissance des ventes s'est nettement ralentie et devrait se redresser lentement au cours du deuxième semestre. Parallèlement à l'amélioration progressive de la situation épidémique et à l'effet de la politique, les entreprises immobilières de vacances du 1er mai ont fait des efforts de marketing positifs. La superficie des ventes et les ventes de logements commerciaux ont augmenté de 25,8% et 29,7% d'une année sur l'autre en mai, et la baisse annuelle a diminué de 7,2 PCT et 8,9 PCT à 31,8% et 37,7% d'une année sur l'autre par rapport à avril. En ce qui concerne la Sous - région, la superficie des ventes mensuelles dans la région de l'est a diminué de 10,2 PCT par rapport à l'année précédente, ce qui est nettement meilleur que dans la région du Centre et de l'Ouest (la baisse a diminué de 7,0 PCT et 0 PCT respectivement). Selon la micro - enquête, le marché immobilier des villes de haute énergie de Hangzhou et d'autres villes de l'est a légèrement repris, les visites et les transactions se sont améliorées à des degrés divers, et le marché immobilier des villes de faible énergie est encore relativement faible. À l'avenir, avec l'intensification de la lutte contre l'épidémie et des politiques, on s'attend à ce que l'immobilier soit légèrement restauré au cours du deuxième semestre de la période de stabilisation, en particulier dans les villes à haute énergie ayant de bons fondamentaux. Toutefois, compte tenu des changements démographiques, de l'espace d'augmentation de l'effet de levier et de l'insuffisance de l'offre de marchandises à court terme, la pente de la reprise des ventes subséquentes sera plus faible que celle du cycle précédent.
Il n'y a pas eu d'amélioration significative du côté du capital et la pression sur la liquidité des entreprises immobilières persiste. En mai, les fonds mis en place par les entreprises immobilières ont diminué de 33,4% d'une année sur l'autre, avec une baisse de 2,2 PCT d'une année sur l'autre, dont 48,7% et 34,3% respectivement pour les dépôts, les avances et les prêts hypothécaires personnels, et 4,3 PCT et 8,0 PCT d'une année sur l'autre, ce qui est conforme à la baisse des ventes d'un mois en mai et à l'augmentation des nouveaux prêts à moyen et à long terme des résidents. En mai, les prêts de la Chine ont chuté de 34,0% d'une année sur l'autre et de 6,0% d'une année sur l'autre, tandis que les prêts des institutions financières sont restés relativement prudents en raison de la faiblesse des nouveaux travaux de construction et des ventes.
Conseils en matière d'investissement: avec l'amélioration progressive de la situation épidémique et l'apparition de l'effet de la politique, la baisse des ventes et des investissements de logements commerciaux dans tout le pays au cours d'un seul mois de mai a diminué d'une année sur l'autre. Au cours du deuxième semestre de l'année, avec l'augmentation de la force de la politique, on s'attend à ce que l'immobilier soit restauré modérément dans un état stable et que le marché des ventes et des investissements soit atteint. Il est recommandé que les entreprises à haut crédit qui bénéficient de la reprise de l'industrie, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) , etc. En ce qui concerne la diversification, avec une légère reprise de l'immobilier, les préoccupations relatives à la croissance et à l'indépendance de la gestion immobilière devraient être atténuées, et l'évaluation des principales entreprises immobilières devrait être rétablie. Il est recommandé de prêter attention au service biguiyuan, Poly Property, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) Du point de vue de la chaîne industrielle, on s'attend à ce que la remise en état de l'immobilier entraîne une amélioration de la demande de matériaux de construction. Il est recommandé de prêter attention aux principales entreprises de l'industrie de l'étanchéité, des matériaux de tuyauterie et du ciment, telles que Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737)
Conseils sur les risques: 1) l'adéquation de l'offre réduit les risques: si le marché local continue de souffrir de froid et que l'échelle de stockage des terres nouvellement augmentée des entreprises immobilières est insuffisante, elle aura un impact négatif sur l'offre de marchandises de suivi, ce qui aura une incidence sur les ventes, le démarrage, l'investissement et l'achèvement de l'industrie. Risque de pression sur les performances des entreprises immobilières: si la pression sur la désindustrialisation du marché immobilier dépasse les attentes et que les ventes sont largement échangées contre des volumes de prix, il y aura un risque de pression sur les bénéfices de dépréciation et de règlement à un prix élevé au début de la période. Risque inattendu de protection des politiques: si l'efficacité des politiques est insuffisante, l'ampleur et le temps de l'ajustement du marché immobilier dépassent les attentes, ce qui aura un impact négatif sur le développement de l'industrie.
