Guide de lecture du rapport:
Chaozhou Aviation Technology (688237.sh) est le seul fournisseur de réparation et de remise à neuf de trains d’atterrissage d’aéronefs militaires Multi – types pour les ateliers de révision des bases a et B relevant du Ministère de l’équipement de l’armée de l’air de la Chine, avec une capacité d’entretien de plus de 3000 projets et De plus de 15000 numéros de pièces. En 2021, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 141 millions de RMB et un bénéfice net de 71 millions de RMB pour la société mère. Au 14 juin 2022, les entreprises comparables avaient un pe moyen (lyr) de 72,81 fois en 2021 et un pe moyen prévu uniforme de 44,38 fois en 2022 (à l’exclusion des valeurs négatives et extrêmes).
Résumé:
L’entreprise est l’une des rares entreprises chinoises à maîtriser la technologie de fabrication d’additifs par pulvérisation à froid et à l’appliquer à l’industrialisation dans le domaine de la réparation et de la remise à neuf des aéronefs. L’entreprise a développé de façon indépendante une série de technologies de fabrication d’additifs par pulvérisation à froid et d’équipements de base clés. Dans le domaine de la réparation et de la remise à neuf de la structure du fuselage des avions de chasse, la compagnie est le seul fournisseur de réparation et de remise à neuf des fissures de fatigue des poutres de train d’atterrissage des avions de combat Multi – types dans les usines de révision des bases a et B relevant du Ministère de l’équipement de l’armée de l’air de la Chine, ajoutant des centaines de milliers d’heures de vol aux unités militaires chinoises; Dans le domaine de l’entretien de l’équipement aéroporté, il possède une capacité d’entretien de plus de 3 000 projets et de plus de 15 000 pièces, a obtenu la qualification de licence d’entretien délivrée par l’administration de l’aviation civile de la Chine (CAAC) et la Federal Aviation Administration (FAA) des États – Unis, et est une entreprise d’entretien tierce partie avec une forte force globale dans le domaine de l’entretien de l’équipement aéroporté de l’aviation de la Chine. Le nombre d’actions émises publiquement par la société est de 22,4 millions et le capital social total après l’émission est de 89,6 millions. Le nombre d’actions émises publiquement représente environ 25% du capital social total après l’émission publique. Le montant total des fonds levés pour le projet d’investissement levé par la compagnie s’élève à 279 millions de RMB. On s’attend à ce que l’achèvement du projet aide la compagnie à accroître sa capacité de production et à améliorer sa capacité de soutien à l’entretien du matériel militaire important de la Chine.
Analyse de l’activité principale: grâce à l’optimisation progressive de la capacité de réparation de l’entreprise, les revenus de l’entreprise ont augmenté rapidement. Le taux de croissance composé des revenus et des bénéfices nets attribuables à la société mère en 2019 – 2021 était respectivement de 66,08% et 156,95%; La part des revenus provenant des activités de remise à neuf de la structure corporelle à marge brute élevée de l’entreprise a augmenté d’année en année, de sorte que la marge brute globale de l’entreprise a montré une tendance à la hausse et le taux de dépenses a montré une tendance à la baisse.
Développement de l’industrie et structure concurrentielle: le financement de la construction de défense nationale a augmenté régulièrement et la stratégie de construction de l’aviation militaire a été mise à niveau afin de fournir un vaste espace de marché pour le développement du marché chinois de l’entretien et de la remise à neuf de l’aviation militaire.
Selon Jane’s Defence Weekly, le marché total de la réparation et de la remise à neuf du matériel a érien pour le cycle de vie complet des nouveaux aéronefs militaires en Chine devrait atteindre environ 148655 à 182960 millions de dollars d’ici 2020 à 2029. Selon les prévisions du marché d’Oliver Wyman cavok, la valeur de production mondiale de l’industrie de l’entretien de l’aviation atteindra 100,4 milliards de dollars d’ici 2025, dont 19,2 milliards de dollars pour l’entretien des accessoires. Dans le domaine de l’entretien de l’équipement aéroporté en Chine, il existe de nombreux types d’équipement aéroporté, des activités relativement dispersées, de nombreux acteurs du marché et une concurrence suffisante sur le marché.
Évaluation comparable de l’entreprise: l’industrie de l’entreprise « c37 Railway, Shipping, Aerospace and other Transportation Equipment Manufacturing » a un rapport prix / bénéfice statique de 39,80 fois au cours du dernier mois (au 14 juin 2022). Selon la divulgation de la lettre d’intention, sélectionnez Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) ( Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) .sh), Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) ( Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) .sz), Fujian Acetron New Materials Co.Ltd(300706) ( Fujian Acetron New Materials Co.Ltd(300706) .sz), Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) ( Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) .sz), Jiangsu Maixinlin Aviation Science And Technology Corp(688685) ( Jiangsu Maixinlin Aviation Science And Technology Corp(688685) .sh), Sichuan Haite High-Tech Co.Ltd(002023) ( Sichuan Haite High-Tech Co.Ltd(002023) .sz), Beijing Andawell Science& Technology Co.Ltd(300719) ( Beijing Andawell Science& Technology Co.Ltd(300719) .sz) comme société comparable. Jusqu’au 14 juin 2022, le PE moyen (lyr) correspondant à la compagnie comparable en 2021 était 72,81 fois (à l’exclusion des valeurs négatives Xi’An Bright Laser Technologies Co.Ltd(688333) et des valeurs extrêmes Fujian Acetron New Materials Co.Ltd(300706) , Sichuan Haite High-Tech Co.Ltd(002023) , Beijing Andawell Science& Technology Co.Ltd(300719) ), et le PE moyen correspondant à la prévision cohérente du vent en 202
Conseils sur les risques: 1) risque de concentration élevée des principaux clients; Risque de changement de statut de l’entreprise en tant que « fournisseur unique des ateliers de révision a et B».
