Principaux points d’investissement:
Examen de la situation du marché: du 1er mai 2022 au 13 juin 2022, l’indice des semi – conducteurs de Shenwan a augmenté et diminué de 9,02%, l’indice des semi – conducteurs a rebondi en mai, la performance globale est plus forte que l’indice du grand marché, plus faible que l’ensemble du secteur électronique et du GEM. En ce qui concerne chaque segment de molécules fines, le taux de rendement interne de l’industrie a rebondi et stratifié de façon évidente, la hausse et la baisse de l’intervalle sont étroitement liées à la certitude de la performance et à la prospérité, et la performance de la chaîne industrielle de l’industrie de substitution de Wafers dans le milieu de la chaîne est évidemment plus forte que celle de la conception d’IC en amont entraînée par la demande. Du point de vue de l’évaluation globale, l’évaluation globale de la plaque semi – conductrice de Shenwan est 43,65 fois PE, et l’évaluation se situe dans le Sous – niveau historique de 10,50%; L’évaluation médiane de PE était 51,35 fois plus élevée que l’évaluation historique de 16,10%.
Du côté de la demande: la demande en aval est faible et les incitations politiques n’ont pas amélioré les attentes en matière de stocks en amont. Du point de vue des revenus mensuels des entreprises de la chaîne industrielle et du suivi des données par des tiers, la demande d’électronique grand public demeure faible, tandis que la politique de consommation stimule le retard et la tendance, ce qui n’améliore pas les attentes en matière de stock en amont. Les perspectives d’expédition des serveurs sont optimistes et les principaux fournisseurs d’informatique en nuage à l’étranger continuent d’investir dans l’infrastructure. Le chiffre d’affaires du fournisseur de services BMC Xinhua en mai s’élevait à 466 millions de dollars des territoires du Nord – Ouest, soit + 52,70% d’une année sur l’autre et + 2,50% d’une année sur l’autre. À l’exception du Nouvel An chinois en février, le chiffre d’affaires mensuel a continué d’être élevé. Les fournisseurs de Cloud à l’étranger ont des perspectives positives d’investissement en capital, tandis que les fournisseurs de processeurs de serveurs Intel et AMD ont dévoilé la production de masse de saphir Rapids et amdepycgenoa lors d’un récent Sommet et d’une réunion d’analystes. L’Ia, les applications sans pilote, le métacosme et l’informatique en nuage continueront de stimuler la croissance du matériel sous – jacent.
Serveur: le serveur fait face à la mise à niveau globale du système, Intel et AMD divulguent successivement les produits de mise à niveau du serveur et les cartes routières suivantes. Intel a dévoilé une s érie de progrès dans les puces, les logiciels et les services lors du Sommet sur l’innovation industrielle le 10 mai, en mettant l’accent sur la puce ai Gaudi avec un processus de 7 nm ® 2 et Greco; Introduction du processeur Intel Core HX Core 12ème génération; Le SKU initial pour saphir Rapids, le processeur extensible Intel Xeon de quatrième génération pour l’espace serveur, est expédié. Lors de la réunion des analystes du 9 juin, AMD a annoncé une feuille de route pour les noyaux CPU Multi – générations, les cartes graphiques et les architectures informatiques adaptatives, donnant Genoa à zen4 pour le lancement au quatrième trimestre 2022, et le serveur pour la mise à niveau globale du système.
Suggestion d’investissement: mai est le mois où la demande d’électronique grand public passe du premier semestre au second semestre de 2022. La demande d’électronique grand public est faible, ce qui entraîne la révision à la baisse des prévisions annuelles d’expédition de téléphones cellulaires, tandis que l’industrie doit supporter la pression à la hausse des prix des entreprises de sous – traitance, y compris les matériaux semi – conducteurs tels que sumco, qui ont annoncé une augmentation d’environ 30% du prix des plaquettes de silicium. Du point de vue de la structure des coûts, les coûts de fabrication des entreprises de fabrication de Wafers représentent plus de 80% et les coûts des plaquettes de silicium environ 4%. Par conséquent, l’importance du taux de rotation de l’usine FAB est plus élevée que le coût des matières premières. Cette partie a peu d’influence sur les entreprises de conception d’IC en amont. L’expansion de l’industrie du stockage est un noeud important pour savoir si l’industrie peut répéter le marché de 16 à 18 ans. Nous pensons que, tout en observant la périodicité des semi – conducteurs, nous devrions également prêter attention à l’écart entre le volume des entreprises chinoises de semi – conducteurs et l’énorme demande, et la voie ascendante de norflash en Chine, représentée par Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) En ce qui concerne le marché futur, avec le retour de la demande en aval sur le marché des stocks, il est possible que la performance des entreprises dans l’industrie se différencie, de sorte qu’il est nécessaire de distinguer les changements de prospérité de l’industrie et de comprendre si la croissance de la performance des actions individuelles en 2021 est due à la croissance des ventes / ASP causée par l’expansion des produits / clients ou à l’effet d’augmentation des prix causé par une simple pénurie structurelle. Nous maintenons la cote « Leader du marché » de l’industrie, optimiste: 1. La logique de « substitution domestique» est progressivement mise en œuvre, ce qui se traduit intuitivement par une augmentation rapide des revenus et des ventes de circuits de puces analogiques. Il est recommandé de prêter attention à Sg Micro Corp(300661) , 3Peak Incorporated(688536) ; 2. La demande de serveurs alimentés par le trafic continuera de croître en 2022, tandis que la mise à jour du serveur au niveau du matériel et l’introduction de Windows 11 tous les six ans créeront également des possibilités d’innovation. Il est recommandé de prêter attention aux Montage Technology Co.Ltd(688008) et Giantec Semiconductor Corporation(688123) 3. En raison de l’augmentation de la pénétration de l’industrie en aval et de la demande de montée de la piste de semi – conducteurs de puissance, il est recommandé de prêter attention aux Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) , Wingtech Technology Co.Ltd(600745)
Conseils sur les risques: les frictions commerciales se sont intensifiées, la demande a été inférieure aux prévisions et les remplacements nationaux ont ralenti.
