Étant donné que la durée de vie moyenne des polices d’assurance – vie est supérieure à 10 ans et que les bénéfices des polices d’assurance manuelles ne sont pas comptabilisés dans l’actif net des actionnaires en vertu des normes comptables, nous utilisons la valeur implicite (EV) au lieu de l’actif net des actionnaires pour mesurer le niveau d’évaluation des sociétés d’assurance – vie, c’est – à – dire en utilisant PEV au lieu de pb.
Valeur incluse = bénéfice actualisé de la police d’assurance en main + actif net des actionnaires
Au cours des dernières années, le niveau d’évaluation des entreprises d’assurance – vie a trois grandes tendances: (1) Le Sommet de l’évaluation diminue progressivement; Le bas de l’évaluation diminue progressivement; (3) forte baisse après janvier 2021.
En ce qui concerne la tendance à l’évaluation, il est évident que la tendance à la baisse de l’évaluation des entreprises d’assurance – vie après 2021 est trop forte et qu’il y aura probablement un fort rebond.
Ventes de nouveaux documents:
La baisse progressive du haut et du bas de l’évaluation s’explique par la baisse des ventes des polices d’assurance maladie les plus rentables, ce qui a entraîné une baisse continue de la valeur des nouvelles entreprises.
Le taux de croissance négatif des ventes des entreprises d’assurance – vie a commencé à partir de 2020. Par exemple, le taux de croissance annuel de la valeur des nouvelles entreprises (actualisation des nouveaux bénéfices unitaires) de Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) a été de – 35% en 2020 et de – 24% en 2021, respectivement. Cependant, la forte baisse du niveau d’évaluation a commencé à partir de janvier 2021, lorsque le risque du côté de l’actif a fortement augmenté. C’est – à – dire que les investisseurs principaux peuvent supporter une baisse progressive des activités, ce qui n’affecte pas la valeur d’allocation à long terme de l’industrie, mais le risque du côté de l’actif est insupportable.
Taux d’intérêt à long terme:
En janvier 2021, Fitch et d’autres institutions ont abaissé la cote de crédit de China Fortune Land Development Co.Ltd(600340) Par la suite, le risque de crédit des actifs immobiliers a généralement augmenté, les attentes économiques ont été défavorables et les taux d’intérêt à long terme ont continué de baisser.
