Événement: le 15 juin 2022, le Bureau national de statistique a publié les données sur les macro – investissements de janvier à mai 2022. Les investissements nationaux en immobilisations (à l’exclusion des ménages agricoles) se sont élevés à 20 600 milliards de RMB, en hausse de 6,2% par rapport à l’année précédente, soit 0,6 PCT de moins qu’en janvier – avril; En mai, les investissements en immobilisations (à l’exclusion des ménages agricoles) se sont élevés à environ 5,25 billions de yuans, en hausse de 0,72% par rapport à l’année précédente. L’investissement dans la construction d’infrastructures (à l’exclusion de l’électricité) a augmenté de 6,7% d’une année sur l’autre de janvier à mai, augmentant de 0,2 PCT par rapport à janvier à avril, et l’investissement dans le transport ferroviaire a diminué de 3,0% d’une année sur l’autre, réduisant de 4 PCT par rapport à janvier à avril; L’investissement dans le transport routier a diminué de 0,3% d’une année sur l’autre et est devenu négatif pour la première fois en 22 ans, en baisse de 0,7 PCT par rapport à l’année précédente.
De janvier à mai 2022, les investissements nationaux dans le développement immobilier se sont élevés à 5,21 billions de yuans, en baisse de 4% d’une année sur l’autre et en hausse de 1,3 PCT; Parmi eux, l’investissement résidentiel a atteint environ 3,95 billions de yuans, en baisse de 3% par rapport à l’année précédente. De janvier à mai, la superficie totale des ventes de logements commerciaux était d’environ 507 millions de mètres carrés, en baisse de 23,6% par rapport à l’année précédente, soit 2,7 PCT de plus qu’en janvier – avril. La superficie totale des nouvelles constructions s’élève à 516 millions de mètres carrés, en baisse de 30,6% d’une année sur l’autre, en hausse de 4,3 points de pourcentage par rapport à janvier – avril. La superficie totale des bâtiments construits s’élève à 8 315 millions de mètres carrés, en baisse de 1,0% par rapport à l’année précédente et de 1 point de pourcentage par rapport à janvier – avril. La superficie totale des maisons achevées est d’environ 234 millions de mètres carrés, en baisse de 15,3% d’une année sur l’autre, en hausse de 3,4 points de pourcentage par rapport à janvier – avril. De janvier à mai, la superficie totale des terres achetées par les entreprises de développement immobilier s’élevait à 24 millions de mètres carrés, en baisse de 45,7% par rapport à l’année précédente et de 0,8 PCT par rapport à la baisse de janvier à avril.
De janvier à mai 2022, la production nationale cumulée de ciment s’élevait à 783 millions de tonnes, en baisse de 15,3% d’une année sur l’autre, en hausse de 0,5 point de pourcentage par rapport à la baisse de janvier à avril, dont 203 millions de tonnes de ciment par mois en mai, en baisse de 17% d’une année sur l’autre. De janvier à mai, la production de verre plat a atteint 427 millions de boîtes lourdes, en hausse de 0,5% d’une année sur l’autre, en baisse de 0,2 point de pourcentage par rapport à l’augmentation de janvier à avril. En mai, la production de verre plat a atteint 88,18 millions de boîtes lourdes, en baisse de 0,2% d’une année sur l’autre.
Les politiques immobilières stables de toutes les régions ont continué d’augmenter, et le marché des villes de première ligne devrait d’abord rebondir. Selon les données du Bureau national de statistique, l’investissement dans le développement immobilier, la construction de logements / nouveaux travaux / achèvement et la zone de vente de logements commerciaux ont encore augmenté d’une année sur l’autre de janvier à mai, mais la zone d’achat de terrains et le prix de vente moyen des logements commerciaux ont diminué d’une année sur l’autre. Nous pensons que les épidémies dans de nombreuses villes importantes comme Shanghai / Beijing en mai ont eu des effets négatifs répétés sur la construction de projets et les ventes de logements, et nous prévoyons que la reprise des données immobilières sera retardée. Selon China real estate Network, en avril / mai, plus de 70 / 80 villes ont publié des politiques de contrôle immobilier 111 / 143 fois, et les efforts de contrôle des politiques ont été encore renforcés, allant de la réduction de la proportion d’acompte, l’augmentation de la limite de prêt du Fonds d’accumulation à l’annulation de la clause de restriction à l’achat / vente. Le 20 mai, la Banque centrale a annoncé une réduction de 15 points de base de la cotation des prêts hypothécaires personnels de plus de 5 ans, en ajoutant « la limite inférieure du taux d’intérêt des prêts hypothécaires personnels commerciaux pour le premier logement est ajustée à la LPR de plus de 5 ans moins 20 points de base», et le taux d’intérêt des prêts hypothécaires personnels pour le premier logement peut être réduit de 4,6% à 4,25%. Récemment, le taux d’intérêt des prêts hypothécaires pour le premier logement dans les villes de Qingdao, Suzhou, Tianjin et Zhengzhou a été réduit à 4,25%. La Banque centrale a réduit le taux d’intérêt des prêts hypothécaires pour L’amélioration marginale de la politique immobilière de la Chine s’est poursuivie, l’éclosion soudaine de plusieurs épidémies au deuxième trimestre a entraîné une augmentation de la pression sur la stabilité de la croissance économique, la stabilisation de l’immobilier et l’amélioration progressive de l’effet sur la stabilité économique. En mai, les prix de vente des logements commerciaux nouvellement construits dans 70 grandes et moyennes villes chinoises ont diminué de 4 à 43 villes par rapport à avril, tandis que les prix de vente ont augmenté de 0,4% par rapport à avril, avec une augmentation de 0,2 PCT. Les prix de vente des villes de deuxième et troisième niveaux ont été relativement stables ou ont diminué. Les conditions de vente du marché du logement dans les villes de première ligne ont montré des signes d’amélioration. La zone de vente des logements commerciaux dans 30 grandes et moyennes villes a augmenté de façon significative en juin, et les ventes de logements commerciaux dans les villes de première ligne ont augmenté de façon remarquable. Nous pensons que la demande rigide de logements n’a pas diminué, en particulier avec la reprise de la production en juin, l’amélioration des politiques devrait être transmise au côté de la demande au cours du deuxième semestre de l’année, et les villes de première ligne et les nouvelles villes de première ligne devraient prendre l’initiative de sortir de la situation de rebond et de stimuler progressivement l’amélioration de la demande dans les villes de deuxième et troisième niveaux.
La construction d’immobilisations joue un rôle important dans la stabilisation de la croissance et les investissements dans la construction d’immobilisations dans les régions du Centre et de l’Ouest sont plus forts. Après que la Conférence centrale de travail économique et la réunion ordinaire de l’État ont décidé d’investir modérément dans la construction d’immobilisations, les travaux physiques des principaux projets d’ingénierie seront accélérés en 2022. De janvier à mai 2022, l’investissement total dans la construction d’immobilisations (à l’exclusion de l’électricité) a dépassé 6,7% d’une année sur l’autre. L’investissement total dans la construction d’immobilisations a légèrement diminué d’une année sur l’autre en avril en raison d’une épidémie soudaine dans de nombreux endroits. Avec La reprise de la production, le taux de croissance annuel de l’investissement dans la construction d’immobilisations a augmenté en mai, et les régions du Centre et de l’Ouest ont été plus remarquables. L’investissement dans les deux régions a augmenté de 10,9 Afin de coopérer avec les projets locaux pour former la charge de travail physique, le Ministère des finances a déclaré à maintes reprises d’accélérer l’émission d’obligations spéciales des administrations locales et d’élargir la portée du soutien. Selon les données sur l’émission d’obligations locales, à la mi – juin, l’ampleur de l’émission d’obligations spéciales supplémentaires était d’environ 2,27 billions de RMB, ce qui représentait 62,2% de l’augmentation de l’émission d’obligations spéciales cette année, et le rythme d Comme l’ont demandé le Conseil d’État et le Ministère des finances, les 3,45 billions de nouvelles obligations spéciales émises cette année ont été essentiellement émises d’ici la fin du mois de juin et utilisées d’ici la fin du mois d’août, de sorte qu’environ 1,2 billion de nouvelles obligations spéciales doivent encore être émises d’ici la fin du mois de juin. En ce qui concerne la sélection des projets, des projets tels que la rénovation urbaine et la construction d’équipements énergétiques propres ont été mis en évidence cette année. Les données du Bureau national de statistique montrent que l’investissement dans l’industrie de la gestion des ressources en eau / l’industrie de la gestion des installations publiques a augmenté de 11,8% / 7,9% d’une année sur l’autre de janvier à mai, tandis que, conformément à l’ensemble de politiques et de mesures visant à stabiliser l’économie et publié par le Conseil d’État, le domaine de l’appui spécial aux obligations a été élargi de manière appropriée et la priorité a été donnée à Les projets de construction de nouvelles sources d’énergie et de nouvelles infrastructures devraient jouer un rôle plus important dans le contexte d’une croissance économique stable.
Ciment: la région du Sud entre dans la petite saison traditionnelle, les prix continuent de supporter la pression. La production de ciment a encore diminué en mai en raison de la pénurie de fonds en aval et de l’obstruction de la construction et du transport du projet dans le cadre d’épidémies multiples. Au début du mois de juin, sous l’influence de la pluie, de l’examen d’entrée à l’Université, de l’agriculture occupée et d’autres facteurs, la demande en aval s’est encore affaiblie, les stocks des entreprises sont élevés et les prix ont continué de baisser. Nous pensons qu’avec l’affaiblissement de l’influence de la situation épidémique à Beijing et à Shanghai, la reprise de la production s’accélère et, dans le contexte d’une croissance stable, la libération centralisée de la demande se produit, ce qui entraîne une augmentation de la production de pointe et une amélioration progressive de l’équilibre entre l’offre et la demande. Depuis le premier semestre de l’année, le rythme d’émission des obligations spéciales a encore été accéléré dans toutes les régions. Les nouvelles obligations spéciales en 2022 doivent être émises essentiellement avant la fin du mois de juin. Les projets clés tels que la conservation de l’eau, les chemins de fer et les routes ont été mis en œuvre rapidement. Entre – temps, en raison de la mise en œuvre de la politique immobilière dans les villes, un assouplissement substantiel a été effectué dans de nombreux endroits. Le taux d’intérêt d’achat de la maison a été encore réduit, et la demande de La chaîne de l’immobilier et de la construction d’immobilisations demeure un maillon important de la stabilisation de l’économie. L’épidémie retarde la demande, mais ne l’empêche pas de s’absenter. La demande de compression subséquente devrait être libérée de façon centralisée. Le prix du ciment va commencer un nouveau cycle à la hausse. Les plaques de ciment sous – évaluées et à haut rendement continuent d’en bénéficier le plus. Il est recommandé de prêter attention au robinet Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801)
Verre: les prix dans la région de Shahe sont sous pression, en attendant que la demande soit libérée après l’amélioration de la situation épidémique. Récemment, le marché du verre s’est divisé entre le nord et le Sud, la région du Sud a pris l’initiative d’augmenter les prix, tandis que la région du Nord, représentée par la région de Shahe, continue de réduire les prix et de promouvoir les ventes. Nous pensons que les prix actuels de la soude et du carburant sont élevés, ce qui augmente encore les coûts de production de l’entreprise. Avec le soutien des coûts, l’espace de baisse des prix est limité, de sorte que les fabricants veulent augmenter les prix et transférer la pression des coûts; D’autre part, à mesure que l’épidémie s’améliore et que la demande prévue se concentre sur la libération ou l’arrivée, les fabricants commencent à augmenter les prix et à déstocker les stocks.
L’assouplissement continu de la politique immobilière par les gouvernements locaux du côté de la politique, l’effet de la mise en œuvre de la politique immobilière dans la ville ou avec l’amélioration progressive de la situation épidémique, les commandes reportées depuis le deuxième semestre de l’année dernière ou la libération centralisée, l’espoir que la situation épidémique s’améliorera après un nouveau cycle d’augmentation du volume et des prix du verre; D’un point de vue macro – économique, la ténacité de la demande d’achèvement de l’immobilier est restée la même, la zone de vente de l’immobilier de 18 à 21 ans a dépassé 1,7 milliard de mètres carrés, avec l’arrivée du cycle de livraison de l’immobilier et le contexte de la garantie de livraison de l’immobilier, le nouveau démarrage a accéléré la transmission de la demande de soutien à l’achèvement; Entre – temps, l’extension de la chaîne industrielle des principales entreprises est apparue progressivement, la proportion d’entreprises en croissance a progressivement augmenté et la fluctuation du cycle a été progressivement lissée (il est recommandé de prêter attention à Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , Csg Holding Co.Ltd(000012) , Xinyi Glass).
Conseils en matière d’investissement: l’immobilier et la construction d’immobilisations demeurent le maillon le plus important d’une croissance stable. Après la réduction de l’impact de l’épidémie, c’est la meilleure période pour que la demande réelle soit satisfaite de l’extrémité de la politique. La politique de construction urbaine de l’extrémité de l’immobilier est plus flexible, et le capital et le projet de l’extrémité de la construction d’immobilisations sont mieux appariés, et l’atterrissage est plus rapide. La demande supprimée devrait être libérée de façon centralisée. La tendance à l’augmentation La hausse des matières premières à court terme exerce une certaine pression sur la marge brute, mais les entreprises devraient améliorer progressivement la marge brute au cours du deuxième semestre en augmentant les prix et en transférant activement la pression sur les coûts des réserves de matières premières. Il est préférable d’utiliser des robinets en matériaux imperméables (attention Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Deuxièmement, il y a des robinets de tuyauterie de haute qualité ( Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ), des robinets de tuiles ( Monalisa Group Co.Ltd(002918) ) et des robinets de plaques de gypse ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786)
Indice de risque: investissement en immobilisations inférieur aux attentes; La force de transmission de la politique immobilière est inférieure aux attentes; La surveillance de la protection de l’environnement a été assouplie et l’offre a diminué moins que prévu. La forte hausse des prix des matières premières exerce une pression sur les coûts.
