L’épidémie a été atténuée et réparée en mai. Le montant total de la société 2022m5 est de 3,35 billions de RMB, soit – 6,7% d’une année sur l’autre (11,1% d’une année sur l’autre pour 2022m4); Les facteurs de prix déduits ont diminué de 9,7% en termes réels d’une année sur l’autre; Les ventes au détail de biens de consommation autres que les automobiles se sont élevées à 3,04 billions de yuans, soit – 5,9% d’une année sur l’autre. En 2022m1 – 5, le montant total cumulé de la société zéro était de – 1,5% d’une année sur l’autre (en 2022m1 – 4, il était de – 0,2% d’une année sur l’autre). Selon les canaux, le volume des ventes au détail en ligne de marchandises physiques en 2022m5 s’élevait à 983,1 milliards de RMB, soit 14,3% de l’année précédente; Les ventes au détail en ligne de marchandises physiques en 2022m1 – 5 se sont élevées à 4,27 billions de RMB, soit + 5,6% d’une année sur l’autre (5,2% en 2022m1 – 4). La part des ventes au détail en ligne de marchandises physiques en 2022m5 dans le total de la société zéro était de 29,3%, soit + 5,4pp par rapport à l’année précédente. Par catégorie, les trois principales catégories de croissance de 2022m5 sont les céréales et l’huile, les aliments (12,3% d’année en année, 2022m1 – 5 + 10,0% d’année en année), les médicaments chinois et occidentaux (10,8% d’année en année, 2022m1 – 5 + 9,2% d’année en année), le pétrole et les produits pétroliers (8,3% d’année en année, 2022m1 – 5 + 14,1% d’année en année).
La société de meubles a une faible performance de continuité zéro, la ténacité du leader et la différenciation continue de l’industrie. Mobilier: 12,2% en 2022m5 (14,0% en 2022m4). La société de meubles n’a pas poursuivi sa faible performance, mais les commandes mensuelles de premier plan ont été stables et réparées plus rapidement que l’industrie. Sous la perturbation de l’épidémie, la ténacité du chef de file est évidente, la différenciation avec l’industrie continue de s’intensifier et la concentration de l’industrie devrait augmenter rapidement. En ce qui concerne l’immobilier, la baisse de la superficie des ventes résidentielles de 2022m5 s’est rétrécie par rapport à l’année précédente, et les ventes résidentielles de suivi devraient reprendre progressivement sous la conduite continue de la politique d’assouplissement de l’immobilier au début. La superficie des ventes résidentielles en 2022m5 a été de – 36,6% en glissement annuel (- 42,4% en 2022m4) et de + 23,8% en glissement annuel. La superficie résidentielle achevée de 2022m5 a augmenté de – 28,3% d’une année sur l’autre. La baisse des fournitures de bureau culturelles s’est quelque peu ralentie: 2022m5 – 3,3% (2022m4 – 4,8%) d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’incidence continue de l’épidémie et de la double réduction de la base élevée. La performance de la catégorie d’utilisation quotidienne est encore faible: 2022m5 est de – 6,7% d’une année sur l’autre (2022m4 est de – 10,2% d’une année sur l’autre), la baisse est plus étroite d’une année sur l’autre, mais la performance globale est encore faible. La réparation marginale de l’or, de l’argent et des bijoux est évidente: 2022m5 est de – 15,5% (2022m4 est de – 26,7%), la diminution est évidente.
Dans le cadre de la restauration marginale des ventes immobilières, l’évaluation des possibilités de restauration des stocks dans le secteur de la maison devrait être optimiste quant à l’accélération de la concentration de l’industrie. Nous répétons: 1) l’industrie du meuble continue de se différencier, leader avec une forte capacité de vente au détail, la disposition rapide de l’ensemble, le transport de sacs et d’autres canaux pour obtenir le flux de fragmentation; La croissance de l’entreprise de tête est stable, le degré de dommages causés à la capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement en raison de la diversification des modes d’acquisition des flux et de la forte capacité de gestion de la chaîne d’approvisionnement pendant la période épidémique est inférieur à celui de l’industrie, et la concentration de L’industrie devrait augmenter rapidement au cours de la phase de réparation après l’épidémie; D’un point de vue à moyen et à long terme, la proportion de logements en stock a continué d’augmenter et la demande de renouvellement secondaire des logements en stock a fortement soutenu la croissance régulière de l’industrie du logement. Il est recommandé que [ Oppein Home Group Inc(603833) Précurseur de la réforme de la vente au détail, la ligne de la grande maison devient de plus en plus claire [ Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ] (pe24x 2022); Amélioration de la gestion et accélération attendue du commerce de détail dans le cadre de la stratégie globale [ Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) ] (pe170x 2022); L’ouverture du magasin accélère le développement harmonieux de la marque indépendante [ Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) ] (pe23x 2022) et le leader du canapé fonctionnel [minhua Holdings] (pe13x 2022) dont l’évaluation est faible. Il est recommandé de prêter attention à [ Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) ]. Il est recommandé de choisir des produits de consommation à court terme pour voir la reprise de la logistique de production après la levée du contrôle des scellés à Shanghai, qui devrait être rapidement réparée à l’approche de la saison des inondations; À moyen et à long terme, l’avantage du canal est stable [Morning Light share].
Conseils sur les risques: les prix des matières premières fluctuent considérablement, la réglementation immobilière dépasse les attentes et le climat de l’industrie diminue. Note: l’évaluation est terminée le 15 juin 2022.
