Pour les entreprises qui se trouvent au bord de la falaise de l’élimination, le redressement de la faillite est un « antidote » à la Renaissance. Aujourd’hui, de plus en plus de sociétés cotées en bourse intègrent cette « recette » dans leur « boîte à outils » d’opérations en capital. Selon les statistiques du Shanghai Securities Journal, cette année, près de 20 sociétés par actions a terminé le plan de restructuration. De juin à aujourd’hui, près de 20 sociétés cotées, dont St botian, Shenyang Jinbei Automotive Company Limited(600609) , Jilin Liyuan Precision Manufacturing Co.Ltd(002501) , Jiangxi Firstar Panel Technology Co.Ltd(300256)
Mais en raison de la difficulté de trouver des investisseurs et de la complexité des relations de dette, la voie de la Renaissance n’est pas facile. En interviewant les sociétés cotées, les avocats, les tribunaux, les universitaires et d’autres professionnels concernés, les journalistes ont appris qu’au cours des dernières années, afin d’améliorer le taux de réussite de la restructuration de la faillite d’entreprise, de nombreux nouveaux changements ont été apportés au système, au modèle et à la voie dans Le processus d’exploration et d’exploration continues. Par exemple, l’introduction d’un plan de pré – restructuration, d’investissement conjoint et de fiducie, etc., vise à gagner plus de temps et d’espace pour les entreprises afin d’éliminer les « foyers ».
Le point de vue général de l’industrie est que la pratique concrète du redressement de la faillite en Chine a encore beaucoup de place pour le développement, et la loi sur la faillite des entreprises et d’autres lois et règlements connexes doivent être révisés et complétés d’urgence. Dans le cas où le marché n’est pas encore mûr, le nouveau modèle qui accompagne le développement du marché doit encore être examiné par toutes les parties, et l’entreprise débitrice doit l’utiliser avec prudence et souplesse en fonction de sa situation réelle.
L’importance du préconditionnement n’est pas seulement d’accorder du temps à la procédure formelle de redressement de l’insolvabilité, mais aussi de dissiper les préoccupations de l’entreprise débitrice et de fournir une plus grande marge de manœuvre pour le développement ultérieur.
Le 25 mai, après neuf mois de procédure de redressement préalable, un tribunal a rendu une ordonnance civile mettant officiellement Jiangxi Firstar Panel Technology Co.Ltd(300256) sur la voie de la faillite et du redressement. Cela signifie également que Jiangxi Firstar Panel Technology Co.Ltd(300256)
« À la mi – août de l’année dernière, une semaine seulement après le dépôt de la demande de redressement préliminaire par le demandeur, le Tribunal a ouvert une procédure de redressement préliminaire contre Jiangxi Firstar Panel Technology Co.Ltd(300256) Fu lianfang est l’organisateur du Comité professionnel de restructuration de la faillite d’entreprise du cabinet d’avocats jintiancheng et a participé à de nombreuses affaires de restructuration de la faillite de sociétés cotées. À son avis, l’introduction d’une procédure de pré – restructuration donnerait aux sociétés cotées désireuses de renaître un temps précieux.
Afin de résoudre la crise de la dette et d’éviter la radiation, il n’y a pas un petit nombre de sociétés cotées qui espèrent se transformer par la restructuration de la faillite à un stade précoce. Le reporter note que depuis la mi – mai, de nombreuses entreprises, dont Shenzhen Grandland Group Co.Ltd(002482) , Sichuan Etrol Technologies Co.Ltd(300370) , St Blue Dun, Lead Eastern Investment Co.Ltd(000673) , Jiangsu Hongtu High Technology Co.Ltd(600122)
« À en juger par les nombreuses sociétés St avec lesquelles nous avons eu des contacts dans le passé, certains débiteurs ne comprennent pas vraiment le redressement de la faillite et d’autres veulent faire un dernier effort par eux – mêmes, ce qui peut souvent faire en sorte que les entreprises manquent le meilleur moment pour le redressement. Fu lianfang estime que l’introduction de la procédure de pré – restructuration peut aider à éliminer les préoccupations des entreprises qui n’osent pas briser, ne veulent pas briser et ne peuvent pas briser.
Le retrait réussi de Solin en mai est un cas typique. Le 31 décembre 2021, de l’acceptation par le Tribunal du plan de demande de redressement à l’achèvement de l’exécution du plan, Solin shares n’a pris qu’un mois pour achever la procédure formelle de redressement de la faillite. Le pré – redressement introduit en décembre 2020 est un facteur important qui peut être sauvé avec succès.
« le préconditionnement peut donner aux créanciers, aux débiteurs et aux intermédiaires plus de temps de communication pour assurer l’efficacité et le succès des opérations subséquentes. » Yang Zhongxiao, professeur à l’Université des sciences politiques et du droit de la Chine de l’Est, estime que les sociétés cotées doivent trouver des investisseurs de redressement appropriés et obtenir le soutien des autorités locales, du système judiciaire et du Département de la réglementation des valeurs mobilières par le biais de la réorganisation judiciaire de la faillite. Une fois la procédure judiciaire de redressement de l’insolvabilité officiellement ouverte, les créanciers et le débiteur devraient parvenir à un accord dans un délai de six mois et élaborer un plan de redressement, faute de quoi ils seraient liquidés en cas d’échec du redressement de l’insolvabilité.
« le système de pré – restructuration est un produit étranger. Ces dernières années, les tribunaux de plusieurs provinces et régions du pays ont publié des règlements connexes pour encourager les entreprises dans le besoin à procéder à la pré – restructuration du point de vue judiciaire. En tant que membre du Groupe de rédaction des procédures de redressement préalable du Tribunal de la faillite de Shanghai, le juge Lu Yunhua de la troisième Cour de Shanghai a déclaré aux journalistes qu’au cours des deux dernières années, tant dans le milieu universitaire que dans la pratique, le redressement préalable a reçu beaucoup d’attention.
« en ce qui concerne le système de préconditionnement, nous pouvons comprendre qu’une personne est malade, qu’elle choisit de rester à l’hôpital pour l’observation, qu’elle reçoit des soins médicaux appropriés, qu’elle examine l’étiologie et qu’elle décide si elle doit être transférée dans un service. Lu Yunhua estime que l’importance du préconditionnement n’est pas seulement d’accorder du temps à la procédure formelle de redressement de la faillite, mais aussi de dissiper les préoccupations des entreprises débitrices et de fournir plus de marge de manœuvre pour le développement ultérieur.
Lu Yunhua explique en outre que le système de pré – restructuration donne en fait aux acteurs du marché un plus grand espace d’autonomie. « certains débiteurs ont souvent une attitude d’attente en raison de l’incertitude quant au résultat du redressement. Après l’introduction de la procédure de redressement préalable, ils peuvent décider s’ils doivent ou non entrer officiellement dans la procédure de redressement de l’insolvabilité en fonction de l’état des négociations commerciales à ce stade. Si le débiteur n’est pas satisfait du résultat des négociations au cours de la période de redressement préalable, il peut choisir de se retirer et de rechercher d’autres voies de redressement, ou de continuer à demander le redressement formel de l’insolvabilité en attendant l’intervention du pouvoir judiciaire. “”
Le modèle « investisseur industriel + investisseur financier » peut répondre à la double demande de ressources et de fonds des entreprises et est l’un des moyens efficaces de résoudre les problèmes difficiles à trouver pour les investisseurs de restructuration.
Pour les entreprises désireuses de sortir de la situation difficile, le choix d’un investisseur de redressement « partageant les mêmes idées » est l’un des points de contrôle les plus difficiles et les plus critiques. Pour résoudre ce problème, le mode d’investissement combiné de l’investisseur industriel et de l’investisseur financier est devenu le choix commun de nombreuses entreprises débitrices.
Lifan Technology(Group)Co.Ltd(601777) Le 24 août 2020, en raison de l’insolvabilité du capital, 10 filiales à part entière de Lifan Co., Ltd. Ont été restructurées par les créanciers et l’abréviation des actions a été changée de “Lifan Co., Ltd” à “St Lifan”. Par la suite, Lifan Holdings en difficulté a introduit manjiang Red Fund et Geely meijie Investment Co., Ltd. En tant qu’investisseurs financiers et industriels, les deux derniers étant le Geely Technology Group.
En janvier 2021, avec l’entrée officielle du « nouveau propriétaire», Lifan a non seulement changé de nom en Lifan Technology(Group)Co.Ltd(601777) Plus d’un an plus tard, l’entreprise est sur la bonne voie. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’entreprise ont augmenté respectivement de 48,74% et 220,54% d’une année sur l’autre, selon les rapports trimestriels de cette année.
La faillite et le redressement des actions de soling mentionnés ci – dessus ont permis de rétablir l’espoir de développement.
À la fin de l’année dernière, l’une des Parties était Tanghe Holdings, qui possédait de multiples activités telles que l’immobilier, les nouveaux matériaux, l’exploitation minière et la logistique, et l’autre était Shenzhen Hi – Tech Investment, qui avait l’expérience de Shenzhen Local State – owned Assets. Les deux parties, en tant qu’investisseurs, ont participé et achevé la réorganisation des actions de soling. En moins d’un demi – an, soling a non seulement réussi à « retirer le chapeau », mais a également enregistré une croissance annuelle des revenus de 12,11% à 189 millions de RMB au premier trimestre de cette année. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est fortement réduit, passant de – 89768 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier à – 39125 millions de RMB.
« les données d’exploitation du premier trimestre de Solin reflètent l’effet du renforcement de la gestion interne de l’entreprise. Sheng jiafang, Président de la société, a récemment déclaré dans une interview exclusive avec Shanghai Securities News qu’après la mise en œuvre du plan de restructuration et le retrait de l’étoile et du chapeau, soling est en train de rétablir la confiance des clients dans la société en saisissant le contrôle interne, la gestion et le marché.
« l’introduction de la qualité des investisseurs et de l’efficacité raisonnable du plan de restructuration est le facteur le plus important pour déterminer si la restructuration de l’entreprise peut finalement être mise en oeuvre sans heurt, si l’entreprise peut rapidement reprendre ses activités normales et se développer sainement. Il y a deux ans, Bestway Marine & Energy Technology Co.Ltd(300008) Selon Liu Nan, fondateur et ancien Président de l’entreprise, l’un des emplois les plus longs est de trouver les bons investisseurs.
Liu Nan a admis que, dans le processus de recrutement des investisseurs de restructuration, l’entreprise accorde la priorité aux investisseurs ayant des antécédents en matière de propriété d’État, d’industrie et d’industrie émergente. « Nous n’excluons certainement pas d’autres fonds publics et privés et d’autres investisseurs financiers et industriels, mais nous espérons que la restructuration permettra de rationaliser la structure des actionnaires et de jeter les bases du développement futur des entreprises.
« la réalité est qu’il est de plus en plus difficile de trouver des investisseurs industriels qui ont des synergies d’affaires. Fu lianfang estime qu’il ne suffit pas que les investisseurs de restructuration aient de l’argent, mais qu’ils devraient également avoir une compréhension suffisante de l’entreprise de restructuration et de son industrie, maîtriser la capacité d’analyse et de recherche de la situation réelle de l’industrie de l’entreprise, être en mesure d’exploiter pleinement la valeur de restructuration de l’entreprise et de charger l’industrie avec un potentiel de développement ou des actifs de haute valeur, afin de stimuler le développement de liens en amont et en aval. Par conséquent, l’adoption du modèle « investisseur industriel + investisseur financier » peut répondre à la double demande de ressources et de fonds de l’entreprise, ce qui est l’un des moyens efficaces de résoudre le problème difficile pour les investisseurs de restructuration.
Yang Zhongxiao est également d’avis qu’un investisseur approprié dans la restructuration devrait non seulement fournir des fonds aux entreprises, mais aussi apporter des idées de transformation et de modernisation, ainsi que des capacités de gestion et de technologie professionnelle. « dans la pratique, le nombre d’investisseurs qui possèdent ces trois capacités et qui sont prêts à aider l’entreprise à sortir de la situation difficile est limité. Par conséquent, l’utilisation d’un modèle d’investisseur combiné peut améliorer le taux de réussite de la restructuration de l’entreprise.
L’introduction d’un plan de fiducie peut effectivement améliorer l’efficacité du redressement des entreprises en cas de faillite. Si la capacité d’intégration des ressources n’est pas assez forte, elle posera des problèmes cachés pour le développement futur de l’entreprise.
En plus de l’émergence d’un nouveau mode d’investissement, cet instrument financier est constamment apparu dans la restructuration de la faillite d’entreprise depuis que le mécanisme de fiducie a été introduit pour la première fois dans l’affaire de restructuration de la faillite du Groupe bogang en 2016.
Récemment, Brilliance Group, dont le passif est de 130 milliards de RMB, a publié un projet de plan de redressement. En plus de la « propriété » de la plupart des actifs, 20 milliards de RMB d’actifs restants seront emballés dans un plan de fiducie, qui sera ensuite aliéné par le plan de fiducie parce qu’aucun investisseur approprié n’a été trouvé.
La même approche a été introduite dans le plus grand cas de redressement de la Chine, le cas de faillite et de redressement du Groupe HNA. Le 24 avril de cette année, HNA Group Special Service Trust for bankruptcy and Restructuring a été créé conformément à la loi. CITIC Trust et Everbright Xinglong Trust agissent conjointement en tant que fiduciaires, ce qui signifie que tous les actifs de 321 sociétés, dont HNA Group, seront fusionnés dans le plan de fiducie.
En outre, un plan de fiducie a été adopté pour traiter les actifs non performants dans de nombreux cas de faillite et de redressement d’entreprises ayant d’énormes actifs, tels que le Département fondateur de l’Université de Pékin, kangmei Pharmaceutical Co., Ltd. Et Zhongke Construction Co., Ltd.
De l’avis de Fu lianfang, dans le passé, la restructuration de la faillite d’entreprise a été davantage axée sur la conversion de la dette en actions, la conversion de la réserve de capital en augmentation et d’autres moyens de traiter le problème de la dette. La fiducie est de plus en plus introduite dans le redressement de la faillite d’entreprise en raison de ses fonctions d’isolement de la faillite, de réalisation flexible des demandes des Parties, d’amélioration de l’efficacité de la gestion des actifs, d’évitement de la disposition à bas prix des biens de la faillite et de réalisation de la titrisation des droits des créanciers de la faillite.
« au cours des deux dernières années, compte tenu de l’augmentation du nombre de cas de défaut de paiement et de redressement de la faillite d’entreprise, la fiducie de services fiduciaires pour la disposition des risques est même devenue l’orientation commerciale de certaines sociétés de fiducie. Un praticien de l’industrie de la fiducie a déclaré aux journalistes qu’en théorie, la participation des sociétés de fiducie à l’activité de fiducie de services fiduciaires de gestion des risques présente certains avantages institutionnels, mais qu’il existe encore des lacunes dans la capacité professionnelle, l’expérience, les canaux et la constitution d’équipes de talents.
De l’autre côté de la pièce, le bruit de la controverse du marché se répand également. « l’introduction d’un plan de fiducie peut effectivement améliorer l’efficacité de la réorganisation de la faillite de l’entreprise. Mais il est inévitable que le gestionnaire de la réorganisation exige des frais de gestion et fasse de son mieux pour améliorer le taux de recouvrement de la restructuration de la faillite. Et si l’inclusion d’actifs non performants Dans le plan de fiducie représente le manque de capacité d’intégration des ressources du gestionnaire de la restructuration, cette question est discutable.» Un banquier d’investissement a déclaré aux journalistes que la capacité de disposer d’actifs non réalisables tels que les immobilisations et les capitaux propres à long terme reflète davantage la force globale et le niveau de gestion du gestionnaire de la restructuration.
D’autres cadres supérieurs de l’industrie ont déclaré aux journalistes que l’introduction d’un régime de fiducie dans le traitement des cas de faillite et de redressement peut effectivement améliorer l’efficacité. Toutefois, les frais de gestion facturés par le gestionnaire de la restructuration et les frais de garde facturés par la société de fiducie entraîneront une augmentation des coûts de l’entreprise. Chaque plan de redressement en cas de faillite a connu un jeu inconnu et a nécessité beaucoup de temps et d’efforts. Si le niveau de capacité du gestionnaire de la restructuration est limité, il n’est pas en mesure d’offrir une « bonne recette » précise, même si l’entreprise risque de retomber dans la crise financière à l’avenir.
