Perspectives de l’industrie
Le 15 juin, la Fed a annoncé une hausse de 75 points de base des taux d’intérêt, suivie le 17 juin par le dernier rapport de politique monétaire de la Fed, qui proposait ou maintiendrait inconditionnellement la stabilité des prix, le Brent brut a chuté de 8,33% de son sommet de 123,96 $le baril à sa fermeture Le 18 juin, sous l’effet d’une prévision pessimiste de la demande. Nous pensons que, bien que les prix du pétrole à court terme ne puissent pas saisir avec précision la tendance du côté commercial, les fondamentaux de l’offre et de la demande à moyen et à long terme sont toujours au cœur de la logique des prix du pétrole. Nous tenons à préciser que le déstockage continu des stocks de pétrole brut a été le principal moteur de la hausse des prix du pétrole brut cette année, et non le conflit russo – ukrainien ou d’autres facteurs. Les fondamentaux actuels du déstockage du pétrole brut n’ont pas beaucoup changé depuis le début de l’année. Selon la surveillance des données à haute fréquence, la demande de voyages à l’étranger n’a pas été freinée dans le scénario où les prix du pétrole raffiné en Europe et aux États – Unis ont dépassé des sommets historiques, et les exportations de pétrole brut de la Russie continuent d’être fortes à l’heure actuelle, et la baisse des exportations de pétrole raffiné est inférieure aux attentes du marché. Le conflit russo – ukrainien n’a pas eu d’impact sur l’offre de pétrole brut de la Russie, et le rythme actuel de la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine est difficile à réduire considérablement la demande sans Le retour progressif du prix final à la tension entre l’offre et la demande de pétrole brut est un événement de grande probabilité.
Le déstockage hors saison est la logique de base de la hausse des prix du pétrole cette année, et il n’y a pas de changement important à l’heure actuelle: grâce au suivi des données sur les stocks, nous avons constaté qu’il existe une corrélation négative évidente entre les stocks de pétrole brut américains (y compris les réserves stratégiques) et les prix du pétrole brut. Les stocks de pétrole brut continuent d’être déstockés, l’accroissement marginal de la demande finale est supérieur à l’accroissement marginal de l’offre, ce qui entraîne une hausse continue des prix mondiaux du pétrole brut, et les stocks Il n’y a pas eu de changement réel dans les fondamentaux actuels de l’offre de pétrole brut en raison de la politique de la Fed ou de l’impact sur le rythme des fluctuations des prix du pétrole brut.
La demande finale continue d’être forte sous les prix élevés du pétrole, et la demande en haute saison ou l’augmentation continue: en suivant l’indice des voyages des principales économies européennes et américaines et les données sur les stocks de pétrole des États – Unis, nous constatons que l’intensité actuelle des voyages à l’étranger n’est pas freinée dans le scénario où les prix du pétrole raffiné en Europe et aux États – Unis restent élevés, ce qui continue de pousser les dépôts d’essence et de carburant des États – Unis à déstocker en basse saison. Plus de 65% de la consommation de pétrole brut en Europe et aux États – Unis se concentre principalement sur la consommation liée au trafic. Avec l’approche de la saison de pointe de la consommation finale en été, la demande marginale de consommation finale de pétrole brut augmente ou continue d’augmenter.
Le conflit russo – ukrainien n’a pas affect é l’approvisionnement en pétrole brut, mais seulement trois scénarios extrêmes ou modifié les fondamentaux de l’offre et de la demande de pétrole brut: selon le suivi des données sur les exportations de pétrole brut russe, le volume des exportations de pétrole brut russe n’a pas été affecté par le conflit russo – ukrainien d’avril à mai et a maintenu un état solide. Dans ce scénario, le pétrole brut a continué à être déstocké. Par conséquent, des facteurs tels que le changement de formulation de la Réserve fédérale américaine et l’atténuation du conflit russo – ukrainien ont Les prix fluctuent à court terme en raison du sentiment dominant, mais les tendances à moyen et à long terme des prix sont principalement influencées par les fondamentaux de l’offre et de la demande. Nous pensons qu’il n’y a que trois cas extrêmes ou changements structurels dans les fondamentaux de l’offre et de la demande, mais qu’il y a un coût énorme à payer, qui dépasse le cadre logique normal: premièrement, les États – Unis augmentent l’ampleur de la libération des réserves stratégiques cette année pour accroître l’offre au détriment de l’abandon de la s écurité énergétique future; deuxièmement, les États – Unis augmentent les taux d’intérêt plus hawkish au détriment de la récession économique pour réduire la demande; troisièmement, l’épidémie se détériore de nouveau gravement et globalement ou pour réduire à nouveau la demande.
Conseils sur les risques
Le risque que l’épidémie perturbe à plusieurs reprises la demande de pétrole brut; (2) Le risque que les États – Unis continuent de libérer des stocks stratégiques pour accroître l’offre marginale; Le risque que la hausse des taux d’intérêt de la Fed freine la demande finale; Le risque d’incertitude du côté de l’offre en raison d’événements géopolitiques tels que l’évolution de la situation entre la Russie et l’Ukraine, la promotion de l’accord nucléaire Iran – Iran et la levée des sanctions vénézuéliennes; Le maintien d’un prix élevé du pétrole brut stimule le risque que les compagnies pétrolières et gazières modifient leurs plans de dépenses en capital pour l’exploration et la mise en valeur; (6) Le risque que les erreurs de positionnement par satellite et de suivi des pétroliers aient une incidence sur les résultats; Le risque que des erreurs dans d’autres sources de données tierces aient une incidence sur les résultats.
