Aperçu de l’événement:
Selon les données de l’Association automobile chinoise, en mai 2022, la Chine a vendu 47 200 motocyclettes de 250cc + moyenne et grande capacité, soit + 60,3% d’une année sur l’autre et + 25,9% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulées de janvier à mai 2022 se sont élevées à 166200 unités, soit + 43,2% d’une année sur l’autre.
Analyse et jugement:
Industrie: l’impact de l’épidémie s’est ralenti au milieu du mois de mai, avec une forte augmentation de 60% par rapport à l’année précédente.
L’impact de l’épidémie s’est atténué et la production et la commercialisation de l’industrie des motocyclettes ont été réparées en mai. En mai 2022, la production et la vente de motocyclettes dans l’ensemble de l’industrie ont atteint respectivement 18430 et 18623 millions d’unités, soit – 10,4% et – 8,8% d’une année sur l’autre, ce qui a réduit la baisse par rapport à avril et + 6,3% et + 4,9% d’une année sur L’autre, ce qui a permis de remédier progressivement à l’épidémie d’avril.
La grande rangée de la mi – mai a augmenté de 60% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur aux attentes. Selon les données de la CAAC, en mai 2022, la production et la vente de motocyclettes de 250cc + de moyenne et de grande capacité en Chine seront respectivement de 45200 et 47200, soit + 45,4% et + 60,3% d’une année sur l’autre, et + 55,0% et + 25,9% d’une année sur l’autre. La production et la vente de motocyclettes de moyenne et de grande capacité en Chine seront évidemment augmentées d’une année sur l’autre. Le volume des ventes de motocyclettes de moyenne et de grande capacité est proche de 50000, ce qui dépasse les attentes précédentes et reflète la forte demande de terminaux de moyenne et de grande capacité. Selon la tendance actuelle,
On s’attend à ce que le taux de croissance des rangées moyennes et grandes soit d’environ 40% en 2022 et que les ventes annuelles atteignent 400000 + véhicules. En ce qui concerne la structure, 250cc (à l’exclusion) – 400cc est toujours la principale force de vente de 250cc + mais la Section de déplacement de 400cc (à l’exclusion) – 750cc augmente rapidement, devenant la principale force motrice pour tirer les ventes de plus de 250cc, reflétant en partie la demande de mise à niveau vers le haut du déplacement des joueurs de moto. Avec la poursuite de la formation de la culture chinoise des motocyclettes, la libération de la demande de mise à niveau et de remplacement des nouveaux groupes de consommateurs et l’amélioration marginale de la politique d’interdiction et de limitation des motocyclettes, nous maintenons le taux de croissance de l’industrie d’environ 40% d’ici 2022, avec des ventes annuelles de plus de 400000 motocyclettes, et nous continuons de recommander des pistes de motocyclettes de moyenne et grande capacité.
Spring Wind: 450sr Start Delivery perturbation to Improve profit elasticity
Motocyclettes à deux roues: selon les données de la CAAC, les ventes de plus de 250cc de Spring Wind en mai étaient de 3500, soit + 86,4% d’une année sur l’autre et + 61,2% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulées de janvier à mai étaient de 19300, soit + 110,0% d’une année sur l’autre. Étant donné que Spring Wind 250cc est la principale force de vente, si elle est élargie à 250cc (inclusivement) et plus, les ventes en mai seront de 8100 véhicules, soit + 2,1% d’une année sur l’autre et + 33,9% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulatives de janvier à mai seront de 37500 véhicules, soit + 8,4% d’une année sur l’autre.
L’augmentation des exportations à l’étranger s’ajoute à la livraison des produits de vente intérieure, et les deux séries de ventes de l’entreprise devraient augmenter d’un mois à l’autre à partir de juin:
Ventes intérieures: la nouvelle voiture modèle 450sr a été comparée à la Kawasaki ninja400. La commande de pré – vente a été très populaire. La première livraison a commencé à la mi – juin. Nous prévoyons que 2022h2 devrait stimuler les ventes d’environ 20 000 véhicules, ce qui correspond à l’élasticité des ventes de 2021h2250cc (inclus) et plus de 46,7%;
Exportations: les exportations de 250 cc (inclusivement) et plus en 2021 et de janvier à mai 2022 sont respectivement de 233000 et 17 500 véhicules, soit + 227% et + 166% d’une année sur l’autre. Les estimations prudentes pour 2022 ont plus que doublé.
4 – wheel Beach Vehicles: According to China Automobile Association Data, Spring Wind four – wheel exports in May is 10600 Vehicles, Annual – 19.5%, Annual – 2.7%, cumulative exports in January – May are 59400 Vehicles, Annual + 4.8%. Compte tenu de la mise en service de l’usine thaïlandaise de la compagnie en 2021, mais sans tenir compte des ventes de la CAAC, on s’attend à ce que la compagnie exporte environ 12 000 véhicules au cours des quatre rondes en mai. La baisse par rapport à la même période de l’année précédente est encore principalement influencée par l’offre, et on s’attend à ce qu’elle revienne progressivement au niveau normal avec la réparation de l’offre à partir de juin.
Le facteur de perturbation s’est considérablement amélioré à partir de 2022q2, et l’ajustement des prix au terminal de superposition a entraîné une élasticité potentielle des bénéfices abondante:
Droits de douane: récemment, le Gouvernement des États – Unis a fréquemment indiqué que certains droits de douane sur les importations chinoises pourraient être supprimés ultérieurement et que l’exemption tarifaire devrait être améliorée;
Taux de change: le taux de change du RMB par rapport au dollar des États – Unis est resté supérieur ou inférieur à 6,7 à partir de la mi – mai, en hausse de 0,25 par rapport à la moyenne annuelle de 2021. La plupart des opérations à l’étranger de la société sont réglées en dollars des États – Unis, et l’appréciation du dollar des États – Unis devrait augmenter les résultats de la société à partir de 2022q2;
Fret: l’impact de l’épidémie mondiale de covid – 19 s’est atténué, l’efficacité du chiffre d’affaires portuaire a augmenté et les frais de transport maritime ont diminué à partir de la mi – février 2022. 2021h2 jusqu’à présent, la compagnie a procédé à un rajustement des prix des terminaux à trois roues pour les véhicules à quatre roues en Amérique du Nord, mais 2021h2 n’a pas été reflétée dans les bénéfices en raison de l’augmentation continue des frais de transport maritime. Maintenant, avec la baisse des frais de transport maritime, l’effet de l’ajustement des prix sur les bénéfices devrait être progressivement reflété.
Qianjiang: le cycle de production fort ouvre le volume des modèles de véhicules à explosion
Le cycle de production fort a commencé et les ventes de mai ont été nettement meilleures que celles de l’industrie. Selon les données de la CAAC, en mai, les ventes de Qianjiang au – dessus de 250cc étaient de 17100 véhicules, soit + 150,7% d’une année sur l’autre et + 41,2% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulatives de janvier à mai étaient de 48000 véhicules, soit + 63,2% d’une année sur l’autre, ce qui était nettement supérieur à l’industrie. Nous avons estimé que la croissance à grande vitesse du côté des ventes était principalement tirée par un cycle de produits fort. En mai, les modèles de véhicules explosifs Flash 300S et Sai 600 devraient contribuer au volume total des ventes d’environ 10000 véhicules. En 2022, la capacité de définition des produits de l’entreprise s’est considérablement améliorée, les modèles Flash 300S et Sai 600 s’adaptent bien aux changements de préférence des consommateurs pour les modèles et à la tendance à la mise à niveau des capacités de simulation de course. Il y a moins de modèles concurrents de base au même niveau et une forte certitude quant à la poursuite de la demande. Au cours du second semestre de 2022, l’entreprise devrait également lancer des produits de pédale à déplacement de 150 à 350 CC. Compte tenu de l’évolution des préférences des consommateurs chinois en matière de modèles de véhicules, il existe également un potentiel d’explosion élevé, ce qui devrait stimuler davantage les ventes.
Amélioration de la structure de gouvernance, amélioration globale des canaux, de la recherche et du développement et de la coopération. Gestion: de l’entreprise publique à l’entreprise privée, en mai 2022, le plan d’incitation à l’augmentation de la participation du Contrôleur effectif + des capitaux propres sera publié. Après l’achèvement du plafond d’émission, la part des capitaux propres de Geely sera portée à 37,7%, et l’incitation au capital couvrira tous les cinq cadres supérieurs de base; Canal: approfondir la mise en œuvre de la réforme du mode de commercialisation directe des canaux Benelli et qjiang; R & D: À la fin de novembre 2021, la société Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) Coopération: À la fin de 2021, l’entreprise commune Harley et Harley ont officiellement achevé l’enregistrement et accéléré la production de masse et l’atterrissage des motocyclettes cibles.
Autres: Loncin Motor Co.Ltd(603766) suivi de la part de Honda relativement stable
Loncin Motor Co.Ltd(603766) : selon les données de l’Association automobile de Chine, les ventes de Longxin 250cc et plus en mai étaient de 43 000 véhicules, soit – 37,2% d’une année sur l’autre et – 12,3% d’une année sur l’autre. Les ventes cumulatives de janvier à mai étaient de 21 400 véhicules, soit – 10,2% d’une année sur l’autre. Le 18 mars 2022, la pédale phare de luxe sr4max a été officiellement lancée sur le marché (grande pédale de 350cc) et une mise à niveau de 300ac de 350ac a été lancée en même temps. À ce stade, il semble qu’il y ait un potentiel d’explosion élevé.
Avec le développement des canaux à l’étranger à partir de 2021, les exportations de Longxin 250cc + crossride ont connu une croissance rapide. Les données de l’Association automobile de Chine montrent que les ventes à l’exportation de Longxin 250cc et plus crossride en 2021 et janvier – mai 2022 étaient respectivement de 237 et 10400 véhicules, soit + 435,5% et + 29,5% d’une année sur l’autre.
Cinq exemplaires & nouveaux exemplaires: selon les données de la CAAC, les ventes de plus de 250cc au cours du cinquième mois de mai ont été de 25 000 véhicules, soit + 47,8% par rapport à l’année précédente, et les ventes cumulatives de janvier à mai ont été de 9 200 véhicules; Les ventes de plus de 250 cc au cours du nouveau mois de mai ont atteint 26 000, soit + 208,8% par rapport à l’année précédente, et les ventes cumulées de janvier à mai ont atteint 81 000. La part de Honda est restée essentiellement dans la fourchette de 10 à 20% depuis la stabilisation des expéditions en mai 2021. En ce qui concerne l’influence nationale de Honda, nous poursuivons notre jugement précédent selon lequel l’influence à court terme sur les marques indépendantes est relativement limitée, principalement en raison des différences de prix de vente et de positionnement entre les deux, mais à moyen et à long terme, la question de savoir si les marques indépendantes peuvent améliorer la marque et le contrôle de la qualité deviendra la clé de la concurrence.
Conseils en matière d’investissement
Le stade actuel de développement des motocyclettes à déplacement moyen et élevé est similaire à celui des SUV de 2013 à 2014. Le lancement accéléré de nouveaux modèles et de nouvelles marques par les entreprises de véhicules de tête du côté de l’offre fournit la force motrice de base pour le développement de l’industrie et l’expansion rapide du marché. Compte tenu de l’histoire du développement automobile en Chine et de la concurrence sur le marché des motocyclettes à l’étranger, les marques indépendantes devraient être les principaux bénéficiaires de l’augmentation de la demande de motocyclettes à déplacement moyen et élevé. Il est recommandé de recommander [ Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) , Zhejiang Qianjiang Motorcycle Co.Ltd(000913) ] et l’objet de l’avantage pertinent [ Loncin Motor Co.Ltd(603766)
Conseils sur les risques
Le resserrement des politiques d’interdiction et de limitation des motocyclettes a entraîné une baisse de la demande de motocyclettes en Chine; L’introduction massive de nouveaux modèles de marques étrangères a entraîné une concurrence accrue sur le marché; L’éclosion de covid – 19 a eu un impact à court terme sur l’offre.
