Cette semaine, les taux d'intérêt ont augmenté à l'étranger. Les États - Unis ont augmenté les taux d'intérêt de 75 points de base pour la première fois depuis 1994 et la dette américaine à 10 ans a dépassé 3,45%. Entre - temps, les pays de tous les continents sont entrés dans une tendance à la hausse continue des taux d'intérêt pour une seule raison: l'inflation incroyablement élevée.
Le pétrole et le gaz ont atteint de nouveaux sommets, les prix des denrées alimentaires ont continué d'augmenter, les États - Unis ont placé la maîtrise de l'inflation avant la stabilisation de l'économie et de l'emploi, les marchés financiers mondiaux ont également chuté, la contraction de la liquidité a entraîné une baisse des actifs à risque, dont le bitcoin le plus représentatif est tombé de plus de 60 000 $à 20 000 $.
Mais de notre côté, il semble tout à fait différent. Récemment, le rendement annualisé de 7 jours de la plupart des fonds monétaires est tombé en dessous de 2%. En mai, les données sur le financement social et m2 ont clairement rebondi. Jusqu'où peut aller la tendance monétaire anticyclique? L'inflation élevée a - t - elle un impact sur notre politique monétaire? En tant que premier importateur mondial de pétrole et de céréales, l'impact de l'inflation sur nous ne doit pas être sous - estimé, mais nous choisissons d'abord de stabiliser l'économie et l'emploi entre l'économie et l'inflation.
Le marché des capitaux a également fait des réflexions différentes sur différents choix. Dans le bruit de la chute à l'étranger, nos actions a sont devenues stables et indépendantes, et même ont eu le sentiment d'un marché des taureaux. Et la plus grande augmentation en mai a été les actions de croissance dominées par la nouvelle piste énergétique. La politique monétaire serrée à l'extérieur et lâche à l'intérieur a été la principale raison pour laquelle les actions de croissance ont augmenté, et un grand nombre de puces bleues sous - évaluées ont considérablement perdu l'indice de croissance en mai.
Depuis 2019, la valeur et la croissance forment deux camps, la valeur représente la tradition, la croissance semble indiquer l'avenir, comment distinguer, l'industrie ou le taux de croissance?
Dans le dictionnaire de l'investissement de valeur que je connais, il n'y a pas d'industrie en soi, seulement le rapport qualité - prix, l'argent est juste, peu importe d'où vient votre profit, il suffit de gagner de l'argent. Ensuite, toutes les industries suivent le cycle de l'économie pour fluctuer et s'effondrer, entre l'offre et la demande pour compléter le changement de taux de croissance élevé et faible, le cours des actions avec les fluctuations des bénéfices amplifie la fluctuation, formant une courbe de prix et de valeur différente, et l'investissement est entre la recherche de la Sous - évaluation et de la bulle.
La surévaluation correspond généralement à une croissance élevée, tandis que la Sous - évaluation correspond généralement à un faible taux de croissance, qui change souvent toutes les quelques années. La principale raison en est le problème de l'offre et de la demande causé par le cycle de l'industrie. Plus les bénéfices de l'industrie sont élevés, plus Les entreprises participantes sont nombreuses et plus le financement est important. Peu à peu, la marge brute de l'industrie est amortie et le taux de croissance des entreprises diminue, de sorte que la surévaluation devient une bulle. Au contraire, les pertes de l'industrie, la réforme de l'offre, la redistribution des parts, la croissance des bénéfices se stabiliseront et le cours des actions se redressera en conséquence, ces deux lois n'ont jamais changé dans la plupart des industries et des entreprises.
Peu d'entreprises avec des douves extrêmement fortes peuvent traverser le cycle et former un cycle de croissance plus long. Ces entreprises sont rares dans l'histoire, et même les meilleures entreprises comme Coca - Cola, Microsoft, Apple, Tencent et Maotai finiront par entrer dans une période stable de croissance, et il est difficile de maintenir un haut niveau d'évaluation à long terme.
Ici, nous voulons exprimer que l'action a n'a pas de piste de croissance, la soi - disant piste de croissance n'est qu'une performance de boom cyclique, comme 5G en 2019, Internet en 2014, l'immobilier en 2009, la danse de la couleur du charbon en 2007, est une fois l'action de croissance, après le changement de situation est encore Feng Shui tour à tour.
À ce moment - là, face à la contraction de la liquidité mondiale et à la forte croissance des nouvelles énergies au cours des trois dernières années, le point d'inflexion du cycle est proche, l'expansion de l'évaluation est arrivée à son terme, le soi - disant circuit de croissance sera progressivement exposé au cycle à l'avenir, et la Sous - évaluation de l'autre côté reviendra progressivement à la croissance, qui est la valeur.
Il n'y a pas de piste ou d'industrie aux yeux de la valeur, seulement le cycle, le taux de croissance et l'évaluation. Quelle que soit l'industrie, examinez la valeur des capitaux propres aux yeux de l'entreprise acheteuse et utilisez la fluctuation des prix au lieu de la suivre. Seule la valeur à mes yeux ne grandit pas, ou la valeur à mes yeux est partout, la croissance suit le flux. (l'auteur est Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) Shanghai Research Director)
