L’automobile, l’énergie éolienne, les exportations, etc., continuent de prospérer dans la demande en aval de fibre de verre; L’expansion de la capacité, la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité des principales entreprises du côté de l’offre, ainsi que l’amélioration continue de la concentration industrielle. Nous nous attendons à ce que le boom de l’industrie se poursuive.
Points clés à l’appui des notations
Les applications en aval sont vastes et la demande devrait augmenter régulièrement en 2022 – 2023: les applications en aval de fibre de verre sont vastes, principalement dans les domaines de la construction, de l’énergie éolienne, de l’électronique et de l’automobile. L’industrie de l’énergie éolienne continue de se développer rapidement, ce qui stimule la demande de fils d’énergie éolienne; Avec l’augmentation de la demande de poids léger automobile et la reprise de l’industrie automobile, la demande globale de fibres de verre pour le transport augmentera rapidement. L’avantage du coût de la fibre de verre en Chine est évident, la demande d’exportation continue d’être forte. Nous prévoyons que la demande chinoise de fibres de verre (y compris les exportations) atteindra 7 817000 tonnes et 7 761000 tonnes respectivement en 2022 – 2023, avec une croissance de 11,9% et 8,0% respectivement.
La réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité se font en trois étapes, ce qui améliore considérablement la compétitivité des produits chinois: la réduction continue des coûts des principaux produits de fibre de verre en Chine apporte une forte compétitivité aux produits. Le déclin de la fibre de verre en Chine peut être divisé en trois étapes: la première étape est la popularisation rapide du four à piscine de 2000 à 2010, qui a amélioré l’effet d’échelle du produit; La deuxième étape consiste à réduire la consommation de divers matériaux et à améliorer l’efficacité après 2010. La troisième étape consiste à réduire les coûts de main – d’oeuvre des entreprises de fibre de verre représentées par Jushi grâce à une mise à niveau intelligente.
La barrière industrielle est élevée, la tête est concentrée et stable, et le leader forme un positionnement différencié: dans la chaîne industrielle de l’électronique et de l’énergie éolienne, la fibre de verre est située en amont de l’industrie, avec des caractéristiques d’actifs lourds et une forte rentabilité; Par rapport aux matériaux connexes, la fibre de verre n’est toujours pas un substitut au rapport qualité – prix. Sous la politique, le capital, la technologie et d’autres obstacles, le modèle de concentration de la tête de l’industrie devient de plus en plus stable; D’excellentes entreprises forment un cercle vertueux de développement avec l’aide du marché des capitaux et de leurs propres dotations exceptionnelles. Six entreprises de tête, dont China Jushi Co.Ltd(600176) , OC des États – Unis et neg du Japon, représentent près de 70% de la capacité de production mondiale et commencent à se positionner différemment.
Au cours des 21 à 22 dernières années, l’entreprise a connu une expansion positive de la production et a encore amélioré son degré de concentration: les actifs lourds et les attributs de politique de l’industrie de la fibre de verre sont forts, et l’effet de leader est évident. Les trois principales entreprises chinoises de fibre de verre China Jushi Co.Ltd(600176) Depuis le début de l’année 21 jusqu’à présent, l’industrie continue d’être florissante et de nombreuses entreprises de fibres de verre ont investi dans la capacité de production. Parmi elles, la société Head a activement élargi la production. En 2021 China Jushi Co.Ltd(600176) / Taishan fibre de verre a une nouvelle capacité d’allumage de 360 / 160000 tonnes, et la concentration de l’industrie a encore Selon zhuochuang, jusqu’en mai, 290000 tonnes de fibres de verre ont été mises à feu cette année, et une grande partie de la capacité est encore en construction / proposée. L’augmentation de la capacité de production au cours des 22 dernières années est concentrée au cours du deuxième semestre de l’année, et sous l’influence de facteurs tels que le contrôle de la consommation d’énergie, l’augmentation réelle de la capacité de production effective sera plus contrôlable.
L’industrie a connu trois cycles et est optimiste quant à la prospérité à long terme: l’attribut du cycle de l’industrie est fort, les industries en amont et en aval et les changements de politique industrielle sont des facteurs externes au cycle, la production continue et la différence de temps d’investissement de la capacité sont des facteurs internes au cycle. Depuis 2012, l’industrie a connu trois cycles complets, dont la dernière baisse de l’industrie en raison de la baisse de la demande automobile et étrangère et de la concentration de la production; La reprise de la demande dans les secteurs de l’énergie éolienne, de l’automobile, de l’électronique, de la construction et d’autres industries a entraîné un boom industriel depuis 2020h2. À l’heure actuelle, nous pensons que l’expansion de la production et l’épidémie dans les principales entreprises ont affecté le climat de l’industrie, mais au cours du troisième trimestre, le recul de l’épidémie et la Force des politiques stimuleront la reprise économique de la Chine et la demande de l’industrie sera considérablement stimulée.
Principales recommandations
Principaux chefs de file de l’industrie recommandée China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006)
Principaux risques liés à la notation
La demande de fibres de verre n’a pas été à la hauteur des attentes, le rythme de l’investissement dans la capacité s’est accéléré et les prix de l’énergie ont continué d’augmenter.
