Principaux points de vue
Le volume des ventes de maisons neuves et d’occasion a continué d’augmenter cette semaine, passant de négatif à positif. En ce qui concerne les ventes de maisons neuves, le taux de croissance annuel des villes de tous les niveaux d’énergie s’est amélioré, et l’intensité de la restauration des villes de premier et de deuxième niveaux est significativement plus élevée que celle des villes de troisième niveau; En ce qui concerne les transactions immobilières d’occasion, les villes de premier rang ont diminué d’année en année, tandis que les villes de deuxième et de troisième rang sont passées de négatives à positives d’année en année. Le nombre de nouvelles maisons vendues dans 43 villes cette semaine était de 49 000, en hausse de 46,2% d’une année sur l’autre et de 2,1% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le nombre de nouvelles maisons vendues dans 17 grandes et moyennes villes était de 34 000, en hausse de 54,2% par rapport à l’année précédente et de 20,6% par rapport à l’année précédente; Les taux de croissance annuels des ensembles de ventes de maisons neuves dans les villes de premier, deuxième et troisième niveaux sont respectivement de 57,3%, 69,4% et 2,7%, et les taux de croissance annuels sont respectivement de 26,1%, 21,8% et 5,3%. Le nombre de logements d’occasion vendus dans 15 villes était de 16 000, en hausse de 16,2% d’une année sur l’autre et de 20,5% d’une année sur l’autre; Parmi eux, le nombre de logements d’occasion vendus dans 11 grandes et moyennes villes était de 15 000, en hausse de 17,1% par rapport à l’année précédente et de 26,7% par rapport à l’année précédente; Les taux de croissance annuels des logements d’occasion dans les villes de premier, deuxième et troisième niveaux sont respectivement de 16,5%, 16,8% et 22,9%, et les taux de croissance annuels sont respectivement de – 20,9%, 52,7% et 25,5%. Par rapport à la semaine dernière, les stocks de maisons neuves et le cycle de désuétude ont tous augmenté. Le nombre d’unités d’inventaire des maisons neuves dans 15 villes était de 1121 million, en hausse de 2,1% par rapport à l’année précédente, et le cycle de déségradation était de 21,5 mois, en hausse de 0,3 mois par rapport à l’année précédente; Parmi eux, le nombre de logements neufs dans huit grandes et moyennes villes était de 604000, en hausse de 2,3% d’une année sur l’autre et de 15,4% d’une année sur l’autre. Le cycle de déségradation était de 16,1 mois et le cycle de déségradation était de 0,2 mois. L’inventaire des maisons neuves dans les villes de première ligne est de 279000 unités, en baisse de 0,1% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 18,2 mois, en baisse de 0,3 mois par rapport à l’année précédente. L’inventaire des maisons neuves dans les villes de deuxième ligne est de 209000 unités, en hausse de 1,8% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 16,5 mois, en hausse de 0,3 mois par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 116000 unités, en hausse de 1,9% par rapport à l’année précédente. Le cycle de désintermédiation est de 12,2 mois et
L’ensemble du marché foncier a chuté par rapport à la semaine dernière et le taux de prime foncière a augmenté. Le nombre total de terres vendues dans 100 villes était de 257, en baisse de 37,8% par rapport à l’année précédente et de 43,9% par rapport à l’année précédente. La surface de plancher prévue du terrain vendu est de 18,74 millions de mètres carrés, en baisse de 28,4% par rapport à l’année précédente et de 40,8% par rapport à l’année précédente; Le prix total des terres vendues était de 48,6 milliards de RMB, en baisse de 62,8% d’une année sur l’autre et de 53,0% d’une année sur l’autre. Le prix moyen du terrain vendu était de 2 594 yuan / m2, en baisse de 48,1% d’une année sur l’autre et de 20,6% d’une année sur l’autre; Le taux de prime foncière de Baicheng était de 5,77%, en hausse de 86,7% d’une année sur l’autre et en baisse de 65,2% d’une année sur l’autre.
L’ampleur de l’émission d’obligations par les sociétés immobilières chinoises a diminué d’une année sur l’autre. L’émission totale d’obligations chinoises dans le secteur immobilier s’est élevée à 14 580 milliards de RMB, en baisse de 18,8% par rapport à l’année précédente (valeur précédente – 63,5%) et en hausse de 91,1% par rapport à l’année précédente; Le montant total des remboursements s’est élevé à 6461 milliards de RMB, en baisse de 54,4% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 20,6%) et de 1,3% par rapport à l’année précédente; Le montant net du financement s’élève à 8119 milliards de RMB. L’émission totale d’obligations chinoises des entreprises chinoises s’est élevée à 14 580 milliards de RMB, en hausse de 0,7% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 55,8%) et de 91,1% par rapport à l’année précédente; Le montant total des remboursements s’est élevé à 3855 milliards de RMB, en baisse de 58,9% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 16,3%) et en hausse de 14,1% par rapport à l’année précédente; Le montant net du financement s’élève à 10 725 millions de RMB. Les entreprises privées n’ont pas émis d’obligations chinoises pendant deux semaines consécutives; Le montant total des remboursements s’est élevé à 2 606 millions de RMB, en baisse de 45,4% par rapport à l’année précédente (valeur précédente: – 24,7%) et le montant net du financement s’est élevé à – 2 606 millions de RMB.
Conseils en matière d’investissement
Nous pensons que la logique actuelle de l’industrie est passée progressivement de la question de savoir si les politiques seront assouplies à celle de savoir si les politiques auront un effet réel. D’après les données du Bureau de statistique de mai publiées cette semaine, les baisses mensuelles de l’indice de base de l’immobilier ont été légèrement réduites et l’énergie cinétique d’un mois a été corrigée. Nous pensons que les fondamentaux sont au début de l’inversion du bas de la forme U. D’après les données à haute fréquence, les ventes de maisons neuves et d’occasion ont également connu une légère reprise, la croissance annuelle de cette semaine étant positive. Au cours de l’histoire de la reprise, nous avons constaté que le marché des actions immobilières a tendance à commencer par des anticipations d’assouplissement des politiques et peut se poursuivre jusqu’à ce que les données de base telles que les ventes s’améliorent. Au cours de chaque cycle de négociation, il y a généralement deux vagues de hausse, la première étant l’inversion de la situation difficile et le bas de la politique, la deuxième étant généralement due à l’apparition d’un point d’inflexion fondamental sous le soutien de la politique, et une période de goulot d’étranglement se produit généralement entre les deux vagues de négociation. De novembre 2021 à mars 2022, il s’agit de la première phase d’augmentation du marché de ce cycle; Avec l’approche progressive du point d’inflexion fondamental, nous pensons que le secteur immobilier entrera bientôt dans la deuxième phase de hausse. Il est recommandé de continuer à se concentrer sur les possibilités du secteur immobilier. Nous suggérons de prêter attention à quatre lignes principales: 1) Les entreprises publiques centrales et les principales entreprises immobilières privées dans la distribution nationale: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Longhu Group et China Resources Land; Les principales entreprises publiques centrales régionales et les entreprises privées de haute qualité ayant de bons flux de trésorerie et des rapports financiers: jianfa international, Yuexiu Real Estate, Mei Real Estate, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; Une fois la politique plus claire, nous pouvons prêter attention à l’objet d’inversion élastique: Xuhui Holding Group, Seazen Holdings Co.Ltd(601155)
Conseils sur les risques
Amélioration continue de la réglementation immobilière; Les ventes ont chuté plus que prévu; Le financement a continué de se resserrer.
