Conclusions de base
Les ventes sur le marché montrent – elles des signes de reprise après la mise en œuvre de la série de politiques?
Le marché immobilier a récemment montré des signes de stabilisation: en mai 2022, le montant des ventes de logements commerciaux en Chine était de + 29,7% par mois et de – 37,7% par rapport à l’année précédente (baisse de 8,9 PCT par rapport à avril); Les données à haute fréquence montrent qu’au cours de la 25e semaine de 2022 (du 11 au 17 juin), 40 maisons neuves et 17 maisons d’occasion de la ville ont toutes deux une situation positive d’une semaine à l’autre. Il y a une différenciation entre les villes et à l’intérieur des villes. Les villes à haute énergie se rétablissent rapidement. Après la libération de l’épidémie de Shanghai, le volume des échanges a rebondi en forme de V, tandis que le volume des échanges des villes de troisième et quatrième niveaux est resté faible. La reprise des produits d’amélioration dans la même ville a été lancée en premier lieu. Le taux d’ouverture des panneaux d’amélioration haut de gamme dans plusieurs zones centrales de Shanghai a atteint 100%, tandis que le taux d’élimination des éléments nouvellement requis à l’extérieur était inférieur à 50%. Les fonds mis en place par les entreprises immobilières et les recettes de vente se sont également améliorés, ce qui a permis d’accroître le volume des nouveaux travaux de construction et des ventes au cours du deuxième semestre de l’année et d’assurer la continuité de la reprise du marché.
Les résultats de la reprise des ventes au second semestre varient – ils d’une entreprise immobilière à l’autre?
Nous avons calculé l’échelle des ventes trimestrielles et annuelles des entreprises immobilières en divisant les stocks disponibles à la vente des entreprises immobilières et en éliminant les nouveaux volumes de vente. Nous nous attendons à ce que le montant total des ventes des 100 premières entreprises immobilières revienne à la normale au troisième trimestre, comparativement à – 21% d’une année sur l’autre. Du point de vue des différentes entreprises immobilières, les entreprises immobilières qui prennent activement les terres 2h21 et 1h22 ont une forte capacité de promotion des ventes et une qualité de projet relativement élevée, ce qui entraîne une forte reprise des ventes. Nous avons sélectionné 10 entreprises immobilières typiques qui ont obtenu des terres plus activement au cours de l’année dernière pour effectuer des prévisions de ventes annuelles, et 9 d’entre elles peuvent réaliser un changement positif d’une année sur l’autre au troisième trimestre. D’une année sur l’autre, bien que le marché devrait se redresser au deuxième semestre de l’année, l’échelle des ventes de toutes les entreprises immobilières tout au long de l’année est encore négative d’une année sur l’autre, y compris jianfa + 1,2% d’une année sur l’autre et Binjiang – 1,2% d’une année sur l’autre, et l’échelle des Les entreprises d’État des principales entreprises centrales ont généralement chuté de 8 à 16%, ce qui devrait être légèrement supérieur à la moyenne de l’industrie.
Quelle est la force de la reprise du marché, la réglementation sera – t – elle resserrée à un stade ultérieur?
Les ventes sur le marché se sont redressées au cours du deuxième semestre de l’année, mais l’échelle des ventes pour l’année entière devrait encore être négative d’une année sur l’autre. En 2022, la superficie des ventes de logements commerciaux pour l’année entière était d’environ 1,59 milliard de m3, en baisse d’environ 11,3% d’une année sur l’autre. Le niveau global des prix de l’immobilier superposé était à un niveau bas au cours des trois dernières années. Nous prévoyons que la Dans le contexte d’une croissance économique stable, la faible reprise de l’industrie immobilière ne peut pas conduire à un changement de politique réglementaire. Les administrations locales dépendent fortement du financement foncier. On s’attend à ce que le ton de la réglementation reste lâche dans un certain temps. Dans le contexte d’une reprise progressive du marché et d’un assouplissement continu des politiques, le secteur immobilier devrait connaître un nouveau cycle de cours.
Conseils en matière d’investissement
À l’heure actuelle, les ventes sur le marché immobilier ont montré des signes de stabilisation et de reprise, et on s’attend à ce que la reprise dans les villes de premier rang comme Beijing et Shanghai se propage aux villes de deuxième rang, ce qui conduira le marché immobilier à se redresser progressivement au cours du deuxième semestre de L’année. Pour la première fois, les entreprises immobilières, telles que Green City China, jianfa international, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Les principales entreprises publiques ayant une structure financière saine et des flux de trésorerie sûrs, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979)
Conseils sur les risques
L’assouplissement des politiques n’a pas stimulé le marché; La restauration des villes de troisième et quatrième niveaux est faible; Plusieurs sociétés immobilières ont manqué à leurs obligations
