Principaux points d'investissement
L'épidémie a accéléré le déséquilibre de l'offre et de la demande régionales et structurelles dans les hôtels, et le modèle de concurrence entre les principaux hôtels est devenu de plus en plus clair. Sous l'impact de l'épidémie, les petits et moyens hôtels monomères avec une faible ténacité des bénéfices ont été fermés en grand nombre. Au début de 2022, l'offre d'hôtels et de chambres en Chine était encore inférieure de 23 à 25% à celle de la fin de 2019. Au 1er janvier 2022, la part de marché du Groupe Jinjiang, du Groupe HuaZhu et du Groupe First Travel, calculée en fonction du nombre de chambres d'hôtel, était de 48,14% (en hausse de 7,4 PCT par rapport à la fin de 2019). La part des principales villes a continué d'augmenter.
Observation de l'industrie: il y a encore un déficit d'approvisionnement et le taux de liaison augmente plus rapidement qu'avant l'épidémie. Selon les données de l'Association hôtelière de Chine, au 1er janvier 2022 (ci - après exprimées au début de 2022), le nombre d'installations hôtelières en Chine s'élevait à 361000, soit une augmentation de - 40,6% par rapport à la fin de 2019, et la taille totale des Chambres était de 14 238000, soit une augmentation de - 24,7% par rapport à la fin de 2019; Le nombre d'hôtels est de 252000 (représentant 70% du total des installations hôtelières), contre - 25,3% à la fin de 2019. Le nombre total de chambres d'hôtel est de 13 469000 (représentant 95% du total des Chambres), contre - 23,6% à la fin de 2019. Le taux de liaison a augmenté plus rapidement qu'avant l'épidémie. Au 1er janvier 2022, il y avait 2 147 marques hôtelières en chaîne en Chine (le calibre statistique est la même marque, y compris 3 magasins et plus), 57 000 hôtels en chaîne, 4,72 millions de chambres en chaîne et 35% du taux de chaîne (augmenté de 9 PCT par rapport à la fin de 2019). L'espace de marque hôtelière est encore grand, le taux de chaîne de la marque hôtelière dans les pays développés peut atteindre plus de 60%. La part de marché des hôtels en chaîne se concentre davantage sur les chefs de file. Au début de 2022, le groupe hôtelier cr10 et la marque hôtelière cr10 du marché hôtelier de la chaîne chinoise étaient respectivement de 69,5% (comparativement à + 9,7 PCT à la fin de 2019) et 36% (comparativement à + 1,1 PCT à la fin de 2019), et la part de marché de la chaîne hôtelière s'est davantage concentrée parmi les principaux groupes. Au début de 2022, le Groupe Jinjiang, le Groupe HuaZhu et le Groupe First Travel étaient en tête de liste, avec des parts de marché de 22,1%, 16% et 10,1%, respectivement, ce qui a augmenté de 2,6%, 4,0% et 0,8 PCT par rapport à la fin de 2019.
Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Récemment, nous avons participé à la réunion d'échange de performance Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) À court et à moyen terme, nous pensons que la demande des consommateurs hôteliers chinois continuera de stimuler les activités de l'entreprise, grâce à la prévention et au contrôle solides de l'épidémie nationale et à l'arrivée de la saison estivale des voyages culturels. À moyen et à long terme, par rapport au marché hôtelier européen et américain, le taux de chaîne hôtelière en Chine est encore faible et la concentration de l'industrie hôtelière continue d'augmenter. L'occasion de l'épidémie a permis aux hôtels de premier plan d'accélérer l'amélioration de l'efficacité opérationnelle et d'optimiser continuellement les coûts et les dépenses, de réduire les coûts et d'accroître l'efficacité grâce à la superposition de la croissance des revenus, ce qui devrait permettre d'obtenir une plus grande élasticité des performances.
Suggestions d'investissement: la situation épidémique accélère l'intégration de l'industrie et le taux de chaîne s'accélère, et le potentiel de croissance du marché en déclin est plus grand, de sorte que les principaux hôtels continueront de saisir le marché des villes de faible niveau. Le vaccin a été mis en œuvre avec succès, la demande de voyages d'affaires a repris sous la reprise économique cyclique superposée, et la reprise des performances hôtelières après l'épidémie est attendue. Il est recommandé de Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258)
Indice de risque: risque de propagation continue de l'épidémie, de fluctuation macroéconomique et de changement de politique; Risque de concurrence intense dans l'industrie; Les progrès de la transformation des entreprises, de l'expansion du marché et de l'amélioration de la capacité sont inférieurs aux risques prévus par le marché.
