Points de vue de cette semaine sur la nourriture et les boissons: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519)
Secteur de l’alcool: récemment, les entreprises d’alcool ont commencé à saisir la fréquence des actions de consommation après l’épidémie, on s’attend à ce que le sucre de printemps se tienne à la mi – juillet ou soit propice à l’accélération de l’investissement des entreprises d’alcool. Les catalyseurs actuels de la plaque sont les suivants: mauvais rendement attendu derrière la goupille mobile de remboursement & autres catalyseurs d’information, etc. Par la suite, nous continuons de penser que nous devrions insister sur la mise en page de deux lignes principales: 1) l’élasticité progressive (la performance à court terme est évidemment affectée par la situation épidémique, mais l’élasticité ultérieure & le cours des actions au début de la période a chuté); À moyen et à long terme, il existe deux lignes principales: la certitude (de préférence une forte force opérationnelle et une capacité anti – risque) & la force motrice de la performance provient d’un seul produit mature plutôt que de l’attraction des investissements & 22q2 la croissance de la performance est supérieure à celle de 22q1 et d’autres Entreprises Vinicoles). Objet connexe: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , etc.
Secteur des produits de masse: Cette semaine, il est recommandé de mettre l’accent sur: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) , Chacha Food Company Limited(002557) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) , Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) , Sanquan Food Co.Ltd(002216) . Les revenus de la restauration ont diminué de 21,1% d’une année sur l’autre en mai et ont légèrement diminué d’une année sur l’autre en avril. Le taux de croissance des céréales, des huiles et des aliments était bon, atteignant 12,3% en mai, et le taux de croissance a continué d’augmenter (2,3 PCT). Les boissons ont augmenté de 7,7% en mai et de 1,7% par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, avec l’éclosion, l’impact sur la consommation s’affaiblit progressivement et la reprise devrait se poursuivre par la suite. Nous maintenons le point de vue précédent inchangé, c’est – à – dire que la priorité est donnée aux objectifs d’investissement qui ont une forte certitude de performance et de base; Par la suite, l’accent a été mis sur l’objectif de la réparation après l’épidémie, c’est – à – dire la recherche d’entreprises ayant une faible pression de réparation ou une grande élasticité de suivi dans le processus de réparation après l’épidémie. Mise à jour de cette semaine: Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872)
Du 13 juin au 17 juin, l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a augmenté de 1,65% au cours des cinq sessions, de 2,72% dans le secteur des aliments et des boissons et de 2,35% dans le secteur de l’alcool. Plus précisément, le segment des boissons de cette semaine Beijing Yanjing Brewery Co.Ltd(000729) (+ 17,37%), Shanghai Jinfeng Wine Company Limited(600616) (+ 14,75%) a connu une augmentation relativement importante, Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) (- 3,21%), Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197) Shanghai Jinfeng Wine Company Limited(600616) Cette semaine, le secteur alimentaire Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+ 24,12%), Henan Kedi Dairy Co.Ltd(002770) (+ 10,00%) a enregistré des gains relativement élevés, tandis que Nanfang Black Sesame Group Co.Ltd(000716) (- 6,30%), Xiwang Foodstuffs Co.Ltd(000639) (- 0,93%)
Points de vue de la semaine
secteur de l’alcool: les attentes en matière de rendement se forment progressivement, ce qui donne lieu à des possibilités de résilience à court terme en raison de mauvaises attentes.
Examen du secteur: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519)
Du 13 juin au 17 juin, l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a augmenté de 1,65% au cours des cinq sessions, de 2,72% dans le secteur des aliments et des boissons et de 2,35% dans le secteur de l’alcool. En ce qui concerne le secteur de l’alcool spécifique, Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) (+ 12,89%), Hebei Hengshui Laobaigan Liquor Co.Ltd(600559) (+ 9,33%), Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) (+ 4,94%), Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) (+ 4,38%), Shede Spirits Co.Ltd(600702) (+ 3,99%) ont augmenté en premier, dont l’augmentation de l’objet ci – dessus a été la plus élevée, principalement en raison de l’écart prévu au
1 Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) : le marché de cette semaine ou principalement en raison de l’information, la société a déclaré cette semaine qu’il n’y avait pas de plan d’acquisition majeur; Refuser de coopérer au développement des affaires immobilières, etc.
Laobaigan: l’incitation au capital a été mise en place ou la vitalité de la direction a été stimulée, ce qui a permis d’améliorer le rendement du 22q2 au – delà des attentes;
Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) : dans un proche avenir, l’objectif de revenu annuel et de bénéfice net n’a pas été modifié. Dans le contexte de l’accélération des paiements et de l’expédition dans un proche avenir, l’objectif de rendement de 22f peut être atteint, de sorte que le rendement de 22q2 peut être stimulé ou que la croissance est plus élevée que prévu;
Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) : À la suite de la réunion spéciale sur la « guerre de l’Assemblée du centenaire » (saisir pleinement les ventes du marché pour assurer la réalisation des objectifs de l’année entière), cette semaine Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) Cette combinaison de coups de poing aide l’entreprise à poursuivre l’optimisation des prix d’approvisionnement et de vente et la politique du système de distribution des avantages, tout en stabilisant le marché des prix, pour le deuxième semestre de la saison de pointe pour établir la base de l’augmentation du volume et des prix;
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Assemblée générale des actionnaires
Cette semaine, nous avons assisté à l’Assemblée générale des actionnaires de Kweichow Moutai Co.Ltd(600519)
1. Transmettre le concept de désir de beauté: « soif » est une attitude, « Espoir » est une confiance, « beauté » est une vie »;
Transmettre l’esprit des « cinq plus et cinq beautés »;
3. Continuer d’accroître les investissements dans la construction d’immobilisations. Le montant de l’investissement dans les trois projets de réforme technique de la proposition sera augmenté de 1651 milliard de RMB après ajustement. Entre – temps, l’un des principaux objectifs opérationnels du Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) 2022 est d’achever la construction d’investissement de base de 6 969 milliards de RMB. L’entreprise planifiera d’autres projets cette année. La capacité et la production dépendent de la meilleure relation entre l’offre et la demande sur le marché.
Iv. Les objectifs pour 2022 sont plus clairs. L’objectif de l’entreprise d’environ 15% d’ici 2022 découle principalement de la croissance des ventes de produits et de l’ajustement des canaux de vente. À l’heure actuelle, la gamme de produits de l’entreprise est claire et parfaite, la quantité future de produits dépend encore de l’alcool de base, qui doit être basé sur la qualité.
5. I Maotai a beaucoup de succès. Au 18 mai, plus de 1,17 million de bouteilles de produits avaient été mises en vente, soit un total de 560,7 tonnes (dont plus de 250 tonnes de vin zodiaque de l’année du Tigre et plus de 200 tonnes de vin zodiaque de 1935), avec un chiffre d’affaires cumulé de 2414 milliards de RMB; Au 14 juin, le chiffre d’affaires cumulé de I Maotai était d’environ 3 à 4 milliards de RMB.
Nous pensons qu’à court terme Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) À moyen et à long terme, voir “cinq lignes” pour protéger Maotai.
Mise à jour des données: le prix de gros de feitianmotai a augmenté par rapport à l’année précédente et l’inventaire est resté faible.
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : le prix de lot de feitianmotai / 1935 est stable à 2750 et 1400 RMB cette semaine. Avec le lancement de la sector – forme de commerce électronique, le prix de lot de feitianmotai peut être contrôlé efficacement par étapes; Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : le prix de lot de cette semaine est stable à 970 yuans; Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : le prix de lot est d’environ 920 yuans, l’objectif de croissance de la cave nationale en 22 ans est de 30%, et le prix de lot est stable dans l’ensemble.
Conseils en matière d’investissement: il est recommandé de se concentrer sur la certitude du rendement du 22q2 & attentes médiocres & possibilités de catalyse de l’information
Récemment, les entreprises de boissons alcoolisées ont commencé à prendre des mesures de consommation fréquentes après l’épidémie, et on s’attend à ce que la réunion du sucre de printemps à la mi – juillet soit propice à l’accélération de l’investissement des entreprises de boissons alcoolisées, jetant les bases des résultats du deuxième semestre. Nous pensons que les catalyseurs directs actuels de la plaque sont: les mauvaises attentes de performance de 22q2 derrière la goupille mobile de remboursement & autres catalyseurs d’information, etc. Par la suite, nous continuons de penser que nous devrions insister sur la mise en page de deux lignes principales: 1) l’élasticité progressive (la performance à court terme est évidemment affectée par la situation épidémique, mais l’élasticité ultérieure & le cours des actions au début de la période a chuté); À moyen et à long terme, il existe deux lignes principales: la certitude (de préférence une forte force opérationnelle et une capacité anti – risque) & la force motrice de la performance provient d’un seul produit mature plutôt que de l’attraction des investissements & 22q2 la croissance de la performance est supérieure à celle de 22q1 et d’autres Entreprises Vinicoles). Objet connexe: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , etc.
[secteur alimentaire]:
Examen du secteur: le secteur a légèrement augmenté cette semaine
Le secteur de la transformation des aliments a augmenté de 5,79%, dont 4,87% pour les assaisonnements, 2,45% pour les produits laitiers et 7,20% pour les produits carnés.
En termes de gains et de pertes d’actions individuelles: Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (+ 24,12%), Henan Kedi Dairy Co.Ltd(002770) (+ 10,00%), Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) (+ 9,78%) ont été parmi les trois premiers du secteur.
Point de vue de cette semaine: amélioration du rapport d’anneau des données de la société zéro, la rotation des plaques se concentre sur des cibles plus déterministes
En mai, la croissance de la société a été de – 6,7% d’une année sur l’autre, la baisse s’étant quelque peu ralentie par rapport à avril. Plus précisément, les revenus de la restauration ont diminué de 21,1% d’une année sur l’autre en mai et de 1,6 PCT d’une année sur l’autre en avril, ce qui a eu un certain impact sur les revenus de l’industrie de la restauration en raison de la limitation des scénarios de restauration hors ligne causée par l’épidémie.
D’après les données sur les ventes au détail de produits de base, le taux de croissance des céréales, des huiles et des aliments dans les catégories obligatoires est bon, atteignant 12,3% en mai, et augmentant continuellement (2,3 PCT) par rapport à l’année précédente. Le taux de croissance des boissons a atteint 7,7% en mai et a augmenté de 1,7% par rapport à l’année précédente. Avec l’arrivée de la haute saison estivale, on s’attend à ce que le taux de croissance des boissons demeure relativement bon.
Dans l’ensemble, avec l’épidémie, l’impact sur la consommation s’est progressivement affaibli et la reprise devrait se poursuivre.
Nous maintenons le même point de vue:
Premier choix déterministe: C’est – à – dire que l’objet d’investissement avec une forte certitude de performance et une forte certitude fondamentale doit être sélectionné en priorité, et les recommandations clés sont les suivantes: Chacha Food Company Limited(002557) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887)
Par la suite, l’accent sera mis sur l’objectif de réparation après l’épidémie, c’est – à – dire la recherche d’entreprises ayant une faible pression de réparation ou une grande élasticité de suivi dans le processus de réparation après l’épidémie. Nous combinons principalement les aspects suivants:
Ligne principale de réparation de la chaîne d’approvisionnement de la restauration: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) , Zhengzhou Qianweiyangchu Food Co.Ltd(001215) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ;
Objet de réparation sous reprise de la production: Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) , Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) , Sanquan Food Co.Ltd(002216) , Angel Yeast Co.Ltd(600298) , Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882) .
Les recommandations de cette semaine portent sur: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) , Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) , Chacha Food Company Limited(002557) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) , Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) , Sanquan Food Co.Ltd(002216)
Mise à jour de cette semaine: Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872)
1 Jonjee Hi-Tech Industrial And Commercial Holding Co.Ltd(600872) : première couverture: valeur brillante, en attente du Nirvana
Le circuit des condiments dispose d’un vaste espace et d’une tendance claire à la mise à niveau structurelle.
Condiments: en 2020, l’échelle de production de l’industrie chinoise des condiments est d’environ 330 milliards de RMB, bénéficiant de l’amélioration du paysage élevé de l’industrie de la restauration de masse et de la consommation des résidents, et l’industrie des condiments devrait continuer à augmenter à long terme avec le prix, et l’industrie devrait maintenir une croissance d’environ 10% au cours des trois à cinq prochaines années; Industrie de la sauce soja: en 2020, l’échelle de l’usine est d’environ 60 milliards de RMB, qui passera de l’inondation de la quantité à l’inondation des prix, et l’industrie chinoise de la sauce soja Cr3 n’est que de 33%. À long terme, il y a encore beaucoup d’espace pour améliorer la concentration. Produits uniques à haut rapport qualité – prix + marque chibang + canaux de vente au détail ciblés pour construire la compétitivité de base de l’entreprise
Produits uniques à haut rapport qualité – prix & puissance de la matrice de produit: ① l’entreprise a saisi la tendance à la mise à niveau de la consommation et a innové et lancé de nouvelles catégories de sauce de soja fraîche à haut rendement. Les revenus de l’entreprise dans les produits de saveur fine de 2010 à 2012 étaient de 25,8% cagr, bien au – delà de Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) et Jiajia Food Group Co.Ltd(002650) Mettre en œuvre la stratégie de concentration d’un seul produit, la haute qualité + prix moyen reflète un rapport coût – efficacité élevé, la série de sauce de soja de cuisine a été lancée vers 2003, le chiffre d’affaires a dépassé 1 milliard de RMB en 2015 et l’échelle en 2020 est de 1,4 milliard de RMB, devenant le super grand produit de l’industrie de la sauce de soja; L’entreprise a réussi à mettre à l’échelle la poudre de poulet et l’huile comestible en tant que deuxième et troisième catégorie, et a mis en œuvre la stratégie de développement Multi – catégories « 1 + n» pour mettre à jour la matrice de produits de manière globale. Actuellement, l’ensemble de la série de produits SKU 300 + a une couverture après Haitian.
La stratégie de marketing systématique de cent ans a créé la force de la marque de l’État de cuisine: la « sauce de soja de l’État de cuisine» est une « marque chinoise ancienne» avec une base profonde. La méthode de marketing basée sur le super slogan publicitaire + symbole de grille verte + poussée au sol a permis à L’entreprise de former une stratégie de marketing précise et systématique. À l’heure actuelle, la popularité de la marque de l’État de cuisine a été profondément ancrée dans le cœur des gens. En 2020, l’État de cuisine a obtenu la troisième marque avec une forte croissance sur le marché chinois des biens de consommation rapides
Cultiver profondément les canaux de vente au détail & renforcer la Force des canaux de construction de l’équipe des concessionnaires: ① Le positionnement moyen et haut de gamme et les caractéristiques de haute qualité de l’État de cuisine répondent à la demande de l’extrémité de la maison, et l’entreprise correspond à la stratégie de produit pour stimuler les canaux de vente au détail. À l’heure actuelle, la part de l’extrémité de vente au détail de l’entreprise est de 75%, dont la part de l’extrémité de vente au détail Sur la base de la Chine du Sud, l’entreprise a progressivement encouragé la nationalisation de l’expansion et de la distribution à l’extérieur de la province. La promotion régulière de la nationalisation a bénéficié d’un contrôle strict des prix, d’une excellente équipe de concessionnaires et d’une incitation suffisante à la gestion stable. À la fin de 2021, le nombre de concessionnaires de torche était de 1702. Les taux de développement des villes au niveau des préfectures et des comtés ont atteint respectivement 92% et 60%, et le nombre de terminaux a dépassé 500000. Le processus de nationalisation est le deuxième plus important
Répondre aux trois principales préoccupations du marché
Préoccupation 1: les canaux de restauration sont faciles à défendre et difficiles à attaquer. L’entreprise peut – elle réaliser une percée dans les canaux de restauration?
Nous croyons que: ① la prospérité à long terme de la restauration est élevée et qu’il y a encore de la place pour l’amélioration de la concentration, il est impératif que l’entreprise attaque les canaux de restauration: l’augmentation de la population et l’augmentation des ventes à emporter entraîneront l’expansion continue de la capacité et la modernisation de la consommation de l’industrie de la restauration, et la concentration des canaux de restauration doit être améliorée (le Cr3 des canaux de restauration en 2017 n’était que de 31,22%), et zhongzhu aura un grand Et la mise à niveau de la consommation fait que les produits de haute qualité de zhongzhu ont une base de percée dans les canaux de restauration; On s’attend à ce que la méthode de boxe combinée de zhongzhu traverse les canaux de restauration: la matrice qualité des produits de zhongzhu a une base de percée, et les canaux de restauration sont stimulés par des mesures de différenciation (couper dans la restauration de légumes frais + promouvoir la construction de magasins phares pour les lots de repas) et des mesures conventionnelles (correspondre aux produits d’emballage plus grands + renforcer le soutien des concessionnaires + Développer le camp de formation des chefs), qui ont déjà donné des résultats. Les canaux de restauration représentent environ 60% des principaux points de comparaison Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288)
Préoccupation 2: le développement régional de l’entreprise n’est pas équilibré et il existe un certain marché vide. Le processus de nationalisation peut – il être accéléré?
Nous pensons que: ① il y a un grand espace pour l’expansion des canaux et la subsidence des canaux à l’échelle nationale: l’entreprise divise le pays en cinq marchés de niveau en fonction de la maturité du marché, poursuit la subsidence des canaux par l’extension des catégories dans les régions matures, et poursuit l’expansion des canaux dans les régions non matures pour le marché vierge. Si le canal coule sans heurt, on s’attend à ce que l’élévation d’un niveau du marché en 2026 (en supposant que le marché primaire demeure stable) entraîne une croissance des revenus de 68,9%; La politique d’ajustement et d’incitation de l’entreprise est ambitieuse, et l’expansion nationale devrait s’accélérer: depuis 2019, l’entreprise a mis en œuvre de nombreuses réformes dans l’incitation du personnel, l’évaluation et la mise à disposition des dépenses, et a lancé le « prix spécial du Directeur général» en 2020, et a Adopté la mise à disposition spéciale des dépenses pour augmenter continuellement le nombre de vendeurs, ce qui devrait accélérer le processus de mise à disposition nationale.
Préoccupation 3: l’environnement du marché est mauvais, la rentabilité de l’entreprise peut – elle continuer à s’améliorer?
Nous croyons que: 1) l’impact à court terme: l’augmentation des prix des produits de l’entreprise en 2021 atténuera efficacement la pression à la hausse sur le coût des matières premières, et l’impact de l’épidémie n’aura d’impact que sur l’entreprise à court terme; À long terme, la rentabilité augmentera régulièrement: ① libération de la capacité & l’intellectualisation devrait augmenter la marge bénéficiaire brute: en 2021, la marge bénéficiaire brute de la sauce soja de l’entreprise sera de 39,2%, légèrement inférieure à Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) (la marge bénéficiaire brute de la sauce soja Haitian est de 42,9%). À l’avenir, l’entreprise réalisera le développement de plusieurs catégories par l’expansion de la capacité, et augmentera l’ L’amélioration de l’efficacité de la gestion devrait augmenter le taux d’intérêt net: en 2021, le taux d’intérêt net non attribuable de la société et de Haitian est de 11,7%, et la différence de base est dans le taux des dépenses de gestion. Le taux moyen des dépenses de gestion de 2012 – 2021 est environ 2,4 fois plus élevé que celui de Haitian. Au cours des dernières années, le taux des dépenses de gestion de zhongzhu a montré une tendance à la baisse continue. Avec le retour de Zhang Weihua à l’équipe de gestion + le dessaisissement des activités immobilières + l’arrivée prévue de l’incitation au capital, les dépenses de gestion de La Le taux d’intérêt net de la compagnie augmentera régulièrement.
Prévision et évaluation des bénéfices
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