[mots clés de la semaine]: la Fed augmente les taux d’intérêt de 75 BP et les données économiques de la Chine se sont redressées en mai
Examen du marché: 1. Les États – Unis ont augmenté les taux d’intérêt de 75 points de base en juin; Les données économiques de la Chine se sont quelque peu redressées en mai: 1) Métaux communs, la Réserve fédérale américaine a annoncé une hausse des taux d’intérêt de 75 points de base en juin, associée à des préoccupations croissantes au sujet de la récession aux États – Unis, la tendance des prix des métaux communs a été sous pression à court terme; La Chine est sortie de la brume épidémique, les entreprises ont repris la production et les principaux stocks de produits de base ont été retirés de l’entrepôt, présentant certaines caractéristiques de « refroidissement externe et de chaleur interne ». Plus précisément: Lme cuivre, aluminium, plomb, zinc, étain et nickel ont augmenté et diminué respectivement de – 5,2%, – 6,7%, – 4,3%, – 4,7%, – 11,0%, – 6,1% cette semaine, avec une forte baisse globale des prix; Métaux précieux, le rendement réel des bons du Trésor à 10 ans est passé de 0,39% à 0,67%. ComEx Gold a fermé 184060 $/ OZ, en baisse de 1,86% par rapport à l’année précédente. Shfe Gold a fermé 398,58 $/ G, en hausse de 0,26% par rapport à l’année précédente. L’écart entre le prix de l’or et le taux d’intérêt réel se situe toujours entre 300 $et 400 $l’once. 2. Les actions a ont augmenté dans l’ensemble cette semaine. L’indice des métaux non ferreux de Shenwan a fermé à 5 618,55, en hausse de 3,25% par rapport à l’indice composite de Shanghai, 2,28 points de pourcentage. L’or, les métaux rares, les nouveaux matériaux non métalliques et les métaux industriels ont augmenté et diminué respectivement de 6,57%, 4,09%, 3,47% et – 1,01%.
Résumé macroscopique des « trois facteurs »: les données économiques de la Chine se sont quelque peu redressées en mai; Hausse des taux de la Réserve fédérale 75
BP; En mai, l’IPC de la zone euro a continué d’atteindre un niveau record d’une année sur l’autre et l’épidémie a continué de rebondir. Plus précisément: 1) La valeur ajoutée industrielle de la Chine en mai a dépassé les prévisions de 0,84 PCTs d’une année sur l’autre et l’investissement cumulé en immobilisations en mai a dépassé les prévisions de 0,21 PCTs d’une année sur l’autre. En mai, la valeur ajoutée industrielle de la Chine a augmenté de 0,7% d’une année sur l’autre (valeur précédente – 2,9%, valeur prévue – 0,14%), dont 9,90% pour l’exploitation minière et le traitement des métaux non ferreux et 3,40% pour l’industrie de la fusion et du laminage des métaux non ferreux. Les investissements en immobilisations de la Chine ont augmenté de 6,20% d’une année sur l’autre en mai (valeur précédente: 6,8%, prévision: 5,99%), dépassant les prévisions de 0,21 PCTs, en baisse de 0,6 PCTs d’une année sur l’autre par rapport à la valeur précédente, avec une baisse cumulée de – 4,00% d’une année sur l’autre dans le secteur immobilier (valeur précédente: 2,70%). L’IPP des États – Unis a augmenté de 10,70% d’une année sur l’autre cette semaine (10,90% contre 10,90% prévu), ce qui est inférieur aux prévisions. Les ventes au détail et aux services alimentaires aux États – Unis ont atteint 697715 millions de dollars en mai, en hausse de 8,23% par rapport à l’année précédente (8,29%). Les anticipations d’une nouvelle hausse des taux d’intérêt au – delà des « faucons » demeurent fortes. 3) au cours de la semaine, l’IPC de la zone euro pour le mois de mai s’est établi à 8,10% d’une année sur l’autre (contre 7,40% auparavant et 8,10% selon les prévisions), ce qui a continué d’atteindre un niveau record; Au Royaume – Uni, en Allemagne et en France, 133308,8 nouveaux cas de covid – 19 ont été confirmés chaque jour cette semaine, soit une augmentation de 33 496,8 cas par rapport à la semaine dernière, et l’épidémie a rebondi. Sous l’impulsion de la reprise de l’industrie et de la production en Chine, l’économie mondiale montre également des signes de reprise: l’IPM mondial de l’industrie manufacturière est de 52,4 en mai, en hausse de 0,1% par rapport à l’année précédente. Nous maintenons notre jugement selon lequel l’économie mondiale dans son ensemble est dans une trajectoire descendante.
Métaux précieux: l’inflation élevée aux États – Unis continuera de soutenir les prix de l’or
Les niveaux d’inflation constamment supérieurs aux prévisions aux États – Unis ont encore augmenté l’écart entre les prix de l’or et les « taux d’intérêt réels à long terme prévus aux États – Unis», qui sont maintenant proches des niveaux extrêmes de 2011. Nous croyons que le jugement selon lequel le taux d’intérêt réel détermine la tendance à long terme du prix de l’or est toujours valable, mais en référence à 2011, alors que l’inflation continue d’être élevée, les préoccupations concernant le découplage du dollar et de l’or continuent d’augmenter, tandis que les attentes en matière de resserrement monétaire augmentent également la probabilité que l’économie tombe en récession, ce qui fait que le prix de l’or dépassera considérablement le niveau du prix de l’or déterminé par le taux d’intérêt réel. Au fur et à mesure que l’économie mondiale continue de baisser, attendez – vous à ce qu’il y ait une tendance à l’or à la fin de la récession.
Métaux de base: la Fed a fortement augmenté les taux d’intérêt, l’amélioration de la demande chinoise a laissé les anticipations de récession à l’étranger s’intensifier et les métaux de base ont été fortement sous pression
1. En ce qui concerne le cuivre électrolytique, l’extrémité d’alimentation, la mine de cuivre labumbas au Pérou devrait reprendre la production et reprendre l’expédition le 11 juin. En outre, la situation épidémique dans la région de Chifeng continue de rendre le transport du cuivre électrique en Mongolie intérieure difficile et l’offre sur le marché de Tianjin est tendue. Du côté de la demande, l’immobilier, la climatisation, les produits électroniques de consommation et d’autres domaines de la demande sont encore faibles, mais la demande d’infrastructure, d’électricité et d’automobiles a continué de se redresser, la phase la plus pessimiste de la consommation globale est passée. Au 17 juin, les stocks sociaux de Shanghai, Jiangsu et Guangdong étaient de 105600 tonnes, en baisse de 4 000 tonnes par rapport à la semaine dernière.
2. En ce qui concerne l’aluminium électrolytique, l’extrémité d’approvisionnement, l’extrémité d’approvisionnement en aluminium électrolytique a augmenté la capacité de remise en production cette semaine, et la remise en production prévue et la libération de la nouvelle capacité d’investissement se poursuivront à un stade ultérieur. Du côté de la demande, après la publication d’une série de politiques de stimulation au début, les données sur l’immobilier et l’automobile ont augmenté et la demande a également montré une tendance à la hausse. Le prix de l’alumine est de 2 961 yuan / tonne, en baisse de 0,13% par rapport à l’année précédente. Le coût de l’alumine est de 3 055 yuan / tonne, en hausse de 1,16% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice brut par tonne est de – 94 yuan / tonne, en baisse de 71,04% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne l’anode précuite, le prix moyen hebdomadaire était de 8 288 yuan / tonne, en hausse de 0,43% par rapport à l’année précédente. Compte tenu de l’impact des stocks de matières premières sur deux mois, le coût moyen hebdomadaire était de 8 182 yuan / tonne, en hausse de 2,54% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice brut hebdomadaire moyen par tonne était de 105 yuan / tonne, en baisse de 61,29% par rapport à l’année précédente; Si l’on ne tient pas compte des stocks de matières premières: le coût moyen hebdomadaire de l’anode est de 8 041 yuan / tonne, en hausse de 1,13% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice brut hebdomadaire moyen par tonne est de 247 yuan / tonne, en baisse de 18,01% par rapport à l’année précédente. Le coût immédiat de l’aluminium électrolytique est estimé à 18 392 yuan / tonne sur la base du prix des matières premières en temps réel, en hausse de 0,51% par rapport à l’année précédente. Le prix au comptant de l’aluminium électrolytique dans la rivière Yangtze est de 19 920 yuan / tonne, en baisse de 2,83% Par rapport à l’année précédente. Le bénéfice de la tonne d’aluminium est de 1 014 yuan / tonne, en baisse de 30,57% par rapport Au cours de la semaine, les stocks de la société chinoise de l’aluminium électrolytique se sont élevés à 785000 tonnes, en baisse de 68 000 tonnes par rapport aux stocks de jeudi dernier, et ont continué à se retirer.
3. En ce qui concerne les lingots de zinc, à l’étranger, le côté de l’offre continue d’être serré, le prix de l’électricité en Europe est élevé et le coût de fusion reste élevé; Du côté de la demande, les politiques sont fréquemment publiées, ce qui n’a pas entraîné de reprise globale du côté de la consommation. L’industrie de la construction d’immobilisations est confrontée à la faiblesse du démarrage des projets terminaux pendant la période agricole occupée, l’industrie immobilière est confrontée à la faiblesse persistante des ventes et à la piètre performance globale de la consommation réelle. Les stocks de lingots de zinc de qidi ont totalisé 223600 tonnes cette semaine, en baisse de 9 000 tonnes par rapport à vendredi.
Proposition d’investissement: maintenir la note « neutre» de l’industrie
1. Les métaux précieux, l’inflation à court terme aux États – Unis reste élevée, soutenant le prix de l’or, le resserrement de la liquidité contrôlant l’inflation et la crainte que l’économie tombe dans la récession influencent conjointement la tendance actuelle du prix de l’or. Avec le progrès progressif de la normalisation monétaire, la tendance future du prix de l’or dépendra de la baisse de l’inflation et de la récession économique qui se produira en premier.
2. Basic Metals, China’s Economic Work Adjustment “Stabilized words”, stabilized Growth Policy will continue to be issued to support demand confidence, but from a Global Perspective: under the Contracting cycle of the Federal Reserve, the demand for Durable Goods is still down, and the non – directional assets are looking for Structural Opportunities caused by Supply change.
Objet principal:
Métaux communs: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Jchx Mining Management Co.Ltd(603979) , Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) , etc.
Métaux précieux: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) , etc.
Conseils sur les risques: les hypothèses préalables à la mesure des fluctuations macro économiques, des changements de politique et de l’offre et de la demande ne sont pas aussi bonnes que prévu.
