En mai 2022, le volume quotidien moyen de livraison express à l’échelle nationale a augmenté de 0,22% d’une année sur l’autre et de 19,54% d’une année sur l’autre. Le volume quotidien moyen de livraison express à l’échelle nationale a augmenté de + 26,95%, + 20,70%, + 22,71%, + 20,75% d’une année sur l’autre. L’impact de l’épidémie a été progressivement corrigé. En ce qui concerne le prix unitaire, en mai, les prix unitaires de yunda, Yuantong et Shentong ont été respectivement de + 0,47 Yuan, + 0,47 yuan et + 0,48 yuan par rapport à l’année précédente, l’accent étant mis sur la restauration des dépressions de prix telles que Guangshen. L’épidémie à court terme n’a pas changé la valeur de la réparation, la politique de l’industrie a continué d’escorter, la quantité unique, le prix unitaire, le coût d’un seul billet a continué d’être optimiste sous la conduite de trois dimensions de la réparation rentable des principaux secteurs.
Principaux points d’investissement
Noyau: le volume unique de l’industrie a repris une croissance positive d’une année sur l’autre en mai, et la perturbation du volume unique a été progressivement dissipée par l’épidémie.
Du côté de l’industrie, le volume unitaire en mai 2022 était de 9243 milliards d’unités, soit + 23,5% d’une année sur l’autre et + 0,22% d’une année sur l’autre. Parmi eux, selon la classification, en mai de cette année, le volume des commandes de livraison express dans la même ville, à l’étranger et à l’étranger était respectivement de 1059 milliard, 8037 milliard et 147 millions d’unités, soit – 12,98%, 2,79% et – 21,49% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du volume total des commandes de livraison express à l’étranger.
En ce qui concerne l’entreprise, yunda, Yuantong et Shentong ont enregistré des taux de croissance annuels de – 7,9%, + 5,8%, + 8,1%, respectivement, et Head Express a continué d’augmenter de façon excessive, dont Yunda Holding Co.Ltd(002120) La baisse à court terme a été principalement causée par L’épidémie de yunda à Beijing. Si l’on exclut l’impact de Beijing, nous prévoyons que Yunda Holding Co.Ltd(002120) En outre, la situation épidémique correspondant à la livraison express est un gain et une perte ponctuels, en mettant l’accent sur la consommation d’achats en ligne et la demande de stockage du commerce électronique au cours du deuxième semestre. Analyse de base: le volume unitaire de l’industrie a commencé à se redresser en mai, augmentant de 0,22% par rapport à l’année précédente, et le volume de colis a augmenté de 17% par rapport à l’année précédente au cours de la période du bateau Dragon (6,3 – 6,5). Le volume unitaire est revenu à un niveau proche du taux de croissance de janvier à février avant l’éclosion, ce qui a permis de vérifier la logique de réparation de l’amélioration de l’éclosion. Avec la reprise du travail et la reprise de la production, nous estimons que le volume des commandes subséquentes continuera de se réchauffer.
L’éclosion affecte principalement le délai d’exécution plutôt que la demande d’exécution.
Nous avons analysé que l’impact de l’éclosion sur la livraison express était principalement dû à la rapidité du rendement plutôt qu’à la demande de rendement:
Côté de la demande: pendant la période épidémique, les canaux de consommation hors ligne sont limités, ce qui catalyse le transfert de la consommation en ligne. Au cours de la reprise de l’épidémie de 2020, le taux cumulé de pénétration des achats en ligne en Chine est passé de 21,5% en février à 24,3% en mai. En mai 2022, le taux de pénétration cumulé des achats en ligne physiques était de 24,9%, en hausse de 1,1 PTS par rapport à l’année précédente et de 2,3 PTS par rapport à l’année précédente.
Côté réception: pour l’entrepôt de l’extrémité B et le Centre de tri dans la zone de confinement de l’épidémie, il y a effectivement un arriéré d’expédition; En outre, nous analysons que le transport en ligne principale est principalement affecté par le temps.
À l’extrémité de la livraison, la capacité de transport du dernier kilomètre est insuffisante, ce qui entraîne également un arriéré de colis express, mais le Service Express appartient à l’entreprise d’assurance des matériaux de vie. Nous estimons que la capacité de performance devrait être améliorée marginalement en cas d’amélioration de la situation épidémique, et le volume des colis pourrait rebondir considérablement à ce moment – là. L’Administration postale de Shanghai s’attend à ce que le niveau des recettes de l’industrie revienne à environ 70% de sa moyenne quotidienne d’ici la mi – juin.
L’amélioration de la situation épidémique entraîne une réparation continue du volume d’affaires
Amélioration de la situation épidémique en mai prochain, les entreprises de livraison express ont réparé le volume quotidien moyen par rapport à l’anneau. En mai 2022, le volume unitaire de Shunfeng s’élevait à 902 millions d’unités, avec une part de marché de + 0,35 PTS à 9,76% d’une année sur l’autre et une augmentation de 20,75% d’une année sur l’autre. Le volume unique de Yun atteint 1 485 millions d’unités, la part de marché est passée de – 1,41 PTS à 16,07% d’une année sur l’autre, et le volume unique quotidien moyen a augmenté de 26,95% d’une année sur l’autre. Le volume unitaire de Yuantong s’est élevé à 1544 milliard d’unités, la part de marché est passée de + 0,88 PTS à 16,81% d’une année sur l’autre, et le volume unitaire quotidien moyen a augmenté de 20,70% d’une année sur l’autre; Le volume des commandes de Shentong s’est élevé à 1 003 millions d’unités, avec une part de marché de + 0,79 PTS à 10,85% d’une année sur l’autre et une augmentation de 22,71% d’une année sur l’autre du volume quotidien moyen des commandes.
La part reste concentrée sur les chefs de file. Selon l’indice de concentration de la marque de services Express cr8 publié par le Bureau national des postes, le cr8 cumulé en mai 2022 était de 84,6%, en hausse de 4,1 PTS par rapport à la même période de l’année précédente; Si l’on considère la part de marché cumulée du volume des commandes de Shunfeng, yunda, Yuantong et Shentong, le volume des commandes de livraison express d’actions a a atteint 53,7% en mai 2022, soit une augmentation de 1,6 PTS par rapport à l’année précédente, ce qui indique une tendance à la concentration des commandes.
Investissement: le modèle de piste est progressivement clair et le développement de leader est optimiste
La surveillance des politiques est le moteur à la source de la reprise de l’express, et la tendance s’est progressivement renforcée. À la suite de la législation sur la promotion de l’industrie Express dans la province du Zhejiang en septembre 2021, le 7 janvier 2022, le Bureau national des postes a lancé une consultation publique sur les mesures de gestion du marché Express (projet révisé). Du point de vue du contenu révisé des mesures, nous interprétons l’augmentation des points clés comme un noyau, deux dimensions et trois points clés: « un noyau » est de promouvoir le développement national de haute qualité de l’industrie de l’express; Les deux dimensions sont l’ordre concurrentiel et la qualité du service. Trois points clés sont l’interdiction de la concurrence des prix en dessous de la ligne de coût, la réglementation de la collusion et de la manipulation des prix, la fiction du phénomène de l’information sur l’express et la protection des droits et intérêts légitimes des employés de l’express. La législation réglementaire a été promue à l’échelle nationale pour réparer les dépressions locales des prix, ce qui a permis de rétablir les avantages de la garantie multidirectionnelle et de s’attendre à ce que la restauration de la valeur de l’industrie dépasse les attentes. En mars 2022, le règlement sur la promotion de l’industrie de l’express dans la province du Zhejiang a été officiellement mis en œuvre et l’exigence de fournir des services d’Express à un coût non inférieur sera mise en œuvre.
La restauration de la valeur Express est divisée en trois niveaux et deux étapes, qui sont sur le point d’entrer dans le niveau essentiel de la restauration rentable. En ce qui concerne la réparation de la valeur après la guerre des prix malins, nous pensons qu’il y a trois niveaux: 1) le contrôle des politiques, 2) la régression des prix et 3) la réparation des bénéfices. Avec l’introduction de la politique au deuxième et au troisième trimestre de l’année dernière, les prix de l’industrie sont progressivement revenus à une situation bénigne, après la politique et la réparation des prix, ont commencé à entrer dans le niveau le plus essentiel de la réparation de la valeur, à savoir la réparation des bénéfices.
Investir dans des circuits différenciés et regarder vers le développement de leader. En ce qui concerne le système d’affiliation, il est optimiste que le Yunda Holding Co.Ltd(002120) En ce qui concerne le système de distribution directe, il est recommandé de prêter attention à S.F.Holding Co.Ltd(002352)
Conseils sur les risques: le contrôle des politiques est lâche; La guerre des prix express s’est détériorée; La croissance des achats physiques en ligne a diminué.
