Conseils en matière d’investissement: Ne craignez pas les perturbations, soyez optimiste. D’une part, la production d’énergie hydroélectrique est évidente, avec une croissance annuelle de 26,7% en mai, soit 9,3% de plus que le mois dernier. D’autre part, depuis mai, la température de l’air dans les huit provinces côtières est basse, la demande hors saison n’est pas forte, ce qui freine également la tendance à la hausse de la consommation quotidienne. En raison de l’interférence des facteurs ci – dessus et de l’impact de l’épidémie sur l’économie, la demande globale de charbon en aval n’est pas forte, dont l’énergie thermique a diminué de 10,9% d’une année sur l’autre en mai, mais a diminué de 0,9% par rapport au mois précédent. Nous pensons que la tendance à la hausse de la consommation quotidienne de température et à la reprise de la demande en aval d’une croissance stable est certaine et devrait s’améliorer progressivement. Il est suggéré d’être optimiste et sans crainte d’interférence. Dans l’ensemble, le cycle de production est axé sur l’industrie houillère, le paysage élevé de l’industrie houillère se poursuit et la structure de l’offre et de la demande demeure tendue. Points inattendus: 1) La difficulté d’augmenter la production et d’assurer l’approvisionnement dépasse les attentes; La résilience à la croissance de la demande dépasse les attentes; L’ordre de limitation des prix limite le charbon électrique et augmente la limite supérieure au – delà des attentes; La crise russo – ukrainienne a catalysé la crise énergétique mondiale et la flambée des prix du charbon à l’étranger a dépassé les attentes. Les résultats trimestriels des entreprises charbonnières ont généralement connu une croissance rapide, tandis que l’amélioration des résultats trimestriels du deuxième trimestre devrait continuer à surpasser les résultats escomptés et à être optimiste quant au marché futur. Il est recommandé de se concentrer sur les sujets suivants: Power Coal Company China Shenhua Energy Company Limited(601088) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) Coking Coal Company Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) , Shanghai Datun Energy Resources Co.Ltd(600508) ; Anthracite Company Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) .
En ce qui concerne le charbon à moteur, la tête de puits est forte et le port recule. Du côté de l’offre, la production est stable dans l’ensemble, le marché du charbon est encore serré, les petites et moyennes entreprises ont des difficultés d’achat, le prix de la tête de puits fonctionne fortement; En ce qui concerne le port, l’humeur s’est quelque peu affaiblie et les prix ont été faibles, tandis que les commerçants ont estimé que la marge de redressement à court terme était limitée et que la demande de pointe pour l’été était encore soutenue. Du côté de la demande, il faut du temps pour que la politique de superposition de l’énergie hydraulique soit viable et la demande en aval doit encore être rétablie. Le Sud est officiellement entré dans la phase de pointe de l’été et a continué de prêter attention à la mise en œuvre des politiques et à la demande de pointe de l’été.
China Shenhua Energy Company Limited(601088) : en mai, la production de charbon commercial a atteint 25 millions de tonnes (YOY + 3,7%) et les ventes ont atteint 35,3 millions de tonnes (YOY – 12,8%); La production totale d’électricité s’est élevée à 11,77 milliards de kWh (13,9% d’une année sur l’autre) et les ventes totales à 11,01 milliards de kWh (13,8% d’une année sur l’autre). De janvier à mai, la production de charbon commercial a atteint 132,6 millions de tonnes (soit + 4,2% d’une année sur l’autre) et les ventes ont atteint 177,8 millions de tonnes (soit – 10,8% d’une année sur l’autre), principalement en raison de la baisse de l’échelle du charbon acheté; La production totale d’électricité est de 71,35 milliards de kWh (13,3% d’année en année, principalement en raison de la mise en service successive de nouvelles unités) et la vente totale d’électricité est de 67,03 milliards de kWh (13,4% d’année en année). China Shenhua Energy Company Limited(601088) Les 2 / 3 de shenyou achetés sont respectivement de 1111 / 1093 yuan / tonne (shenyou 1 n’a pas encore été cité), ce qui est égal à celui de la période précédente.
Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) : en mai, la production de charbon a atteint 12,49 millions de tonnes (YOY + 4,59%), les ventes ont atteint 20,96 millions de tonnes (YOY + 8,84%), dont 12,53 millions de tonnes de charbon auto – produit (YOY + 6,97%) et 84,3 millions de tonnes de charbon commercial (YOY + 11,75%). De janvier à mai, la production et les ventes de la partie auto – produite du charbon de l’entreprise ont légèrement augmenté et l’échelle commerciale du charbon a considérablement diminué, atteignant 95,93 millions de tonnes (16,26% d’une année sur l’autre), dont 58,28 millions de tonnes (0,46% d’une année sur l’autre) et 37,65 millions de tonnes (33,41% d’une année sur l’autre). Depuis l’exécution de l’ordonnance de limitation des prix en mai, le prix du charbon de la compagnie a fonctionné sans heurt et n’a pas été affecté par la limitation des prix. China Coal Energy Company Limited(601898) : en mai, la production de charbon a atteint 9,55 millions de tonnes (5,4% d’une année sur l’autre) et les ventes ont atteint 22,78 millions de tonnes (13,1% d’une année sur l’autre), dont 98,8 millions de tonnes de charbon auto – produit (1,6% d’une année sur L’autre) et 12,9 millions de tonnes de charbon commercial (21,77% d’une année sur l’autre). De janvier à mai, la société a réalisé une production de charbon de 49,17 millions de tonnes (YOY + 3,5%) et des ventes de 115,17 millions de tonnes (YOY – 12,2%), dont 48,86 millions de tonnes de charbon auto – produit (YOY + 4,8%) et 66,31 millions de tonnes de charbon commercial (YOY – 21,13%). Yankuang Energy: au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon commercial de 25,15 millions de tonnes (4,55% d’une année sur l’autre) et des ventes de charbon commercial de 25,58 millions de tonnes (2,75% d’une année sur l’autre), dont 23 millions de tonnes de charbon auto – produit (0,78% d’une année sur l’autre). Les prix du charbon à l’étranger ont nettement augmenté au deuxième trimestre, le prix au comptant du charbon à énergie de Newcastle étant de 415,6 $/ tonne, après avoir augmenté de 29,8% au premier trimestre et de 51,1% au deuxième trimestre, la contribution aux bénéfices devrait dépasser les attentes du marché. Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) : au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon brut de 9,13 millions de tonnes (9,04% d’une année sur l’autre) et des ventes de charbon commercial de 12,16 millions de tonnes (45,26% d’une année sur l’autre) (le commerce du charbon a continué de se séparer). Depuis le deuxième trimestre, l’effet de l’ordonnance sur la limitation des prix est limité. Les prix de vente du charbon chimique et du charbon à coke de l’entreprise sont principalement utilisés pour profiter pleinement de l’élasticité de la hausse des prix du charbon, et les résultats du deuxième trimestre sont stables et bons par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne le charbon à coke et le coke, le coke a augmenté à deux reprises, la plupart des prix du charbon à coke ont augmenté. Du côté de l’approvisionnement, la production souterraine de certaines mines de charbon est anormale et la production diminue; En ce qui concerne l’importation de charbon mongol, le port de maodu à Ganzhou a été dédouané 4 jours cette semaine, avec 393 véhicules dédouanés par jour et 11 véhicules supplémentaires par rapport à l’anneau hebdomadaire. En raison de l’achat en aval relativement positif au début de la période, le prix du charbon mongol a continué d’augmenter cette semaine; À l’extrémité de la demande, le coke a augmenté au cours du deuxième cycle (+ 200 yuan / t), mais le charbon brut a également augmenté de 100 à 200 yuan / t, tandis que les entreprises de cokerie et les aciéries ont actuellement de faibles bénéfices et une faible motivation à la production. À un stade ultérieur, il convient de continuer à prêter attention à la demande et aux bénéfices en aval.
Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) : au premier trimestre, la société a produit 13,49 millions de tonnes de charbon (YOY + 5,72%), dont 7,32 millions de tonnes de charbon mélangé (YOY – 6,75%), 5,43 millions de tonnes de charbon soufflé par injection (YOY + 25,12%) et 740000 tonnes d’autres charbons lavés (YOY + 29,82%). Au premier trimestre, 12,82 millions de tonnes de charbon ont été vendues (12,16% d’une année sur l’autre), dont 7,41 millions de tonnes de charbon mélangé (1,09% d’une année sur l’autre), 4,8 millions de tonnes de charbon pulvérisé (33,33% d’une année sur l’autre) et 610000 tonnes D’autres charbons lavés (22% d’une année sur l’autre). Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) : au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon brut de 7,28 millions de tonnes (6,98% d’une année sur l’autre), des ventes de charbon commercial de 7,96 millions de tonnes (2,25% d’une année sur l’autre), dont 6,69 millions de tonnes (8,16% d’une année sur l’autre). Le prix du charbon à coke principal dans la région de Henan (prix du panneau: charbon à coke principal (V25 – 27%, a 10%, s 0,5%, g 75, production de Pingdingshan): Henan) est resté à 2 960 yuan / tonne, stable au deuxième trimestre par rapport au premier trimestre, en hausse de 87,4% par rapport à l’année précédente, et les bénéfices de Q2 devraient continuer à augmenter considérablement. Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) : au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon commercial de 6,03 millions de tonnes (YOY + 8,44%) et des ventes de charbon commercial de 5,19 millions de tonnes (YOY + 12,36%); La production de coke a été de 880000 tonnes (- 19,73% d’une année sur l’autre) et les ventes de 930000 tonnes (- 14,7% d’une année sur l’autre). Le prix du charbon à coke principal dans la région de Huaibei (prix du panneau: charbon à coke (A 11%, v21 – 25%, 0,6% s, g85, y20mm): Anhui: Huaibei) est maintenu à 2395 yuan / t, en hausse de 195 yuan par rapport au premier trimestre au deuxième trimestre, ce qui est plus s ûr d’améliorer le bénéfice du deuxième trimestre par rapport au premier trimestre. Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) : au premier trimestre, la société a réalisé une production de charbon de 2,62 millions de tonnes (YOY + 8,05%), des ventes de charbon de 2,98 millions de tonnes (YOY + 14,74%), dont 2,69 millions de tonnes de charbon auto – produit (YOY + 11,28%). Le prix du charbon à coke principal dans la région de Guizhou (prix du panneau: charbon à coke principal (V17 – 25%, a 11%, s 0,6%, g 75, six sectoraux de produits aquatiques): Guizhou) est maintenu à un niveau élevé de 3000 yuan / tonne, et le bénéfice de l’entreprise Q2 devrait continuer à s’améliorer.
Conseils sur les risques: risque lié à la politique de limitation des prix; Faiblesse du marché de l’acier en aval; La macro – économie a fortement ralenti.
