1. Du côté de la demande, en raison du conflit russo – ukrainien, de l’inflation mondiale et de la récurrence de l’épidémie, le monde, y compris l’Europe, l’Amérique du Nord et la Chine, est confronté à une répression continue de la demande. Compte tenu des attentes des États – Unis en matière de hausse des taux d’intérêt et de l’impact continu du conflit russo – ukrainien, la demande mondiale a diminué cette année et les prix des panneaux de grande taille ont continué de baisser.
2. À l’heure actuelle, la capacité de production des principaux panneaux de télévision est principalement concentrée dans les fabricants chinois, qui sont confrontés à la baisse continue des prix et approchent progressivement les coûts de trésorerie de nombreux fabricants. LG et d’autres fabricants étrangers ont progressivement déplacé le centre vers des produits de haut niveau tels que OLED, qdoled et qled, et la capacité LCD devrait être progressivement retirée.
3. Dans le contexte de la baisse continue de la demande actuelle, de nombreux fabricants de terminaux réduisent leurs commandes, ce qui entraîne une réduction de la production sur le marché des panneaux en haute saison traditionnelle. Nous nous attendons à ce que la demande de q3q4 ne soit toujours pas suffisamment inversée.
4. Toutefois, compte tenu de la pression continue exercée par l’exploitation, avec l’expansion de l’échelle de réduction de la production et l’allongement de la séquence temporelle, la contraction de l’offre peut fournir un certain soutien aux prix, de sorte que les prix des panneaux de grande taille peuvent avoir une base stable.
5. Nous croyons que, dans ce contexte, si le prix du panneau continue de baisser jusqu’au prix du coût au comptant, les fabricants de panneaux seront confrontés à une situation où le volume des ventes est plus élevé et les pertes plus importantes. Par conséquent, les fabricants chinois (principalement Boe, TCL et Huike) sont susceptibles d’augmenter l’échelle de réduction de la production afin de faire face à une éventuelle baisse ultérieure des prix des panneaux, sur la base d’investissements initiaux et de flux de trésorerie d’exploitation stables, de sorte que les prix globaux des panneaux sont fortement soutenus. Avec les derniers signes de réduction de la production, les prix globaux des panneaux devraient atteindre le bas du cycle. À long terme, les fabricants bénéficiant d’un avantage de tête devraient être les premiers à bénéficier du processus d’inversion au bas du cycle, les sociétés cotées concernées comprenant Tcl Technology Group Corporation(000100)
6. Vue du secteur des communications
L’évaluation du secteur des communications est tombée à un niveau historiquement bas, l’évaluation et la croissance n’ont pas été appariées de façon significative, le secteur de la segmentation est entré dans la zone d’achat de valeur et a continué de recommander:
Sous – évaluation et dividende élevé, les opérateurs de télécommunications (A + h) ayant de fortes propriétés de consommation doivent être sélectionnés: China Mobile, China Telecom Corporation Limited(601728) , China United Network Communications Limited(600050) ;
Équipement principal dont la croissance sous – estimée est inchangée: Unisplendour Corporation Limited(000938) (Huaxi Communication & Computer joint Coverage) Zte Corporation(000063) ;
IDC et module optique dans la chaîne industrielle de l’informatique de l’Est et de l’Ouest: Beijing Sinnet Technology Co.Ltd(300383) , Guangdong Aofei Data Technology Co.Ltd(300738) , Eoptolink Technology Inc.Ltd(300502) , Suzhou Tfc Optical Communication Co.Ltd(300394) , Accelink Technologies Co.Ltd(002281) , Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) , etc.;
Module d’Internet des objets à haute croissance et module d’information sur l’énergie: Quectel Wireless Solutions Co.Ltd(603236) , Fibocom Wireless Inc(300638) , Longshine Technology Group Co.Ltd(300682) (West China Communication & Computer joint Coverage), Willfar Information Technology Co.Ltd(688100)
10g – PON and Home Broadband Design industry chain: Hangzhou Anysoft Information Technology Co.Ltd(300571) , Sichuan Tianyi Comheart Telecom Co.Ltd(300504)
Autres actions: Guangzhou Haige Communications Group Incorporated Company(002465)
7. Conseils sur les risques
La promotion de la 5G et des applications connexes n’est pas aussi bonne que prévu; L’amélioration des performances de l’algorithme ai ralentit; La marge brute concurrentielle a fortement diminué.
