Discussion hebdomadaire: forte différenciation de la croissance stable entre les régions
L’investissement dans les immobilisations en Chine est relativement fort et diversifié d’une région à l’autre. De janvier à mai 2022, l’investissement en immobilisations a atteint 20,6 billions de RMB, en hausse de 6,2% d’une année sur l’autre, dont 10,6% pour l’industrie manufacturière et 8,16% pour l’infrastructure au sens large, ce qui indique que la croissance stable a commencé à produire des résultats du côté de l’investissement. Toutefois, l’intensité des investissements varie d’une région à l’autre, la Mongolie intérieure, le Hubei, le Xinjiang, le Jiangxi et le Zhejiang augmentant rapidement le montant des investissements en immobilisations, soit plus de 10% d’une année sur l’autre; Tianjin, Qinghai, Tibet, Jilin et Shanghai se classent au dernier rang, avec un taux de croissance des immobilisations inférieur à – 10%.
L’indice avancé de démarrage indique que le montant des investissements en immobilisations augmentera rapidement et que l’intensité de la croissance stable se réalisera progressivement aux fondamentaux de l’entreprise. De janvier à mai 2022, l’investissement total dans les nouveaux projets a augmenté de 23,3%. Habituellement, les nouveaux projets entrent dans la phase de construction structurale 3 – 6 mois après le début des nouveaux projets, et la demande de ciment et de fil entre dans la phase de pointe. Nous nous attendons à ce que les matériaux de construction de l’extrémité de départ bénéficient d’un solide soutien de l’extrémité d’investissement au cours du deuxième semestre. La Chine du Sud et les municipalités relevant directement du Gouvernement central accusent un retard par rapport à l’ensemble du pays; Parmi les provinces fortes, le Fujian, le Hubei et l’Anhui ont connu une croissance de plus de 81% par rapport à l’année précédente.
Sur la base de la différenciation actuelle des données d’investissement interrégional, nous résumons deux idées, l’une est que les nouveaux indices de démarrage ou les indices de la différenciation du paysage interrégional du ciment. Les matériaux de construction de l’extrémité de départ de la Chine de l’Est et du Nord – Ouest recevront le soutien de l’extrémité de la demande le plus rapidement possible, avec une augmentation de 115,5% / 75,6% / 53,9% de l’indice de démarrage du Gansu, du Ningxia et du Xinjiang. Deuxièmement, les entreprises locales de construction dans les zones où l’indice des nouveaux travaux de construction est élevé peuvent avoir des revenus excédentaires et le montant des nouveaux contrats signés au cours du premier semestre de l’année a augmenté plus que prévu. Par exemple Gansu – Gansu Engineering Consulting Group Co.Ltd(000779)
Suivi des principaux sous – secteurs:
Verre: de meilleures possibilités de configuration après un prix complet à la fin du Q2. Jusqu’au 17 juin, le dernier prix moyen national du verre était de 180522 yuan / tonne, en baisse de 1,58% par rapport au prix moyen de la semaine dernière. La demande est principalement axée sur les achats à la demande et le taux d’exploitation reste faible. La tendance générale à la hausse des stocks s’est poursuivie, l’accent étant mis sur la surveillance des stocks totaux des producteurs provinciaux de 71,04 millions de boîtes de poids, soit une augmentation de 530000 boîtes de poids (0,75%) par rapport aux stocks de la semaine dernière. Après la reprise de la production, la vitesse d’accumulation des stocks ralentit considérablement, tandis que l’inventaire durable sera ou sera difficile à produire en basse saison. La contradiction fondamentale réside toujours dans le côté de l’offre élevé. Les chocs à court terme ne modifient pas le long cycle de prospérité de l’industrie du verre et continuent de se concentrer sur la recommandation de Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636)
Ciment: les fondamentaux sont encore sous pression et la configuration est émotionnelle. Au 17 juin 2022, le prix moyen national du ciment était de 404,58 yuan / tonne, en baisse de 2,39% par rapport à la semaine dernière. Les prix du ciment hors saison peuvent encore baisser et les attentes du marché sont faibles. Les stocks de clinker ont diminué cette semaine, la capacité moyenne nationale de clinker étant de 71,58%, en baisse de 0,91 PCTs par rapport à la semaine dernière. La charge de démarrage de l’usine était de 51,50%, en hausse de 2,72 PCTs par rapport à la semaine dernière. L’écart moyen entre les prix du ciment et du charbon pour la période en cours est de 224,50 yuan / tonne, en baisse de 4,63% par rapport à jeudi dernier. L’écart moyen entre les prix du ciment et du carburant a chuté de 28,75% par rapport à la même période l’an dernier.
Matériaux de construction destinés à la consommation: mettre l’accent sur le début de la tendance du marché des matériaux de construction destinés à la consommation. Les fondamentaux de mai ont atteint le bas, et les ventes immobilières devraient également atteindre le bas. Nous prévoyons une amélioration marginale continue, le prix des actions a atteint le bas ou est apparu, et prendre l’initiative de mettre en place des sous – industries dont le coût des matières premières s’est stabilisé (avec une plus grande amélioration des performances). Nous pensons que la grande logique de l’expansion des catégories et de l’augmentation de la concentration n’a pas changé. Les entreprises de haute qualité avec des attributs Alpha tels que Rainbow et Weixing sont encore rares. Continuer à recommander les principaux matériaux de construction de consommation Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) .
Examen du marché: le secteur des matériaux de construction a augmenté de 0,76% cette semaine et l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 1,65% à la fin du 17 juin. En ce qui concerne le classement des secteurs, le secteur des matériaux de construction s’est classé 18e sur les 31 secteurs de Shenwan la semaine dernière, en hausse de – 14,02% depuis le début de l’année et 21e sur les 31 secteurs de Shenwan.
Les cinq premières actions ont augmenté: Sinostone(Guangdong) Co.Ltd(001212) , Csg Holding Co.Ltd(000012) , Guangdong Golden Glass Technologies Limited(300093) , Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) .
Les cinq premières actions ont chuté: Conch New Materials, Yabo, Zhejiang Youpon Integrated Ceiling Co.Ltd(002718) , Suzhou Yangtze New Materials Co.Ltd(002652) , Hainan Development Holdings Nanhai Co.Ltd(002163) .
Stratégie d’investissement: la chaîne de croissance stable recommande principalement Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) La reprise de l’immobilier a été la première à promouvoir Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Les nouveaux matériaux recommandent Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636)
Conseils sur les risques: baisse de la demande dans la chaîne immobilière, ralentissement des investissements dans les infrastructures et fluctuation des prix des matières premières.
