Suivi de l’industrie (2022.6.11 – 2022.6.17)
Les ventes d’un mois en mai ont été positives par rapport à l’année précédente.
Cette semaine, le Bureau de statistique a publié des données sur l’immobilier pour les mois de janvier à mai.
Les ventes d’un mois se sont redressées en mai, et la croissance des ventes au troisième trimestre devrait encore s’améliorer. Le montant des ventes de janvier à mai était de – 31,5% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance a diminué de 2,0 PCT par rapport à janvier à avril, dont – 34,46% pour les ventes résidentielles; En mai, les ventes mensuelles ont augmenté de 29,7% en glissement annuel et de 37,7% en glissement annuel, soit une baisse de 8,9% par rapport à avril. La superficie des ventes de janvier à mai était de – 23,6% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance était de 2,7% inférieur à celui de janvier à avril. La superficie des ventes résidentielles était de – 28,13% d’une année sur l’autre. En mai, la superficie des ventes mensuelles était de + 25,8% en glissement annuel et de – 31,8% en glissement annuel, soit une baisse de 7,2% par rapport à avril. Le prix de vente mensuel moyen en mai était de 9 615 yuan / plat, soit + 3,1% en glissement annuel et – 8,7% en glissement annuel, soit une baisse de 3,8 PCT par rapport à avril. Nous nous attendons à ce que la croissance des ventes au troisième trimestre s’améliore encore à mesure que l’inertie prévue de la demande se redressera sous l’effet de base faible au deuxième semestre.
En mai, l’investissement dans le développement a augmenté par rapport à l’année précédente ou continuera de subir des pressions. Le montant cumulé des investissements dans le développement immobilier de janvier à mai était de – 4,0% d’une année sur l’autre, en baisse de 1,3 PCT par rapport à janvier à avril. En mai, la baisse était de – 7,8% d’une année sur l’autre, soit 2,3 PCT de moins qu’en avril, et le taux de croissance d’une année sur l’autre était de + 14,0%, soit 28,1 PCT de moins qu’en avril. Sous l’impulsion de la politique de l’offre et de la demande, tant le côté de l’investissement que le côté des ventes ont connu une reprise mensuelle de l’indice, mais le taux de croissance des investissements a été plus faible que celui des ventes. Le taux de croissance des fonds disponibles a diminué d’une année sur l’autre. De janvier à mai, le capital versé par les entreprises nationales de développement immobilier était de – 25,8% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance de 2,2 PCT inférieur à celui de janvier à avril. En mai, les fonds disponibles ont augmenté de + 14,6% par rapport à l’année précédente et de – 33,4% par rapport à l’année précédente, soit une baisse de 2,2% par rapport à avril. Y compris: 1) Recettes de vente: Dépôts et avances de janvier à mai d’une année sur l’autre – 39,7%, mois unique de mai d’une année sur l’autre – 48,7%, rapport d’anneau + 21,9%, le taux de croissance d’anneau est inférieur au montant des ventes de logements commerciaux. Les prêts hypothécaires personnels ont été de – 27,0% d’une année sur l’autre en janvier – mai, de – 34,4% d’une année sur l’autre en mai et de + 4,76% d’une année sur l’autre. Financement extérieur: de janvier à mai, les prêts de la Chine ont atteint – 26,0% d’une année sur l’autre, de mai à mai, 34,0% d’une année sur l’autre et de mai à mai, 7,9% d’une année sur l’autre; L’autofinancement de janvier à mai a été de – 7,2% d’une année sur l’autre, de – 13,2% d’une année sur l’autre et de + 23,6% d’une année sur l’autre.
Les ventes de maisons neuves et d’occasion se sont nettement redressées en juin
Le nouveau marché du logement a enregistré 6,06 millions de ventes cette semaine, soit une amélioration de 21,71 PCT par rapport au mois précédent, soit – 21,77% d’une année sur l’autre. L’inventaire cumulé s’élève à 155,07 millions de m2, avec une accélération de la désintermédiation des lignes 1, 2, 3 et moins. Le marché du logement d’occasion a enregistré 1,71 million de transactions cette semaine, en hausse de – 10,59% par rapport au mois précédent, en hausse de 17,63 PCT. Le marché foncier a enregistré une surface de construction de 18,74 millions de m2 cette semaine, soit – 32,98% d’une année sur l’autre pendant 12 semaines; Le chiffre d’affaires total est de 48,6 milliards de RMB, soit – 52,07% d’une année sur l’autre sur 12 semaines; Le taux de prime national moyen était de + 5,77%, soit – 16,59 PCT sur 12 semaines. L’indice immobilier de Shenwan cette semaine – 0,31% – a augmenté de 0,47 PCT par rapport à la semaine dernière, en hausse de 23 / 31, perdant 1,96 PCT par rapport à l’indice Shanghai – Shenzhen 300. Pour les actions H, l’indice immobilier de Wind Hong Kong a augmenté de 3,84 PCT cette semaine, soit 8 / 11 de plus que la semaine dernière, perdant 0,51 PCT par rapport à l’indice Hang Seng. L’indice creener Housing Leading Index était de – 3,64%, en hausse de 1,32 PCT par rapport à la semaine dernière.
Reprise des échanges et différenciation
En mai, l’effet de la politique a commencé à se manifester, les fondamentaux ont connu une faible reprise, les ventes, les investissements et d’autres indicateurs de base se sont redressés d’un mois à l’autre, ce qui devrait entraîner une nouvelle correction de l’évaluation du secteur. Si les facteurs systémiques de suppression de la demande peuvent continuer à s’atténuer, nous pensons que la reprise de la demande sera absorbée par les entreprises centrales et les entreprises de premier plan. L’industrie peut passer de la différenciation du crédit à la différenciation des ventes pour former un modèle de « faible reprise et forte différenciation», et les entreprises immobilières de haute qualité bénéficieront davantage de cette reprise asymétrique.
Conseils en matière d’investissement: la bêta de l’industrie à l’avenir dépend de l’ajustement structurel de l’industrie, du rythme de dégagement des capacités et de la force de soutien des politiques; Alpha se concentre sur la réparation du bilan et de la marge bénéficiaire des principales entreprises immobilières, la précision du cycle inverse et de l’effet de levier, et l’exploration à long terme de la valeur des scénarios de logement. Recommandations continues: 1) chef de file de la haute qualité: China Overseas Development, Gemdale Corporation(600383) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Longhu Group, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ; Croissance de haute qualité: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Xuhui Holding Group; Gestion immobilière de haute qualité: biguiyuan service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , Poly Property, Xuhui Yongsheng service. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises publiques locales telles que Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) , Yuexiu Real Estate, jianfa international, etc.
Indice de risque: propagation du risque de crédit industriel; La baisse des ventes de l’industrie a dépassé les attentes; La mise en œuvre de la politique urbaine n’a pas été aussi vigoureuse que prévu.
