Après le début du mois de mai, le ratio P / e des nouvelles émissions d’actions a diminué, ce qui a entraîné une forte baisse des ruptures. Selon les journalistes, depuis mai, jusqu’au 19 juin, le rapport prix – bénéfice des nouvelles actions émises par Sci – tech Creative Board et Gem est inférieur à celui des quatre premiers mois de cette année, et il n’y a pas de nouvelles actions cotées le premier jour, la Bourse de Pékin a 3 nouvelles actions.
Le prix d’émission des nouvelles actions est directement lié à l’allocation des ressources du marché des capitaux. Les experts interrogés par les journalistes ont déclaré qu’à l’heure actuelle, le prix des nouvelles actions et la profondeur du marché secondaire sont « liés », le ratio P / e des nouvelles actions émises par rapport au ratio P / e des entreprises comparables est d’environ 20 à 10%. La baisse du marché secondaire au début de la période et la fréquence des ruptures ont conduit le marché à réajuster les attentes psychologiques en matière de prix d’émission de nouvelles actions, ce qui a entraîné une baisse du ratio P / e à court terme. Étant donné qu’il y a moins d’entreprises comparables sur le marché secondaire, la référence en matière de prix sur le marché primaire est faible.
mécanisme de tarification axé sur le marché
Au cours des quatre premiers mois de l’année, de nouvelles actions sont apparues, ce qui a attiré l’attention des marchés et des organismes de réglementation. À la fin du mois d’avril, la Bourse de Shanghai a organisé un colloque à l’intention de plusieurs sociétés de valeurs mobilières afin d’exiger de chaque souscripteur principal qu’il rédige soigneusement un rapport sur la valeur des investissements; Le prix d’émission est déterminé avec prudence en tenant pleinement compte des risques du marché, de l’industrie et de la souscription. Récemment, la Bourse de Shenzhen a publié une lettre d’enquête à l’intention de 20 preneurs fermes, en mettant l’accent sur la procédure de publication du rapport sur la valeur des investissements et la rationalité prudente des prévisions.
Selon les statistiques, depuis mai, jusqu’au 19 juin, 37 nouvelles actions ont été tarifées à la date d’offre. Plus précisément, le Conseil principal de Shanghai et de Shenzhen, le Conseil d’innovation scientifique, le GEM et la Bourse de Pékin comptent respectivement 4, 8, 15 et 10 nouvelles actions pour compléter le prix d’émission, avec un ratio P / e moyen d’émission de 22,99, 73,76, 33,83 et 23,41 fois respectivement. Par rapport aux quatre mois précédents, le ratio P / e d’émission de CSC et de Gem a diminué de 45,75% et 34,91%, respectivement; En outre, le ratio P / e des nouvelles actions émises à la Bourse de Pékin a chuté de 6,88%, le tableau principal étant essentiellement plat.
Au 19 juin, 23 des 37 nouvelles actions susmentionnées avaient été cotées. À l’exception de trois nouvelles actions cotées à la Bourse de Pékin le premier jour, d’autres nouvelles actions cotées à la Bourse de Pékin ont augmenté ou sont restées stables le premier jour, avec une augmentation moyenne d’environ 60%.
À cet égard, une banque d’investissement d’une société de valeurs mobilières à Beijing a déclaré au quotidien des valeurs mobilières qu’il y a quelque temps, le marché secondaire a été réduit, ce qui a entraîné une baisse de l’évaluation globale du marché, en outre, en raison du taux élevé de bris de nouvelles actions au début, les parties au marché ont réajusté les attentes psychologiques en matière de prix d’émission de nouvelles actions.
Bank Of China Limited(601988) Ce phénomène reflète également de façon latérale que le mécanisme de tarification axé sur le marché de l’émission de nouvelles actions dans le cadre du système d’enregistrement peut jouer un rôle d’ajustement dynamique et orienter le retour à la rationalité du prix des nouvelles actions.
En ce qui concerne le modèle actuel de tarification des nouvelles actions, les banquiers d’investissement d’une société de valeurs mobilières du Sud ont déclaré au reporter du quotidien des valeurs mobilières que l’idée actuelle de tarification des nouvelles actions est que le ratio P / e dynamique et statique de l’émetteur est réduit de 20% à environ 10% par rapport au ratio P / e des entreprises comparables de la même industrie sur le marché secondaire. « si la tendance générale du marché est stable et que le ratio P / e d’une entreprise comparable dans la même industrie se situe dans une fourchette raisonnable, un escompte sera accordé sur cette base et le ratio P / e d’une nouvelle émission d’actions sera plus raisonnable.
Selon les statistiques des données, au cours des quatre premiers mois de cette année, le ratio P / e moyen des nouvelles actions émises par kechuang et GEM et celui des sociétés cotées comparables étaient respectivement de 1,23 et 0,87, mais depuis mai jusqu’au 19 juin, ils sont tombés à 0,96 et 0,75.
En outre, les journalistes ont également noté que depuis la fin du mois de mai, les trois nouvelles actions de la Bourse de Pékin ont été brisées, mais avant cela, la Bourse de Pékin n’a pas vu de nouvelles actions brisées. Par rapport à la Bourse de Shanghai et de Shenzhen, le marché secondaire de la Bourse de Pékin a moins d’entreprises comparables et l’orientation des prix du marché primaire est plus faible.
Wang huiqing pense que le phénomène de rupture de la Bourse de Pékin a été influencé dans une certaine mesure par la tendance déprimée du marché boursier cette année, mais il semble maintenant être le résultat normal du jeu du marché.
Dans le contexte de la baisse du ratio P / e d’émission, la plupart des nouvelles actions sont encore surendettées, principalement dans les industries de l’information et des communications, de la biomédecine, de la fabrication d’équipements haut de gamme et de la nouvelle énergie. Depuis mai, les 8 nouvelles actions de Sci – tech ont dépassé 10 635 milliards de RMB et les 15 nouvelles actions de Gem ont dépassé 4 928 milliards de RMB.
« le surfinancement indique que le marché a des attentes plus élevées à l’égard de nombreuses entreprises stratégiques dans les secteurs émergents du Conseil d’administration de la science et de la technologie et du GEM. M. Wang a toutefois déclaré que le risque potentiel de surendettement était également préoccupant. Le marché chinois des capitaux a clairement défini l’utilisation des fonds surlevés, qui sont principalement utilisés pour la gestion de la trésorerie, le Supplément permanent de fonds de roulement, le remboursement des prêts bancaires, le rachat, l’investissement et la construction de nouveaux projets, l’acquisition d’actions, etc. Étant donné que les sociétés cotées n’ont qu’un accès limité aux fonds surlevés, qu’il existe des risques d’investissement et que l’efficacité de l’utilisation des fonds est faible, il est nécessaire de prévenir autant que possible les surlevés. L’émetteur doit constituer une réserve de projet à l’avance et utiliser légalement, raisonnablement et efficacement les fonds collectés.
Les banquiers d’investissement des sociétés de valeurs mobilières du Sud ont déclaré qu’à l’avenir, les prix des nouvelles émissions d’actions pourraient être optimisés davantage. « À l’avenir, on s’attend à ce que les organismes de réglementation élaborent un système d’évaluation à long terme, systématique et raisonnable pour la tarification des nouvelles émissions d’actions, grâce auquel les participants au marché peuvent être notés et évalués par les investisseurs. Les organismes de recommandation qui ont une tarification raisonnable et une forte capacité de tarification seront de plus en plus reconnus par le marché, ce qui favorisera l’industrie à améliorer le niveau des prix.»
Selon les banquiers d’investissement susmentionnés, le prix d’émission des nouvelles actions est déterminé par de nombreux facteurs du marché et est en cours d’ajustement dynamique continu, ce qui est le résultat d’un jeu multipartite sur le marché. Les prix d’émission ultérieurs devraient adhérer à l’orientation du marché, promouvoir un meilleur fonctionnement du mécanisme du marché et optimiser l’allocation des ressources.
« dans le cadre du système d’enregistrement, les facteurs qui influent sur la tarification des nouvelles actions sont de plus en plus diversifiés, non seulement en raison de facteurs internes tels que la capacité de gestion durable des entreprises, mais aussi en raison de facteurs externes tels que les règles de tarification, l’environnement du marché, les preneurs fermes et le sentiment des investisseurs. Wang huiqing a déclaré que pour promouvoir la commercialisation et la rationalisation des prix de l’émission de nouvelles actions, les autorités de surveillance devraient d’abord mettre en place un système de surveillance solide, améliorer continuellement les règles et règlements pertinents tels que les prix de l’émission d’actions, la souscription et le placement, optimiser le processus de cotation et intensifier la lutte contre les comportements illégaux et illégaux. Deuxièmement, les preneurs fermes doivent s’acquitter pleinement de leurs fonctions de « gardien » du marché des capitaux et exercer leur capacité professionnelle d’évaluation et de tarification. Enfin, les investisseurs institutionnels doivent étudier attentivement, améliorer scientifiquement la capacité de prise de décisions en matière d’investissement et saisir raisonnablement l’évaluation et la cotation des entreprises.
