L’environnement géopolitique a changé radicalement et l’industrie de la défense nationale a connu une période de développement rapide. D’un point de vue mondial, la situation en Russie et en Ukraine affecte la construction de l’industrie chinoise de la défense sous de nombreux aspects, y compris la promotion de l’augmentation des dépenses militaires chinoises, le développement d’armes guidées de précision et la percée du commerce militaire international. Du point de vue de la Chine, le budget de la défense nationale est revenu à un taux de croissance de 7% et devrait maintenir un taux de croissance de 6 à 8% à l’avenir. Du point de vue de la réforme, 2022 est l’année de clôture des « trois années d’action pour la réforme des entreprises publiques », et la force de la réforme est sans précédent. À la fin de 2021, les dix principaux groupes de l’industrie militaire avaient achevé 70% de leurs tâches de réforme. La réforme de 2022 entrera dans la période critique et la zone d’eau profonde. La réforme de type lourd et même de type déglaçage devrait faire des percées, y compris la percée de la limite supérieure des Avantages pour les employés des entreprises d’État, la réforme des institutions publiques dans la restructuration des actifs et l’introduction en bourse des actifs militaires lourds, etc. Nous pensons que la « Réforme des entreprises publiques » devrait devenir l’une des principales lignes d’investissement du secteur militaire en 2022 et 2023.
Avec le temps pour l’espace, sa fondation a été posée pour le vol dans le temps. Du côté financier, le chiffre d’affaires du segment 2022q1 a augmenté de 19,18% d’une année sur l’autre, le bénéfice net non attribuable à la société mère a augmenté de 28,97% d’une année sur l’autre, l’indice financier trimestriel a repris la dynamique de croissance rapide et le boom industriel devrait se poursuivre. Nous prévoyons que les revenus et les bénéfices non nets déduits du secteur militaire augmenteront respectivement de 20% et 35% en 2022. Du côté de l’offre, le secteur de l’industrie militaire a annoncé 56 plans d’expansion de la production en 2021, un nouveau sommet depuis 2018, avec des mesures évidentes d’expansion de la production. À l’heure actuelle, la plupart des plans d’expansion de la production des sociétés cotées en bourse de l’industrie militaire ont été achevés d’ici 2024. Nous prévoyons que le pic de capacité causé par l’expansion de la production de l’industrie au cours de ce cycle apparaîtra d’ici 2027, tandis que le pic de croissance de La capacité apparaîtra d’ici 2023. Du côté de la demande, l’achat d’équipement caractérisé par « l’échange de prix contre la quantité » et « l’intégration civilo – militaire » sera la tendance générale. Entre – temps, l’effet d’échelle de l’industrie commence à apparaître et la rentabilité devrait augmenter sans baisse.
Concentrez – vous sur le circuit de boom, β Le marché est encore prévisible. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, on s’attend à ce que les dépenses militaires de défense nationale continuent d’augmenter régulièrement de 6 à 8%. Bien que le taux de croissance semble faible, l’achat d’équipement est fondé sur les besoins réels en matière de préparation au combat et les changements sont souvent structurels. Cela se reflète dans les états financiers sectoriels et nous constatons que le rendement varie considérablement d’un secteur à l’autre. Nous pensons que l’industrie de la défense nationale devrait s’orienter vers les domaines qui sont réellement nécessaires pour se préparer à la guerre au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal ou même le quinzième plan quinquennal, et que des domaines tels que la chaîne de l’industrie de l’aviation, la chaîne de l’industrie des Missiles et les nouveaux matériaux bénéficieront en profondeur. β Le marché est encore prévisible.
Stratégie d’investissement: ne pas changer l’esprit initial, plus de temps pour voler. Le rebond de l’industrie militaire devrait se poursuivre, ce qui suggère une chasse aux aubaines. Du point de vue de l’évaluation, le quantile d’évaluation de la plaque est d’environ 35%, ce qui laisse beaucoup de place à l’amélioration. D’un point de vue fondamental, l’achat d’équipement militaire est hautement planifié, la croissance de la demande est déterminée, le goulot d’étranglement de la capacité de production de l’offre est continuellement éliminé et la performance du secteur devrait atteindre un taux de croissance de plus de 35% en 2022. Du point de vue de la réforme, la « Réforme des entreprises publiques » devrait devenir l’une des principales lignes d’investissement de l’industrie militaire en 2022 et 2023. En outre, l’augmentation de la participation du capital industriel favorisera efficacement l’amélioration de la confiance dans l’investissement de l’industrie militaire. En ce qui concerne l’allocation des investissements, il est recommandé de se concentrer sur les « quatre dimensions »: 1) la chaîne de l’industrie de l’aviation, y compris Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) , Beijing Beimo High-Tech Frictional Material Co.Ltd(002985) , Nanjing Quanxin Cable Technology Co.Ltd(300447) Chaîne de l’industrie des missiles, y compris Beijing Relpow Technology Co.Ltd(300593) , Chengdu Zhimingda Electronics Co.Ltd(688636) ; Objet de l’amélioration de la localisation, y compris Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) , Nancal Technology Co.Ltd(603859) et China Zhenhua (Group) Science & Technology Co.Ltd(000733) ; Les objectifs bénéficiaires de la réforme des entreprises publiques comprennent Addsino Co.Ltd(000547) , Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) , Avicopter Plc(600038)
Conseils sur les risques: les risques liés à l’achat d’équipement et à la réforme de l’industrie militaire ne sont pas aussi élevés que prévu.
