La croissance de la production s’est progressivement ralentie en mai et la demande a commencé à se redresser par rapport à l’année précédente. Production: en mai, la production nationale de charbon brut s’élevait à 368 millions de tonnes, soit + 10,3% / 1,4% par rapport à l’année précédente; La production cumulée de janvier à mai s’est élevée à 1 814 millions de tonnes, soit + 10,4% d’une année sur l’autre. Demande: production d’énergie thermique / fonte / ciment en mai – 10,9% / + 2% / – 17%, production cumulée en janvier – mai – 3,5% / – 5,9% / – 15,3%. À notre avis, l’augmentation de la production et de l’offre de la Chine se poursuit, mais la croissance de la production ralentit progressivement d’une année sur l’autre (14,8% / 10,7% / 10,5% d’une année sur l’autre de mars à mai). Compte tenu de la base plus élevée au deuxième semestre de 21 ans, la croissance de la production devrait encore ralentir. Sous l’influence de l’épidémie, du paysage aquatique et d’autres effets de substitution, le taux de croissance de la demande a également été faible en mai, mais a commencé à augmenter en avril. À un stade ultérieur, avec l’amélioration progressive de la situation épidémique, l’augmentation progressive de la température et l’intensification de la politique de croissance soutenue, on s’attend à ce que la demande augmente progressivement.
La consommation quotidienne a légèrement augmenté par rapport à l’année précédente, l’offre et la demande devraient être meilleures et le prix du charbon électrique devrait être stable dans l’ensemble sous le contrôle des politiques. Le prix du charbon de qingang cette semaine est de 1205 yuan / tonne, et l’indice Yulin 5800, Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) Cette semaine (du 10 au 16 juin), la consommation quotidienne moyenne de centrales électriques dans les huit provinces côtières est de 1,67 million de tonnes, soit – 13% de moins que l’année précédente (1,64 million de tonnes et – 13,6% respectivement la semaine dernière); Les stocks moyens ont été de 30.46 millions de tonnes, en hausse de 21,7% par rapport à la même période l’an passé (+ 23,4% contre 30.69 millions de tonnes la semaine dernière). (3) au 18 juin, les stocks des quatre ports du Nord s’élevaient à 16,32 millions de tonnes, contre + 290 / + 2,63 millions de tonnes pour la même période en 21 / 20 ans (contre + 1,95 / 2,75 millions de tonnes la semaine dernière). Nous pensons qu’à l’heure actuelle, l’approvisionnement en charbon du marché est encore limité en raison de l’Accord de longue durée sur l’assurance et l’approvisionnement. La reprise de la production et la reprise de la construction se chevauchent en haute saison. Le rapport de la consommation sur l’anneau de dimanche a continué de se redresser, mais la marge de reprise est relativement faible. La pression de la politique de superposition est grande et les stocks sont élevés. On s’attend à ce que l’espace de hausse et de baisse soit limité. Par conséquent, il est nécessaire de continuer à prêter attention à la force de la réglementation de la politique et à la libération réelle
Le prix de l’omble de houille a de nouveau augmenté, sous l’influence de la demande finale de la chaîne industrielle à court terme ou sous pression. Production: en mai, la production nationale de coke était de 41,76 millions de tonnes, soit + 5,9% / 4,4% par rapport à l’année précédente; La production cumulée de janvier à mai a été de 198 millions de tonnes, soit – 0,5% d’une année sur l’autre. Le prix du coke de Linfen a augmenté de 200 RMB / t à 3180 RMB / t au cours de la deuxième série de hausses de prix cette semaine et a augmenté de 300 RMB / t au cours des deux séries; En ce qui concerne le charbon à coke, le charbon à coke principal du port de Jingtang a augmenté de deux fois successivement, augmentant de 250 yuan / t à 3300 yuan / t. Au 17 juin, du côté de l’approvisionnement, le taux d’exploitation de la cokerie était de 82,6%, le rapport d’anneau était de + 1,5 PCT; Du côté de la demande, la production quotidienne moyenne de métaux chauds de 247 aciéries de mysteel dans tout le pays est de 2,43 millions de tonnes, soit + 0% / – 0,7% d’une année sur l’autre (- 0,7% d’une année sur l’autre la semaine dernière). À notre avis, sous l’influence de la faiblesse continue des prix de l’acier, les bénéfices des aciéries sont faibles, les attentes en matière de réduction de la production des aciéries sont fortes et les prix du coke des matières premières sont déprimés. La production quotidienne moyenne de fer fondu de l’aciérie est restée stable cette semaine, et les changements de production doivent être observés plus tard. La production d’acier brut a diminué d’environ 38 millions de tonnes au cours des cinq premiers mois de cette année, s’élevant à 435 millions de tonnes, soit – 8,7% d’une année sur l’autre. La production devrait augmenter d’une année sur l’autre au cours du deuxième semestre si elle est conforme à l’objectif de nivellement de la production pour l’ensemble de l’année. Bien que les prix du coke aient augmenté cette semaine, le charbon à coke brut a augmenté encore plus, les pertes des entreprises de coke ont augmenté et le taux d’exploitation est resté faible. En raison de l’effet combiné des prévisions de réduction de la production des aciéries et du soutien des prix des matières premières, le prix du coke est confronté à un dilemme de hausse et de baisse à court terme. En ce qui concerne le charbon à coke, avec l’augmentation du prix du coke, le prix du charbon à coke principal a continué d’augmenter au cours de la période précédente avec une forte baisse. Compte tenu de l’impact à la baisse de la demande finale de la chaîne industrielle et de la fluctuation du prix international du charbon à coke, le prix du charbon à coke est sous pression à court terme, de sorte que la reprise de la demande finale de la chaîne industrielle et le progrès de la reconstitution des stocks des aciéries doivent
Suggestions d’investissement: la fluctuation récente de la plaque signalétique est principalement due à la demande pessimiste. Nous pensons que l’impact de la situation épidémique est toujours + forte pluie dans le Sud, la reprise de la production en aval n’a pas été pleinement reflétée, la haute saison approche + force de croissance stable, l’amélioration marginale de la demande peut encore être attendue, et la performance Q2 de nombreuses entreprises charbonnières devrait encore augmenter d’une année sur l’autre. Les entreprises charbonnières sous – évaluées et à haut rendement sont toujours attrayantes. Continuer à regarder vers le haut le Centre de performance du secteur + les possibilités d’amélioration de l’évaluation. Il est recommandé d’accorder une attention particulière à la solidité et au bon fonctionnement de Q2: Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Jinneng Holding Shanxi Coal Industry Co.Ltd(601001) , China Coal Energy Company Limited(601898) , yanmineral Energy, Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) , Shan Xi Hua Yang Group New Energy Co.Ltd(600348) , Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123)
Conseils sur les risques. La forte baisse de la demande en aval, la stabilité de l’offre et des prix et l’impact des politiques de limitation de la production doivent faire l’objet d’un suivi continu.
