Événement: le 17 juin, l’association chinoise des valeurs mobilières a établi un classement statistique de 38 indicateurs, y compris l’échelle des actifs et les revenus des sociétés de valeurs mobilières, sur la base des données vérifiées de chaque société de valeurs mobilières, et a publié le classement des indicateurs de rendement des sociétés de valeurs mobilières pour 2021. Les données montrent qu'à la fin de 2021, l'actif total de l'industrie était de 10,53 billions de RMB et l'actif net de 2,51 billions de RMB, en hausse de 20,0% et 12,5% respectivement par rapport à la fin de l'année précédente; Le capital net de l'industrie est de 1,99 billion de yuans, en hausse de 10,7% par rapport à la fin de l'année dernière. En 2021, la performance de l'industrie des valeurs mobilières a continué de s'améliorer, avec un chiffre d'affaires d'exploitation de 496795 milliards de RMB et un bénéfice net de 221877 milliards de RMB. Le rendement des actifs nets du secteur des valeurs mobilières en 2021 était de 9,23%, en hausse de 1,4 point de pourcentage par rapport à l'année précédente.
Du point de vue des entreprises, l'industrie met constamment l'accent sur la capacité de servir l'économie réelle et la gestion du patrimoine des résidents. Selon les données de la China Securities Association, les revenus d'exploitation des banques d'investissement du secteur des valeurs mobilières en 2021 ont atteint 69952 milliards de RMB, en hausse de 4,3% d'une année sur l'autre et représentant 14,1% des revenus d'exploitation; Les revenus du courtage se sont élevés à 152962 milliards de RMB, en hausse de 19,6% par rapport à l'année précédente; Entre - temps, les recettes provenant de la vente de produits financiers par l'Agence se sont élevées à 19 075 milliards de RMB, en hausse de 51,7% par rapport à l'année précédente. Nous pouvons voir que l'industrie des valeurs mobilières s'en tient à l'orientation de base du service à l'économie réelle sur les deux points clés du développement à moyen et à long terme de la Banque d'investissement et de la gestion du patrimoine et tire parti du système d'enregistrement global pour parvenir à une croissance stable et rapide des Activités de la Banque d'investissement; Dans le même temps, l'industrie continue de jouer un rôle de premier plan dans le domaine de la gestion du patrimoine, les entreprises innovantes fleurissent en plusieurs points, la quantité et la qualité augmentent, et les résultats de la transformation sont remarquables. De belles données continuent également de confirmer notre vision de l'industrie selon laquelle « l'accent est mis à moyen et à long terme sur la gestion du patrimoine et les possibilités de « croissance » résonantes des « banques d'investissement ». Le jugement. Nous croyons que l'amélioration marginale des activités de conseil en investissement et l'amélioration des résultats des sociétés de fonds de contrôle et de participation contribueront à la correction de l'évaluation de la cible principale après la stabilisation du marché. L'activité bancaire d'investissement stimulée par le système d'enregistrement global devrait être la possibilité de croissance la plus sûre à moyen et à long terme du secteur des valeurs mobilières. Et l'offre actuelle de projets dépasse dans une certaine mesure la capacité de charge des banques d'investissement, ce qui devrait promouvoir la capacité de tarification des sociétés de valeurs mobilières et la croissance des revenus des entreprises des banques d'investissement.
L'industrie continue de promouvoir un développement de haute qualité. D'après les données d'exploitation de chaque entreprise, l'industrie continue de jouer un rôle de premier plan dans les activités à haute valeur ajoutée à Commission telles que la gestion du patrimoine et la gestion du capital - investissement, les activités d'investissement telles que l'investissement en capitaux propres, l'investissement en capitaux propres et l'investissement en produits dérivés, ainsi que les activités d'intermédiation en capital telles que la marge et les obligations, afin d'élargir les sources de revenus et de créer une valeur de rendement plus élevée. En 2021, les revenus des activités de courtage de l'industrie (y compris la vente d'agents et la vente de produits financiers) se sont élevés à 154518 milliards de RMB, en hausse de 19,27% par rapport à l'année précédente, soit 30,76%; Les revenus d'exploitation des banques d'investissement se sont élevés à 69983 milliards de RMB, en hausse de 4,12% par rapport à l'année précédente, soit 13,93%; Les revenus des activités de gestion d'actifs se sont élevés à 31 786 milliards de RMB, en hausse de 6,09% par rapport à l'année précédente, soit 6,33%; Les revenus d'exploitation des autres actifs lourds se sont élevés à 239578 milliards de RMB, en hausse de 10,96% par rapport à l'année précédente, soit 60,47%. À l'avenir, le modèle traditionnel de la Commission « regarder le ciel manger » changera considérablement, la structure des revenus des sociétés de valeurs mobilières chinoises devrait se rapprocher progressivement des grandes banques d'investissement européennes et américaines, le développement de haute qualité de l'industrie et la « croissance plus rapide » sont attendus.
Les principales sociétés de valeurs mobilières ont connu une croissance des performances et un classement stable, avec un effet Matthew significatif dans l'industrie. Secteur des valeurs mobilières β Étant donné que la part des actifs lourds augmente progressivement, les principales sociétés de valeurs mobilières dont l'ensemble des activités est stable et dont la structure d'entreprise est relativement équilibrée devraient mieux résister à divers risques non systématiques et avoir une plus grande certitude en matière de rendement. Le chiffre d'affaires de l'industrie en 2021 était de 28,24% pour cr5 et de 48,26% pour cr10, soit une augmentation de 1,26 PCT et 1,80 PCT respectivement par rapport à l'année précédente. Le bénéfice net cr5 était de 34,22%, en hausse de 0,40 PCT par rapport à l'année précédente, cr10 était de 57,85%, en baisse de 0,16 PCT par rapport à l'année précédente. Au cours des dernières années, la volatilité croissante du marché a encore amplifié le risque de transformation de l'industrie, la différence de taux de croissance entre les grandes sociétés de valeurs mobilières et les petites et moyennes sociétés de valeurs mobilières a entraîné une augmentation lente de la concentration de l'industrie, et l'effet Matthew est devenu de plus En plus important. D'un point de vue à moyen et à long terme, le processus d'intégration de l'industrie superposée s'accélère et la tendance susmentionnée se poursuivra probablement et s'intensifiera encore.
Conseils en matière d'investissement: Nous croyons qu'avec l'avancement continu de la réforme du marché des capitaux et l'expansion continue de l'échelle de l'industrie, la position de l'industrie des valeurs mobilières dans le système financier devrait s'améliorer continuellement, la capacité opérationnelle et même le niveau d'évaluation ont un grand espace à augmenter. Dans l'ensemble, l'homogénéisation des activités actuelles de l'industrie des valeurs mobilières est encore relativement élevée. Dans le contexte de l'effet Matthew, seul le fossé de tête devrait continuer à exister et à s'élargir, l'effet d'agglomération des ressources est le plus important, ce qui donne l'occasion d'obtenir une prime d'évaluation plus élevée. Par conséquent, nous continuons d'être le premier chef de file de l'industrie à avoir à la fois la bêta et la certitude d'une croissance de la performance plus élevée Citic Securities Company Limited(600030) . Citic Securities Company Limited(600030) À la fin de 2021, l'actif total était de 975899 milliards de RMB, l'actif net était de 180075 milliards de RMB, et le « transporteur de titres» a été formé à titre préliminaire. L'évaluation actuelle n'est que de 1,34xpb. Le rendement et le Rao de la société ont continué d'augmenter à partir de 2019, et le Rao a atteint 12% en 2021. 22q1 peut encore maintenir la croissance des bénéfices en cas de forte fluctuation du marché. La certitude de la rentabilité et de la croissance des performances est positive, et En outre, au cours des dernières années, la structure d'affaires de l'entreprise a été continuellement optimisée, constamment alignée sur la sector - forme de tête offshore, avec une forte perspective, nous sommes fermement optimistes quant à ses perspectives de développement.
Conseils sur les risques: risque macroéconomique à la baisse, risque politique, risque de marché et risque de liquidité.
