Principaux points d’investissement:
Examen du marché: la tendance de l’industrie des appareils ménagers au premier semestre est relativement faible et l’évaluation a chuté
Depuis le début de 2022 (jusqu’au 10 juin 2022), l’industrie des appareils ménagers (CITIC) a chuté de 20,24%, se classant 22e parmi les 30 industries primaires de CITIC. L’indice de Shanghai a chuté de 9,75%, tandis que l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a chuté de 14,20% et que l’industrie de l’électroménager s’est affaiblie. Du point de vue de l’évaluation, au 10 juin 2022, le multiple d’évaluation global de l’industrie de l’électroménager était actuellement de 15,6 fois (PE – TTM, à l’exclusion des valeurs négatives) et se situait au niveau moyen et inférieur dans 30 industries de niveau I de CITIC. Au premier trimestre de cette année, le taux de prime d’évaluation de l’industrie de l’électroménager a diminué par rapport à celui de Shanghai et de Shenzhen 300, et a augmenté au deuxième trimestre. Au 10 juin, l’évaluation de Shanghai et de Shenzhen 300 était 11,72 fois, et le taux de prime d’évaluation de l’industrie de l’électroménager par rapport à celui de Shanghai et de Shenzhen 300 était de 133,11%.
Stratégie d’investissement pour le second semestre 2022
Au cours du premier semestre de cette année, l’épidémie s’est répétée, montrant une forte concentration locale et une situation de diffusion multipoint en Chine. Certaines régions ont commencé à arrêter la production en raison de l’épidémie, et la logistique n’a pas pu être livrée, ce qui a eu des effets différents sur la demande, L’offre, le coût et la logistique de l’industrie des appareils ménagers.
Résultats: au premier trimestre de cette année, le secteur des appareils ménagers a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 312164 milliards de RMB, en hausse de 7,14% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 19 867 milliards de RMB, en hausse de 11,36% d’une année sur l’autre et de 2,84% d’une année sur l’autre. En raison de la faible base de l’épidémie au cours de la même période l’an dernier, l’industrie des appareils ménagers a connu une légère croissance des revenus et des bénéfices au premier trimestre. En particulier dans le secteur de l’électricité blanche, les entreprises d’appareils ménagers peuvent atténuer la hausse des prix des matières premières en amont en ajustant la structure des produits et en augmentant les prix des produits, ce qui permet une double croissance des revenus et des performances. Le secteur de l’électricité Blanche a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 214582 milliards de RMB au premier trimestre, en hausse de 10,06% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 15 043 milliards de RMB, en hausse de 15,28% d’une année sur l’autre et de 111,05% d’une année sur l’autre par rapport au premier trimestre de 2020.
En raison de la récurrence de l’épidémie et de la hausse des prix des matières premières en amont, l’industrie des appareils électroménagers est actuellement confrontée à la pression du côté des coûts et à la baisse de la demande.
En ce qui concerne la demande intérieure, la Chine a été touchée par l’épidémie au cours du premier semestre de cette année, ce qui a entraîné la fermeture de certains magasins hors ligne et une forte baisse du trafic passagers. Le marché en ligne a également été touché par l’épidémie, car la logistique régionale ne peut pas fonctionner normalement, ce qui a entraîné une baisse de l’échelle du marché en ligne. Depuis le début de l’année jusqu’à présent, l’extrémité de la politique n’a cessé de libérer les avantages de la promotion de la consommation d’appareils ménagers, les gouvernements locaux ont également émis des bons de consommation pour promouvoir la consommation locale l’un après l’autre, et l’activité de promotion en ligne “618” a coïncidé avec la reprise de la production à Beijing et Shanghai. Selon les données publiées par Star Map, le montant total des transactions à l’échelle du réseau au cours de la période de promotion 618 (20: 00 du 31 mai 2022 au 24: 00 du 18 juin 2022) s’élevait à 695,9 milliards de RMB, dont 87,9 milliards de RMB de ventes à l’échelle du réseau d’appareils ménagers, en hausse de 6,7% d’une année sur l’autre. Nous croyons que cette promotion en ligne « 618 » a stimulé efficacement la consommation finale d’appareils ménagers, a concentré la demande de libération et a atteint un petit sommet des ventes finales à court terme.
En ce qui concerne les exportations, sous l’influence de la base élevée de l’année dernière, les exportations cumulées d’appareils ménagers de janvier à mai de cette année ont montré une « double baisse du volume ». Selon les données publiées par l’administration générale des douanes, en mai 2022, le volume des exportations d’appareils ménagers de la Chine s’élevait à 297416 millions d’unités, avec un montant d’exportation de 48,51 milliards de RMB. De janvier à mai, le volume cumulé des exportations d’appareils ménagers de la Chine a diminué de 6,9% d’une année sur l’autre et le volume des exportations a diminué de 7,7% d’une année sur l’autre. Du point de vue des coûts, au début du deuxième trimestre de cette année, en raison de l’intensification des conflits géopolitiques, les prix des matières premières en amont et les prix du transport maritime continuent d’être élevés, ce qui exerce une pression sur la rentabilité des entreprises. Les prix de certaines matières premières ont chuté d’une année sur l’autre au cours des dernières semaines, et nous pensons qu’avec l’amélioration marginale des facteurs défavorables, la demande devrait augmenter et la rentabilité des entreprises devrait augmenter.
Depuis l’année dernière, l’évaluation du secteur des appareils ménagers a continué de baisser, l’évaluation actuelle est déjà au bas de l’évaluation historique de l’industrie, la Sous – évaluation de l’avantage de la valeur de l’allocation de position de fond est importante. Avec l’atténuation de l’épidémie, le prix des matières premières en amont et l’amélioration marginale des ventes finales, en particulier maintenant que la température de l’air a augmenté progressivement, est la saison de pointe des ventes traditionnelles d’électricité blanche, qui devrait aider l’industrie à sortir du fond de l’humeur et à inaugurer le marché de la restauration de l’évaluation. La dépréciation récente du RMB profitera également aux entreprises axées sur l’exportation d’appareils ménagers, ce qui devrait améliorer la rentabilité des entreprises et accroître les gains de change. En ce qui concerne les propositions d’investissement, il est suggéré de se concentrer sur les deux points suivants: 1. Prêter attention au marché de la restauration de l’évaluation. L’évaluation du secteur des appareils ménagers a fait l’objet d’un important rappel. À l’heure actuelle, l’évaluation est déjà au bas de l’évaluation historique de l’industrie. Avec la digestion progressive des facteurs négatifs, on s’attend à ce que le marché de la réparation de l’évaluation soit ouvert. Il est recommandé de se concentrer sur les chefs de file de la Sous – évaluation qui ont dépassé les attentes en matière de rendement et qui ont atteint 2. Concentrez – vous sur la cible de la piste à forte croissance. Le boom des nouveaux types d’appareils ménagers continue de s’améliorer et il est recommandé de se concentrer sur les chefs de file de l’industrie des nouveaux types d’appareils ménagers qui bénéficient d’un dividende de croissance élevé de l’industrie. En résum é, l’industrie a reçu une cote « optimiste » pour le moment et il est recommandé de prêter attention à Midea Group Co.Ltd(000333) ( Midea Group Co.Ltd(000333) ), Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ), Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) ( Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) ), Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) ( Shenzhen Crastal Technology Co.Ltd(300824) ), Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) ( Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) ), Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ( Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) ), Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ( Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ) et Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705)
Conseils sur les risques
Le risque de fluctuation de l’environnement macroéconomique; Le risque de récurrence des épidémies; Le risque de pertes de change dues aux fluctuations des taux de change; Le risque d’une forte baisse de la demande finale de l’industrie; Risque de ralentissement des exportations à l’étranger.
