Événements:
Le 22 juin, la vingt – sixième réunion de la Commission centrale pour la réforme en profondeur a eu lieu, le Président Xi Jinping Nous encouragerons les grandes entreprises de sector – forme de paiement et de technologie financière à revenir à leurs sources, à améliorer les règles de surveillance, à combler les lacunes du système, à assurer la sécurité des paiements et des infrastructures financières, à prévenir et à résoudre les risques financiers systémiques et à soutenir les entreprises de sector – forme Pour qu’elles jouent un rôle plus important dans le Service de l’économie réelle et la facilitation du double cycle international de la Chine.
Commentaires:
En ce qui concerne le libellé ou le signal plus positif, la confiance dans les attentes de l’économie de la sector – forme devrait encore être renforcée. À notre avis, depuis 2022, les déclarations pertinentes de l’économie de la sector – forme dans les communications de la réunion de haut niveau ont continué de transmettre des signaux plus positifs, et la confiance dans la base de la politique économique de la sector – forme et les attentes à l’égard de l’amélioration continue. De « promouvoir un développement normalisé et sain » souligné dans les « avis sur la promotion d’un développement normalisé, sain et durable de l’économie de la sector – forme » publiés par le Ministère le 9 janvier, de « promouvoir un développement stable et sain » souligné lors de la réunion du Comité financier du Conseil d’État en mars, de « promouvoir un développement sain » souligné lors de la réunion du Bureau politique à la fin d’avril et de « soutenir un développement durable et sain » mentionné lors de la consultation thématique de la CCPPC en mai, À cette réunion de la Commission centrale pour la réforme en profondeur, il a été souligné que « les entreprises de sector – forme de soutien jouent un rôle plus important dans le Service de l’économie réelle et la facilitation du double cycle international de la Chine ».
Surveillance de la science et de la technologie financières: mettre l’accent sur le retour de l’entreprise à sa source et la déconnexion des services de paiement avec d’autres produits financiers; Lors des réunions précédentes, l’accent a été mis à plusieurs reprises sur la promotion de l’achèvement de la rectification spéciale de la grande sector – forme, en mettant l’accent sur l’état d’avancement de la demande de licence du Groupe Ant.
Lors de cette réunion, la Commission centrale pour la réforme en profondeur a examiné et adopté le programme de travail sur le renforcement de la surveillance des grandes entreprises de sector – forme de paiement et la promotion d’un développement sain des normes en matière de paiements et de technologie financière, soulignant la nécessité de promouvoir le retour des grandes entreprises de sector – forme de paiement et de technologie financière à leurs sources, d’intégrer toutes les activités de paiement et autres activités financières des entreprises de sector – forme dans la surveillance conformément à la loi et aux règlements, et d’insister sur l’exploitation autorisée des Renforcer la surveillance des Holdings financiers et la participation des entreprises de sector – forme à la surveillance des institutions financières Holdings, et renforcer la surveillance des dépôts et des prêts sur Internet, des assurances, des valeurs mobilières et des fonds.
Selon le rapport économique du 21ème siècle, le Vice – Président Fan Yifei de la Banque centrale a présenté les exigences spécifiques pour le retour des services de paiement à la source lors du Forum de compensation des paiements de la Chine en septembre 2021, à savoir saisir clairement l’orientation angulaire et les limites des services de paiement à partir de L’ensemble du processus, y compris l’affichage de la page, la formulation de l’accord, le processus d’affaires et la prévention et le contrôle des risques, déconnecter les services de paiement de la connexion inappropriée des produits financiers et interdire les activités financières sous une forme déguisée et illégale. Contenir le désordre de l’expansion désordonnée.
Selon le discours prononcé par le Président Yi Gang à la Conférence internationale sur la réglementation des grandes entreprises technologiques de la BRI en octobre 2021, les défis posés par le développement de la technologie financière en Chine comprennent cinq aspects: l’exercice d’activités financières sans licence ou au – delà de la portée, l’existence de comportements illégaux dans Les activités de paiement, la concurrence déloyale par le biais d’une position monopolistique, la menace à la vie privée et à la sécurité de l’information, et la remise en question du modèle d’entreprise et de la compétitivité du secteur bancaire traditionnel. Les initiatives réglementaires pertinentes des autorités chinoises se concentrent sur trois pratiques réglementaires: l’exploitation sous licence, la mise en place de pare – feu appropriés et le débranchement des liens inappropriés entre l’information financière et l’information commerciale. En ce qui concerne plus particulièrement les opérations de paiement, depuis la fin de 2020, les autorités de régulation ont exigé que les instruments de paiement soient déconnectés de leurs autres produits financiers sur la sector – forme afin que les opérations de paiement puissent revenir à leurs sources.
Auparavant, lors de la réunion du Comité financier du Conseil d’État tenue le 16 mars, il a été mentionné que « la rectification des grandes sociétés de sector – forme devrait être encouragée de manière stable et achevée dès que possible», et lors de la réunion du Bureau politique tenue le 29 avril, il a été souligné que « La rectification spéciale de l’économie de la sector – forme devrait être achevée». En apprenant l’esprit de la réunion du Politburo, la réunion spéciale de la Banque centrale a souligné que « Nous devons promouvoir l’achèvement de la rectification spéciale des activités financières des entreprises de la sector – forme, mettre en œuvre une surveillance financière normalisée des activités financières des entreprises de la sector – forme et promouvoir le développement normal et sain de l’économie de la sector – forme ».
Au cours du mois de juin, les médias étrangers et la réponse officielle au Groupe ant ont continué de se concentrer sur l’état d’avancement de la demande de licence. Bloomberg a signalé le 9 juin que la demande de licence d’ant Financial était sur le point d’être approuvée et que les plans d’inscription sur la liste avaient été relancés. Par la suite, la c
Éléments de données: la réunion a mis l’accent sur le système de base des éléments de données. Auparavant, la NDRC a indiqué qu’elle prenait l’initiative d’élaborer un système de base comprenant les droits de propriété, les transactions, la distribution et la gouvernance.
La réunion de la Commission centrale pour la réforme en profondeur a également examiné et adopté des avis sur la mise en place d’un système de base de données afin de mieux jouer le rôle des éléments de données. La réunion a souligné la nécessité de mettre en place un système de droits de propriété des données, de promouvoir l’utilisation autorisée des droits de classification et de classification des données publiques, des données d’entreprise et des données à caractère personnel, d’établir un mécanisme d’exploitation des droits de propriété distinct pour la détention des ressources de données, le traitement des données et le droit de gestion des produits de données, et d’améliorer le système Nous devons mettre en place un système de circulation et de transaction des éléments de données conforme et efficace, améliorer le système de règles de conformité et de surveillance de l’ensemble du processus de données et construire un marché normalisé des transactions de données.
Auparavant, le 21 mars, la Commission du développement et de la réforme a publié l’avis sur la sollicitation d’opinions sur le « point de vue du système de base de données ». Le 17 mai, lors de la réunion de consultation sur le thème « promouvoir le développement durable et sain de l’économie numérique » de la CCPPC, il a également été mentionné que « Nous devons clarifier la propriété des données, le droit d’utilisation, le droit d’exploitation et le droit au revenu, afin de construire un marché plus sûr et plus efficace des éléments de données. Nous devons renforcer la coordination globale, innover dans le mode de surveillance, améliorer le système de gouvernance de l’économie numérique et stimuler la vitalité de l’innovation des entreprises sur la base de la sécurité des réseaux nationaux et des données ». Le 24 mai, le Directeur adjoint de la NDRC a déclaré qu’il prenait l’initiative d’accélérer la construction de nouvelles infrastructures, qu’il prenait l’initiative d’élaborer des documents institutionnels de base sur les éléments de données et qu’il étudiait et rédigeait des lignes directrices pour promouvoir la transformation numérique. Le système de base des éléments de données comprend quatre aspects: le système des droits de propriété des données, le système des opérations de circulation, le système de répartition des revenus et le système de gouvernance de la sécurité.
Une fois que les grandes entreprises de sector – forme ont terminé la rectification et sont entrées dans un cercle vertueux, la gouvernance économique de la sector – forme est passée de la surveillance centralisée à la surveillance normale; Accorder une attention soutenue à d’autres mesures de soutien spécifiques, telles que le renforcement de l’innovation technologique, la transformation numérique habilitante, etc.
Selon Economic Daily, on s’attend à ce qu’après l’achèvement de la rectification des grandes entreprises de sector – forme, la surveillance de suivi de l’économie de sector – forme passe d’une gestion centralisée anormale à une surveillance normalisée fondée sur le principe du marché, de l’état de droit et de l’internationalisation. En ce qui concerne l’introduction de mesures spécifiques visant à soutenir l’économie de la sector – forme pour normaliser les lettres de santé, il est prévu qu’une série d’initiatives aideront la sector – forme à renforcer l’innovation technologique, à améliorer le niveau de développement de la mondialisation, à permettre la transformation et la modernisation de l’économie réelle et à améliorer la capacité de création de consommation de la sector – forme. Le 17 mai, lors de la consultation nationale sur le thème spécial de la CCPPC, le Vice – Premier Ministre Liu He a souligné que « les entrepreneurs sont les principaux acteurs de l’innovation » et « les entreprises de la sector – forme sont encouragées à participer aux grands projets nationaux d’innovation scientifique et technologique ».
Conseils en matière d’investissement:
Nous pensons que la plaque Internet de la Chine est entrée dans la zone de configuration et que la confiance dans l’économie de la sector – forme pour de bonnes attentes devrait continuer à augmenter. Cette réunion de la Commission centrale pour la réforme en profondeur a peut – être donné des signaux plus positifs. À court terme, l’accent sera mis sur l’état d’avancement des questions emblématiques, y compris la rectification des activités financières des grandes sectorformes et l’état d’avancement des projets d’examen de la sécurité des réseaux.
En ce qui concerne la R églementation de la vérification des actions, il est recommandé de continuer à suivre l’évolution du projet de loi H.R. 4521, comme l’a confirmé le Sénat et la Chambre des représentants des États – Unis, qui prévoit une réduction de trois à deux ans de la période d’observation de l’interdiction des transactions.
Dans l’ensemble, bien que nous n’excluions pas les perturbations à court terme de l’environnement périphérique, nous nous attendons à ce que la valeur des « actifs Internet de haute qualité » revienne à la tendance ou soit durable. À l’heure actuelle, les fondamentaux de la sector – forme se trouvent dans la partie inférieure de l’histoire. Nous espérons que l’énergie cinétique de croissance des entreprises de la sector – forme sera progressivement rétablie sous la résonance de l’amélioration des facteurs macro économiques et réglementaires.
Il est suggéré de se concentrer sur les principales entreprises, telles qu’Ali et Tencent, qui devraient bénéficier de l’accélération de la rectification financière des grandes entreprises de sector – forme; Plate – forme dont les fondamentaux devraient être réparés après l’affaiblissement de l’épidémie locale, comme meituan, JD, pinduodoo et boss; Bénéficiant de la croissance stable de la Chine et de l’assouplissement de la politique immobilière, les fondamentaux devraient rebondir sur des sectorformes telles que Shell; L’offre de l’industrie du jeu s’est améliorée en raison de la faible base, en prêtant attention au réseau cardiaque et à Netease; L’industrie de la publicité en ligne s’attend à ce que la demande augmente plus rapidement au troisième trimestre, en se concentrant sur les sectorformes qui pourraient générer une croissance structurelle des parts de marché ou des gains importants en termes de réduction des coûts, comme fast – Hands et Bee Bee Bee Bee Bee Bee Bee.
Indice de risque: ralentissement de la croissance économique de la Chine; L’effet de stimulation des politiques est insuffisant; Les épidémies locales affectent la vie locale, le commerce électronique et l’industrie de la publicité; Les États – Unis sont en période de hausse des taux d’intérêt.
