Principaux points de vue:
La production d’énergie thermique a connu une croissance négative, l’entrée d’eau de l’eau et de l’électricité a été plus abondante et la capacité installée d’énergie verte a augmenté rapidement. Sous l’influence de la récurrence de l’épidémie et des perturbations macroéconomiques, la consommation d’électricité de l’ensemble de la société sera de + 2,5% d’une année sur l’autre de janvier à mai 2022, dont – 1,3% d’une année sur l’autre de mai, et le taux de croissance de l’industrie secondaire sera de – 0,5%. En ce qui concerne la production d’électricité, la production d’énergie thermique, hydroélectrique, éolienne et photovoltaïque a augmenté de – 3,5%, + 17,5%, + 5,6%, + 12,9% d’une année sur l’autre de janvier à mai 2022. En ce qui concerne les nouvelles installations, l’échelle de l’énergie éolienne et de l’énergie photovoltaïque a augmenté respectivement de 11 et 24 GW de janvier à mai, avec une capacité installée cumulée de + 18% et + 24% d’une année sur l’autre. La performance du secteur de l’énergie est passée d’une perte de 42,6 milliards de RMB au cours du dernier trimestre à un bénéfice de 22,7 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2022. Nous pensons que la tendance à la reprise des bénéfices de l’énergie thermique se poursuivra, tandis que l’eau et l’électricité seront plus riches cette année, de sorte que la performance du secteur continuera de s’améliorer.
Énergie thermique: réévaluation de la valeur à long terme de l’investissement dans l’énergie verte, du désaccord au consensus. On s’attend à ce que des politiques telles que l’augmentation de la production et la stabilisation des prix au niveau national favorisent l’augmentation de la proportion d’encaissement du charbon de changxie. Bien que les prix du charbon sur le marché, en particulier l’assurance et l’approvisionnement du charbon de changxie, soient encore très différents, ce qui entraîne de grandes différences dans l’ampleur de l’amélioration des performances de l’énergie thermique, compte tenu du fait que les flux de trésorerie de la compagnie d’énergie thermique ont été rapidement corrigés, que la planification des investissements dans l’énergie verte a été continuellement améliorée et que le poids de Nous nous attendons à ce que la tendance à l’amélioration des bénéfices des sociétés d’énergie thermique d’une année sur l’autre ou d’une année sur l’autre au cours des prochains trimestres soit progressivement claire et qu’il y ait plus de place pour les attentes en matière de rendement et les attentes en matière d’évaluation en matière de redressement.
Hydroélectricité: la performance de l’eau entrante est flexible, et l’électricité verte ouvre la deuxième courbe de croissance. En 2022q1, la performance du secteur de l’énergie hydroélectrique a augmenté de 10,7% d’une année sur l’autre (de – 7,9% d’une année sur l’autre en 2021), et les heures d’utilisation de l’énergie hydroélectrique ont augmenté de plus de 10% d’une année sur l’autre de mars à mai, dont 18,9% d’une année sur l’autre en mai. Compte tenu de l’entrée d’eau dans les principaux bassins hydrographiques et des données météorologiques, nous prévoyons que l’eau sera plus abondante cette année et que le potentiel élastique Dans le même temps, de nombreuses entreprises hydroélectriques ont lancé successivement la planification de l’énergie verte le long du développement coordonné du paysage du bassin, et la deuxième courbe de croissance s’est ouverte.
Électricité verte: la croissance de la protection des politiques demeure forte et l’approbation de l’énergie nucléaire s’accélère. Au cours de cette année, les politiques d’encouragement liées à la nouvelle énergie se sont multipliées et les prévisions de croissance des installations ont été constamment révisées. En outre, la réforme de l’électricité se poursuit rapidement dans l’attente de la construction d’un nouveau système électrique. En ce qui concerne l’énergie nucléaire, l’approbation de l’unit é s’est accélérée cette année et la rentabilité de l’énergie nucléaire devrait continuer d’augmenter grâce à l’augmentation horaire, à la superposition de la quantité d’énergie commercialisée et à la double augmentation du prix de l’électricité.
Gaz naturel: Soyez optimiste quant à la production de gaz naturel en Chine et concentrez – vous sur le processus de tarification finale. La guerre russo – ukrainienne, l’inflation mondiale et d’autres facteurs ont entraîné une détérioration continue de la structure de l’offre et de la demande de gaz naturel à l’étranger, et les prix du gaz naturel en Europe, au Japon et en Corée du Sud ont continué de monter en flèche. Nous pensons que les entreprises de méthane provenant de gisements houillers et les entreprises de transport par pipeline qui disposent de ressources propres en bénéficieront le plus, et nous suggérons d’observer le processus de prix favorable du gaz non résidentiel dans les entreprises de distribution de gaz.
Logique recommandée: Nous pensons que les bénéfices de l’énergie thermique continueront à augmenter, tandis que l’eau et l’électricité seront plus riches cette année et que les installations paysagères continueront de croître rapidement, de sorte que la performance du secteur de l’énergie continuera d’être améliorée, en mettant l’accent sur les recommandations suivantes:
1. Robinet d’alimentation en énergie thermique ( Huaneng Power International Inc(600011) / Huaneng Power International Inc(600011) 2.
Attaque et défense des robinets d’eau et d’électricité ( Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) , Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) , China Yangtze Power Co.Ltd(600900) ); 3. Opérateurs d’énergie verte à croissance rapide ( China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) , Longyuan Power (A / h)).
Conseils sur les risques. Forte fluctuation des prix du charbon; L’eau n’est pas arrivée comme prévu; La croissance des installations d’énergie verte telles que l’énergie éolienne photovoltaïque n’a pas atteint les attentes; Risque que la demande d’électricité ne croît pas comme prévu.
