Le 21 juin, neuf FPI publiques ont été cotées à la Bourse de Shanghai et de Shenzhen pour un an, ce qui signifie que certaines des parts de placement et d’achat stratégiques des premiers produits peuvent entrer sur le marché secondaire pour la circulation.
Le jour de la levée de l’interdiction, les prix des premiers Reit publics n’ont pas beaucoup fluctué en raison des préoccupations du marché. Dans l’ensemble, l’opération a été relativement stable, quatre produits ont affiché une légère hausse et cinq produits en baisse ont enregistré une baisse maximale de seulement 1,37%.
Les données de Wind montrent qu’au 20 juin, la plupart des premières Reit publiques ont été très fructueuses depuis leur création. Parmi ceux – ci, le premier Reit sur l’eau dans les pays riches a augmenté jusqu’à 40%, six produits ont augmenté de plus de 20% et un seul produit a chuté.
Il convient de noter que l’information politique récente sur l’expansion du marché des FPI publics s’est poursuivie. Y compris « Encourager l’émission et l’inscription d’un plus grand nombre de projets admissibles de FPI d’infrastructure », « mettre en place des règles d’expansion des FPI d’infrastructure » et « mettre à l’essai des FPI dans le domaine du logement locatif garanti par l’eau », les étapes de l’expansion du marché des FPI d’investissement public se sont progressivement améliorées.
En tant que nouvelle catégorie d’investissement en actifs en Chine, les FPI publics ne sont actuellement que 12 opérations cotées, avec un montant total de 45 812 milliards de RMB.
Le 21 juin 2021, neuf produits Reit publics ont été cotés à la Bourse de Shanghai et de Shenzhen et ont officiellement accepté l’inspection du marché. Selon les données de Wind, jusqu’au 20 juin, les neuf premiers produits: Wells Fargo first water Reit, latérite innovation Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) Reit, boshi China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) Industrial Park Reit, Avic Shougang Biomass Reit, ciclopoulos Warehousing Logistics Reit, Huaan Zhangjiang Guangda Park Reit, Dongwu Suzhou Industrial Park Industry Zheshang Securities Co.Ltd(601878) 26,99%, 26,68%, 23,34%, 17,27%, 2,51%, – 7,75%.
Il est entendu que les investisseurs qui investissent dans des produits Reit peuvent obtenir des revenus d’investissement à partir de deux aspects, l’un est le dividende pendant la période de détention, l’autre est la différence de prix de transaction sur le marché secondaire. Les FPI publics chinois exigent que 90% du montant disponible pour distribution soit distribué aux investisseurs.
Selon les statistiques du Shanghai Securities Fund Evaluation Center, jusqu’au 17 juin, cinq des neuf premiers produits ont reçu deux dividendes et quatre ont reçu un dividende.
« sur la base des résultats obtenus au cours de l’année écoulée depuis l’inscription des premiers FPI publics, les actifs d’infrastructure ont fonctionné comme prévu et le montant réel des dividendes a atteint ou dépassé le niveau indiqué dans le prospectus. Les personnes liées au FCI ont souligné que le volume des opérations et le taux de change des FPI cotées en bourse sur le marché secondaire sont demeurés relativement élevés et que le prix des opérations sur le marché secondaire des FPI dans son ensemble a donné de bons résultats.
Zhang bixuan, du Centre d’évaluation du Fonds Jinxin de Ji’an, a déclaré que les FPI publics fonctionnent en obtenant des loyers et des frais pour les projets d’infrastructure sous – jacents comme source de revenus pour les actifs du Fonds, de sorte qu’ils diffèrent de la variation de la valeur nette du Fonds général. Les évaluations des FPI publics sont mises à jour tous les six mois, et les variations de la marge de fluctuation des produits reflètent non seulement les variations des opérations de base, mais aussi les variations des prix de transaction sur le marché secondaire.
À son avis, en raison de la forte fluctuation du marché des capitaux au début de la période, de la baisse de l’appétit pour le risque de marché et de l’accueil très favorable des FPI publics au niveau de l’allocation des grands actifs, ce type de production est toujours dans un état de pénurie et les prix augmentent avec elle.
Sun Guiping, analyste principal au Shanghai Securities Fund Evaluation Center, estime qu’en tant que grande catégorie d’actifs différente des actions et des obligations, la tendance des FPI publics depuis leur inscription sur le marché boursier est différente de celle du marché boursier, et sort d’un marché relativement indépendant. Le coefficient de corrélation moyen entre les deux n’est que de 0,26, ce qui reflète la valeur de répartition des actifs du produit en tant que type d’actifs important s dans le portefeuille d’investissement.
« les actifs détenus par le premier lot de Reit sont de meilleure qualité. Les actifs d’infrastructure détenus par les Reit en matière de droits de propriété, tels que les parcs industriels et la logistique de stockage, et les Reit en matière de droits de franchise, tels que la protection de l’environnement, sont principalement situés dans les villes de première ligne de la Chine et dans les trois agglomérations urbaines de la Chine. Les Reit en matière de routes à péage sont également situés dans les zones entourant les grandes villes ou les régions économiquement développées.» Selon M. Sun, la rareté des actifs fait que les FPI cotées en bourse sont généralement dans un état de négociation à prime élevée.
M. Sun a ajouté que l’offre publique de FPI avait été bien accueillie par les investisseurs, ce qui avait entraîné une faible proportion de placements. Les premiers produits ont été distribués entre 1,76% et 12,30%, avec une moyenne de 6,27%. La bonne performance du premier lot de FPI après l’inscription sur la liste a maintenu la chaleur d’émission élevée des deuxième et troisième lots de FPI suivants. La proportion de configuration du deuxième lot de FPI est d’environ 2%. La proportion de distribution du troisième lot de FPI à grande vitesse Huaxia China Communications Construction Company Limited(601800) est tombée à moins de 1%, ce qui a établi un record d’émission de FPI.
De l’avis de Sun Guiping, l’explosion actuelle de l’offre publique de FPI n’est pas due à l’irrationalité des investisseurs, mais principalement à la rareté des produits. L’offre de FPI pourrait se refroidir à mesure que la levée des restrictions à la vente, l’expansion des placements et l’émission de nouveaux produits atténueront dans une certaine mesure la rareté des actifs.
« À long terme, à mesure que les FPI deviendront de plus en plus populaires auprès des investisseurs, les besoins en matière de répartition des actifs des FPI continueront d’augmenter et la rareté des FPI de qualité continuera d’exister. Il faudra encore accélérer le rythme de l’émission et de l’innovation des produits des FPI à l’avenir et déployer davantage d’actifs de qualité pour répondre aux besoins d’investissement. Sun Guiping a souligné.
En ce qui concerne les perspectives d’offre future de FPI publics, M. Zhang s’attend à ce que, en tant que produit présentant des caractéristiques de risque et de rendement comprises entre les capitaux propres et les revenus fixes, sa valeur d’allocation soit pleinement reconnue par les investisseurs ayant des besoins correspondants, en particulier les investisseurs institutionnels. À l’heure actuelle, le taux d’émission probable de nouveaux produits attirera également l’attention du marché à court terme dans un environnement où la qualification des FPI publics est excellente, où l’offre et la demande du marché sont insuffisantes et où l’effet de profit des produits cotés est évident.
Premium Space or Reduction
Le 21 juin 2022, le premier lot de parts de placement stratégique des FPI publiques a été levé. Auparavant, le marché craignait que les pressions à la baisse n’aient un certain impact sur les prix, en particulier pour les produits dont les prix s’écartent sensiblement de la valeur nette.
En ce qui concerne la performance le jour de la levée de l’interdiction, parmi les neuf premières Reit publiques, latérite Shenzhen Yan Tian Port Holdings Co.Ltd(000088) Dans l’ensemble, la tendance après la levée de l’interdiction des produits est relativement stable.
« Étant donné que l’offre du marché est en pénurie, il est difficile pour certaines institutions de réaliser une allocation complète avant la levée de l’interdiction, de sorte que l’augmentation de la part de circulation après la levée de l’interdiction offrira de nouvelles possibilités d’allocation.
Dans le cadre du jeu entre l’acheteur et le vendeur, l’impact de la levée de l’interdiction sur les prix n’est pas particulièrement violent. Zhang bixuan a souligné qu’à mesure que les institutions de négociation se retirent progressivement après avoir encaissé les bénéfices, la structure des détenteurs peut s’incliner vers des fonds à plus long terme et le prix des produits tend progressivement à une évaluation raisonnable.
Sun Guiping estime que la raison pour laquelle les prix de transaction du marché secondaire des FPI n’ont pas beaucoup fluctué après la période de levée de l’interdiction est que les prix des FPI ont continué de baisser depuis février de cette année et que les prix ont largement reflété les attentes des FPI en matière de levée de l’interdiction.
Il a également fait remarquer que la nature institutionnelle des participations restreintes dans les FPI était relativement stable et à long terme. À long terme, les FPI demeurent l’un des actifs de haute qualité les plus rentables et les plus concurrentiels, et la levée de l’interdiction offrira des possibilités d’allocation à long terme à un plus grand nombre de fonds d’allocation à long terme.
En ce qui concerne les investisseurs, les personnes liées à la FCI ont déclaré qu’après la levée de l’interdiction de la part de placement stratégique du premier lot de produits Reit publics, la part de marché secondaire augmenterait, ce qui serait bénéfique à l’amélioration de la liquidité du marché, mais pourrait également entraîner des fluctuations des prix à court terme.
« les FPI publics visent des dividendes stables à long terme et présentent des caractéristiques de rendement du risque différentes de celles des actions et des obligations. Les investisseurs susmentionnés du FCI recommandent aux investisseurs d’analyser et de juger raisonnablement l’influence des facteurs susmentionnés sur la gestion des actifs d’infrastructure, d’établir le concept d’investissement à long terme et de considérer plus rationnellement les fluctuations des prix à court terme, en combinaison avec des facteurs tels que la macro – économie et l’environnement du marché.
En ce qui concerne la valeur d’investissement des FPI, mo Yifan, chef de l’administration du Département de l’infrastructure et de l’investissement immobilier du Fonds Huaxia, a déclaré que si les prix du marché secondaire se retiraient considérablement, il pourrait s’agir d’une bonne occasion de trouver un arrangement favorable; Si le prix d’une partie des produits dont l’augmentation est déjà plus élevée continue d’augmenter au – delà de leur valeur intrinsèque, il n’est pas recommandé d’augmenter le prix à court terme. Dans l’ensemble, les FPI d’investissement public doivent encore être considérés et jugés globalement en fonction de la valeur intrinsèque des actifs sous – jacents, du rendement implicite à long terme des investissements, de la liquidité du marché secondaire et des exigences des investisseurs en matière de rendement des investissements.
En ce qui concerne les possibilités d’investissement dans les FPI publics à l’avenir, les personnes liées au FCI estiment que la Chine dispose d’un grand volume et d’une variété d’actifs d’infrastructure en stock. Avec l’avancement des travaux pilotes sur les FPI publics, il y aura plus de régions, de variétés et de FPI publics pour l’émission d’actifs d’infrastructure conformes aux exigences réglementaires. Les investisseurs peuvent choisir des produits qui conviennent à leur tolérance au risque en fonction de leur connaissance des actifs de l’infrastructure et de la cote de risque du produit.
Wang qiachu, Directeur du Fonds Reit de boshi China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) À l’avenir, lorsque les investisseurs et les émetteurs seront plus familiers et rationnels avec le marché des FPI, un certain nombre de projets seront lancés dans toutes les catégories d’actifs sous – jacents, les projets émis pourront être continuellement levés et fournir plus de parts de circulation, et la valeur d’allocation du marché public des FPI sera plus importante.
Il a également averti les investisseurs qu’avec l’expansion du marché des FPI publics, la rareté des produits connexes diminuerait à l’avenir et que la marge de prime accordée à ces produits pourrait diminuer.
