L’indice de Shanghai a augmenté de 0,99% cette semaine. Nous résumons les stratégies d’investissement les plus récentes des grandes institutions à l’intention des investisseurs.
Stratégie du monarque: prix optimiste et marché des bulldozers
L’indice du marché de ce cycle est un petit Yin et un petit Yang, une hausse constante, est typique du « marché des bulldozers ». Des « marchés bulldozers » similaires ne sont pas inconnus dans l’histoire des actions a et se produisent à la fin du cycle économique descendant et après le marché des ours. Le premier « marché des bulldozers » a eu lieu de janvier 1996 à mai 1997 et les anticipations pessimistes du marché des ours successifs des actions a de 1993 à 1995 ont été pleinement exprimées. Depuis 1996, avec le succès de la lutte contre l’inflation, la réalisation d’un atterrissage en douceur de l’économie et l’accélération des réformes financières et axées sur le marché, l’entrée des optimistes sur le marché a entraîné une hausse continue du marché. En mars 2013, le Gouvernement central a resserré l’immobilier et nettoyé les non – normes. Les investisseurs ayant une faible préférence pour le risque ont vendu des actions liées au cycle économique. Les investisseurs ayant une forte préférence pour le risque ont continué d’acheter des actions de croissance technologique représentées par TMT et GEM, qui ont subi deux ans d’ajustement du prix des actions et d’amélioration des attentes de performance. “Dozer market” a une caractéristique commune: le cours des actions est entièrement ajusté, les commerçants pessimistes sont sortis; Anticipant une amélioration marginale, les commerçants optimistes dominent le marché. Le marché de ce cycle est similaire, les pessimistes de janvier à avril devraient être pleinement exprimés, réduisant considérablement les positions; Après mai, les optimistes sont entrés sur le marché pour dominer le marché, les transactions n’ont pas augmenté de façon significative, mais les cours des actions ont grimpé en flèche.
Stratégie de Fidelity: la reconstitution des stocks crée une atmosphère de marché des taureaux
Au cours des deux derniers mois, les gains ont été très faibles en dehors du marché, mais ont été dirigés par des stocks de croissance relativement dépendants du capital, qui ont même eu le sentiment d’un marché des taureaux. Des situations similaires se sont produites au quatrième trimestre 2015 et au premier trimestre 2019. Si l’expérience du quatrième trimestre 2015 montre que l’espace de rebond a été atteint, ce n’est pas suffisant si la marge de rebond du premier trimestre 2019 est atteinte. Le second semestre, comme 2019, a été inversé dans son ensemble, avec un rythme légèrement risqué en juillet. Nous pensons que la situation des taureaux et des ours sur le marché boursier au second semestre pourrait être similaire à celle de 2019, sans amélioration tendancielle des bénéfices, mais en raison de la baisse anticipée des évaluations. Le marché aura d’abord une correction d’évaluation, puis attendra la validation de la logique de rentabilité. Le marché connaîtra une forte reprise (Q1, août – septembre 2019) après chaque sortie des anticipations économiques, et une fois que les bénéfices seront vérifiés pour s’améliorer, ils seront généralement inférieurs aux prévisions. En avril, juillet et octobre 2019, les trois périodes de déclaration trimestrielle, le marché boursier est faible. En ce qui concerne l’avenir du marché, l’orientation, le second semestre est inversée, le rythme, le marché en juillet peut être un certain risque, principalement en raison de la divulgation des résultats du rapport intermédiaire et des fonds de rebond en baisse.
Stratégie de la CICC: une action se concentre sur l’impact de la baisse des prix en amont
En ce qui concerne l’avenir, à mesure que la force motrice de la politique chinoise de stabilisation de la croissance et l’impact de la situation épidémique diminuent progressivement, que le cycle de croissance de la Chine et de l’étranger est décalé et que la politique est « lâche à l’intérieur et serré à l’extérieur », la Chine continue de maintenir une liquidité lâche et de se redresser avant les économies d’outre – mer, ce qui reste une situation de référence. Compte tenu de la grande marge d’ajustement du marché chinois depuis le début de l’année et de la valeur à moyen terme de Mais il faut également se préoccuper de l’impact de la baisse du cycle à l’étranger et de la baisse de la demande sur la reprise fondamentale de la Chine. La rotation récente des secteurs du marché et les transactions actives, la reprise excessive des secteurs en croissance ont montré des caractéristiques évidentes d’amélioration du sentiment du marché induite par l’assouplissement du capital. Compte tenu du fait que le taux d’intérêt du capital est encore relativement bas, que la tendance à l’assouplissement de la liquidité peut se poursuivre et que le sentiment du marché peut avoir une certaine habitude de s’améliorer, le marché des actions a à court terme peut encore être en train de se redresser en raison de la volatilité. Dans le même temps, il convient également de noter que les marchés axés sur l’assouplissement des fonds ont tendance à avoir une tendance à court terme relativement forte et à fluctuer relativement. S’il y a des signes d’affaiblissement de l’effet de profit par la suite, les marchés peuvent devenir plus volatils plutôt qu’unilatéraux. Au cours des prochaines semaines, les sociétés cotées en actions a ont annoncé qu’elles divulgueraient successivement les résultats de certains secteurs de croissance qui ont connu des gains importants récemment. Nous réaffirmons le point de vue des perspectives à moyen terme selon lequel, sous l’influence de facteurs internes et externes incertains, le marché chinois pourrait ne pas être unilatéral au cours du second semestre de l’année. Les défis potentiels comprennent le rythme de la reprise économique de la Chine et la compression de la demande extérieure et de l’évaluation des actifs causée par le resserrement des politiques à l’étranger.
Stratégie pour les moyens de subsistance de la population: il est temps de mettre en place des stocks périodiques de lumière et d’ombre pour la route
Contrairement à ce que pensent les investisseurs, si l’économie mondiale est vraiment en récession à l’avenir, la chute des produits de base prendra fin, même au début d’une reprise progressive. D’après l’expérience historique (cinq des sept récessions que les États – Unis ont connues depuis 1970), les produits de base ont tendance à subir un processus de hausse puis de baisse au fur et à mesure que l’économie américaine entre en récession, avec peu de baisse tout au long de la récession. Dans le cas d’une récession du côté de l’offre (1973 – 1975, par exemple), les produits de base ont connu une brève baisse avant la récession, suivie d’une hausse significative pendant la récession. La baisse actuelle des prix est favorable à la reprise de la demande à l’étranger, qui est freinée par l’offre. Compte tenu de l’ampleur de la baisse des produits de base, le moment est venu de mettre en page. Que ce soit pour les investisseurs qui croient aux opportunités historiques des produits de base ou à la montée en puissance de l’industrie chinoise, ils devraient se rendre compte que tout grand poème a des hauts et des bas. Le choix du point de vue de l’investissement est de suivre la tendance et de contrer la tendance. Unit é des ressources: l’énergie (pétrole, gaz, charbon), les métaux (cuivre, aluminium, or) et le transport du pétrole sont toujours des recommandations importantes dans notre perspective annuelle. Les principales lignes de normalisation après l’épidémie méritent d’être examinées: consommation, aviation, immobilier et banques; Et maintenir la recommandation pour l’industrie militaire et l’économie numérique.
Stratégie de l’Ouest: rester stable et gagner ne pas être le payeur du marché du dîner
Méfiez – vous de l’amplification des fluctuations du marché à la fin du mois de juin. À la fin du mois de juin et au début du mois de juillet, la volatilité du marché s’est souvent accrue et, d’après l’expérience historique, le marché est plus susceptible d’être dominé par le sentiment de risque. Avant 2017, la pression exercée sur les anticipations de liquidité était encore plus forte en raison du mécanisme d’évaluation des banques commerciales. À partir de 2018, en raison de la complexité croissante de la situation économique, les prévisions révisées de fin juin pour l’économie et les bénéfices du deuxième semestre sont devenues un facteur important de la volatilité du marché. Les données économiques plus élevées que prévu en mai ont provoqué une hausse rapide du sentiment du marché, qui devrait être revu à la hausse à mesure que le rapport médian approchait. Au fur et à mesure que l’économie chinoise et l’éclosion se redresseront rapidement, l’attention du marché passera d’une reprise à court terme après l’éclosion à un retour au risque de changements dans les prévisions de liquidité de la Chine au cours du deuxième semestre de l’année et d’un déplacement vers le bas du centre économique mondial, ce qui signifie également que le marché restera instable au cours du deuxième semestre de l’année. La certitude stylistique sera plus importante pour les investisseurs que la poursuite de rendements plus élevés. Avec le rééquilibrage du sentiment du marché, il est suggéré de se concentrer à court terme sur les secteurs de la consommation et de l’immobilier financier où les attentes en matière de bénéfices sont relativement stables, y compris l’agriculture, la foresterie, l’élevage, la pêche, le textile et l’habillement, les appareils ménagers, les aliments et les boissons, les banques, les assurances, l’immobilier, etc. À moyen terme, l’inflation demeure la ligne d’investissement la plus importante de l’année, l’accent étant mis en permanence sur l’agriculture extensive (plantation et semences, élevage, engrais et pesticides, logistique de la chaîne du froid agricole, mécanisation agricole, etc.) qui bénéficie de la hausse de l’inflation, ainsi que sur Les chefs de file de l’industrie de la consommation, y compris les aliments et les boissons, les appareils ménagers et les médicaments, qui ont obtenu de bons résultats.
Huaxi Securities Co.Ltd(002926) : le marché intermédiaire de la libération des dividendes politiques se poursuit
La perturbation de l’épidémie en Chine s’est encore atténuée depuis juin et, d’après les données à haute fréquence, l’économie est en phase de reprise après l’épidémie. L’expérience historique montre que la croissance économique se redressera rapidement après l’épidémie, mais qu’il est difficile de la rétablir immédiatement au niveau d’avant l’épidémie, en particulier si la reprise de la consommation est lente. Le 22 juin, le Président Xi Jinping
Le discours a stimulé la confiance du marché, les principaux axes de la politique ont été axés sur une croissance stable au cours du deuxième semestre de l’année, et la macro – économie chinoise a encore de la place pour l’assouplissement des politiques. Récemment, les politiques publiées par divers ministères accélèrent la mise en oeuvre et la réduction, puis se concentrent sur l’introduction d’outils de politique progressive. Le cycle de la politique économique entre la Chine et les États – Unis continue de se diviser, la contradiction fondamentale entre les États – Unis et l’inflation, une forte hausse des taux d’intérêt en juillet est in évitable et des signes de récession apparaissent de plus en plus. Et les dividendes de la politique d’atténuation et de superposition de la situation épidémique en Chine ont continué à être libérés, et l’économie est progressivement sortie du fond. Du point de vue de l’économie, du cycle des politiques et de l’évaluation, les actions a sont plus avantageuses que les marchés d’outre – mer, et le marché structuré devrait continuer à se déduire. Par la suite, l’accent a été mis sur la vigueur de la reprise économique de la Chine et sur l’ampleur de l’impact de la baisse de la demande étrangère sur les exportations. En ce qui concerne l’allocation de l’industrie, l’accent est mis sur deux grandes lignes d’investissement: 1) La nouvelle énergie (véhicule) et la chaîne industrielle en amont et en aval, la nouvelle énergie et les secteurs à forte prospérité: le nouveau véhicule énergétique complet, la batterie, le réseau électrique, le photovoltaïque, etc.; L’évaluation est retournée à une plage relativement raisonnable et la plaque avec douves: liqueur de première ligne. En ce qui concerne le thème, l’accent est mis sur « l’industrie militaire, l’économie numérique », etc.
Stratégie de promotion des valeurs mobilières: gagner dans le chaos et être optimiste sur la « nouvelle demi – armée » au milieu de 2022
Au cours du deuxième semestre de l’année, le style est revenu à l’innovation scientifique et technologique. Bien qu’il y ait encore des troubles à l’étranger, les actions a seront plus « axées sur moi ». Les principaux risques sur les marchés d’outre – mer passeront progressivement de l’évaluation à la rentabilité. Si les fondamentaux de la Chine et des États – Unis se différencient davantage, la tendance des actions a devrait également être indépendante des actions américaines. Par conséquent, l’impact des turbulences à l’étranger sur le marché chinois sera atténué et l’innovation scientifique et technologique des actions a sera plus « indépendante ». Les données économiques de la Chine se sont progressivement redressées, tandis que la politique devrait rester lâche. La logique de la reprise économique progressive est difficile à falsifier. À moyen et à long terme, à mesure que l’impact de l’épidémie s’atténue et que l’économie commence à se redresser progressivement, la tâche principale du travail économique reviendra progressivement à la promotion d’une amélioration régulière de la qualité et d’une croissance quantitative raisonnable de l’économie, et l’accent sera mis davantage sur la promotion d’un développement de haute qualité. La croissance à moyen et à long terme de l’industrie de la science et de la technologie dures représentée par la « nouvelle demi – armée » est très déterministe et a un grand espace. Sur le plan des fonds, avec la restauration progressive de l’appétit pour le risque, l’émission de fonds a montré des signes de reprise, les entrées de capitaux étrangers se poursuivent et les institutions à revenu absolu devraient également améliorer leurs positions. La structure du jeu des stocks sera progressivement rompue, et le marché, en particulier l’innovation scientifique et technologique dans laquelle les institutions sont fortement positionnées, bénéficiera également d’un soutien financier supplémentaire.
Stratégie de Guosheng: une stratégie à moyen terme pour les actions a en 2022
1. La situation générale a été déterminée: il convient de souligner que le moment sombre des actions a est passé et que le fond a été essentiellement découvert du point de vue du PGI et de la tarification des actifs à long terme. 2. En ce qui concerne le marché indépendant: l’impact de la récession extérieure est in évitable, les taux d’intérêt directeurs étant inversés, la monnaie ne peut pas non plus être libre de restrictions, mais la tendance à long terme des actions a dépend en effet des fondamentaux de la Chine. 3. Qui sont les “ennemis”? Qui est “ami”? À moyen terme, la pression potentielle sur le marché provient de la monnaie et des exportations, tandis que le soutien provient du crédit, de la demande intérieure et de la baisse des coûts en amont. 4. Quelle année préférez – vous? Fondamentalement, il est très difficile de reproduire l’inversion profonde V après la maladie de 2020, et la logique macroscopique est plus comparable à 2019. En fin de compte, après avoir guidé le point d’inflexion du premier ordre, l’étape suivante consiste à se concentrer sur la confirmation du point d’inflexion de la tendance. 5. Retour tactique à la certitude de la performance, disposition à long terme grande consommation + science et innovation 50. La direction de l’évolution de la ligne principale est de l’amont à l’aval, de courte à longue durée, mais l’inversion de la tendance peut ne pas être aussi rapide; Qui prendra le relais? L’horloge tourne vers la grande consommation; Roi du rapport qualité – prix à long terme: augmentation élevée, réduction, faible allocation – création scientifique 50.
Stratégie de développement à grande échelle: perspectives stratégiques à moyen terme des actions a en 2022
La stratégie annuelle « soyez prudent » suggère que les deux principaux écarts d’attente (la Réserve fédérale est ferme et la Chine a des résultats plus faibles) se sont progressifs au cours du premier semestre. L’évaluation des actions a atteint le bas de la zone + l’anticipation de la fin des bénéfices + le bas de la politique chinoise est clair, nous sommes passés de « penser avec prudence » à « ne pas être humble et ne pas être hyperactif » en mai, et nous nous sommes tournés davantage vers l’indice que les actifs supérieurs de la Chine sous le vent chaud de la politique sortent de la situation indépendante de « l’un après l’autre ». Contradiction fondamentale au cours du second semestre: selon le cadre à quatre quadrants de la récession américaine et du taux relatif de reprise de la Chine, nous estimons qu’il y a une forte probabilité de déduire que la récession américaine est rapide + la reprise de la Chine est lente, le taux d’actualisation des actions a conduit à « un résultat naturel», tandis que les attentes en matière de bénéfices sont répétées, et les actions a ont été secouées vers le haut et la croissance a été supérieure. La Fed a insisté pour qu’un ralentissement substantiel du resserrement prenne fin en septembre, lorsque l’économie américaine tombera plus rapidement en récession ou que le cycle de hausse des taux d’intérêt prendra fin à la fin de l’année. Le « macro – effet de levier » de la Chine accélérera l’expansion du crédit, la liquidité étroite restera lâche, mais cela ne signifie pas nécessairement que les taux d’intérêt baisseront. Les fonds du Nord devraient augmenter de façon tendancielle, mais l’ampleur des entrées sera inférieure à celle des dernières années. Correction positive des signaux internes et externes de l’appétit de risque: 1. Les droits de douane entre la Chine et les États – Unis ou leur élimination, la Russie et l’Ukraine ou la reprise des négociations; 2. Les 20 principales attentes en matière de stabilisation du marché et de réforme des capitaux ont été positives.
Stratégie de promotion des investissements: stratégie d’investissement à moyen terme en 2022 pour ouvrir un nouveau cycle et remodeler la nouvelle structure des actions a
Au cours du deuxième semestre, l’économie chinoise passera progressivement d’une période de baisse à une période de reprise, à mesure que la demande de consommation et d’investissement s’améliorera. Dans le monde entier, la période de stagnation est entrée dans la récession, les rendements obligataires américains ont atteint un sommet. Dans ce contexte, au cours du second semestre de l’année, les actions a poursuivront la tendance précédente, montrant une tendance à la hausse oscillante, et la probabilité de sortir de √ toute l’année sera encore améliorée. À l’heure actuelle, la liquidité est très abondante, ce qui donne un soutien positif à l’évaluation des actions a, qui se reflète dans les caractéristiques de la liquidité. Par la suite, avec la poursuite de la mise en œuvre de la politique de croissance stable, la demande de financement de l’infrastructure et de l’industrie manufacturière s’est légèrement redressée, les ventes immobilières se sont également légèrement améliorées, le nouveau taux de croissance du financement social devrait être plus élevé, ce qui se reflète dans les Caractéristiques du financement social. Dans le passé, après la fin du marché des taureaux de haut niveau et l’ouverture ultérieure du marché structurel, en raison de l’absence de fonds supplémentaires durables et de l ‘« effet de niveau de résistance », le secteur des positions lourdes des fonds dans le marché des taureaux de haut niveau n’était plus considéré par les institutions, ce qui a conduit à ce secteur dans le marché structurel des taureaux de haut niveau d’environ deux ans et demi. D’autres secteurs ont obtenu de meilleurs résultats en raison de l’augmentation des fonds d’ajustement des stocks. Au cours des deux dernières années, les styles de croissance dominants du grand marché cèderont progressivement la place aux styles de petite et moyenne taille et de valeur.
